8日公布的美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)(FOMC)2013年12月政策會(huì)議紀(jì)要顯示，美國就業(yè)市場改善推動(dòng)官員上個(gè)月決定開始縮減債券購買規(guī)模。但美聯(lián)儲(chǔ)官員希望，在縮減購債規(guī)模時(shí)將謹(jǐn)慎從事，以平復(fù)市場有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)將過快退出第三輪量化寬松(QE)政策的擔(dān)憂。同時(shí)，在何時(shí)退出QE的問題上，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的分歧仍未消除。
將謹(jǐn)慎退出QE
美聯(lián)儲(chǔ)去年12月的政策例會(huì)決定將每月購債規(guī)模由850億美元縮減至750億美元，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，隨著美國經(jīng)濟(jì)形勢改善，該刺激計(jì)劃可能在今年年內(nèi)結(jié)束。
8日公布的12月會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)委員認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)日趨平衡，認(rèn)可勞動(dòng)力市場的不斷改善，這兩點(diǎn)表明委員會(huì)在此次會(huì)議上宣布開始縮減購債是合適的。除非美國經(jīng)濟(jì)遭遇重大問題，否則美聯(lián)儲(chǔ)今年將穩(wěn)步縮減購債規(guī)模。絕大多數(shù)委員認(rèn)為，2014年下半年購債計(jì)劃接近尾聲是合理的。
12月的會(huì)議有17人參與討論，但只有10人就政策決定投票。會(huì)議紀(jì)要顯示，10名投票委員中有人擔(dān)心，如果縮減購債規(guī)模被誤解為美聯(lián)儲(chǔ)可能比預(yù)期更快地撤出寬松政策，這將導(dǎo)致金融環(huán)境意外收緊。
因此，許多委員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在采取第一步行動(dòng)時(shí)應(yīng)該謹(jǐn)慎行事，還應(yīng)當(dāng)向市場表示進(jìn)一步縮減購債也會(huì)謹(jǐn)慎進(jìn)行。
美聯(lián)儲(chǔ)正努力向外界傳達(dá)這一信息，即縮減購債規(guī)模計(jì)劃并非按照預(yù)設(shè)路線進(jìn)行，而是會(huì)根據(jù)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)行調(diào)整。
美聯(lián)儲(chǔ)還擔(dān)憂，其縮減購債的決定可能被解讀為朝加息的方向邁進(jìn)。美聯(lián)儲(chǔ)官員之前表示，在失業(yè)率降至6.5%之后“相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)”，仍將維持接近于零的低利率。
會(huì)議紀(jì)要顯示，幾位委員希望降低所謂的加息失業(yè)率門檻至6%。但多數(shù)委員不愿意失業(yè)率門檻與最終加息聯(lián)系過于緊密。許多委員希望表明，一旦達(dá)到門檻要求，還將動(dòng)用一系列就業(yè)市場指標(biāo)來評(píng)估政策立場是否合適。
內(nèi)部仍存分歧
會(huì)議紀(jì)要顯示出，仍有幾位委員認(rèn)為，目前美國失業(yè)率仍然過高，還有一些其他指標(biāo)顯示，勞動(dòng)力市場仍未實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇，有關(guān)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速的預(yù)測也存在不確定性，且通脹率遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的中長期目標(biāo)。因此，美聯(lián)儲(chǔ)有必要在一段時(shí)間內(nèi)維持購債規(guī)模不變，以待就業(yè)和通脹進(jìn)一步向目標(biāo)水平靠近。
這顯示出在是否縮減購債的問題上，美聯(lián)儲(chǔ)官員的看法并不十分一致。
美聯(lián)儲(chǔ)官員正在憂心通脹問題。美國通脹水平已接近1%的偏低水平，并且還在不斷下降，遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲(chǔ)2%的政策目標(biāo)。官員們預(yù)計(jì)今年通脹水平會(huì)和美國經(jīng)濟(jì)一起上升，但對這一預(yù)期并不確定。
會(huì)議紀(jì)要稱，通脹水平低于聯(lián)邦公開市場委員會(huì)設(shè)定的中長期目標(biāo)，外界認(rèn)為這可能使美國經(jīng)濟(jì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。多位委員認(rèn)為，需要密切監(jiān)控通脹變化，以尋找通脹水平朝美聯(lián)儲(chǔ)中長期目標(biāo)回升的證據(jù)。
會(huì)議紀(jì)要凸顯出，美聯(lián)儲(chǔ)是否維持購債和低利率政策不僅取決于美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，還取決于官員對政策成本和有效性的評(píng)估。大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為，購債計(jì)劃的邊際成本與邊際效益相比還不夠大，不足以證明立即或短期內(nèi)停止購債計(jì)劃是合理的。大多數(shù)委員認(rèn)為，購債計(jì)劃還在產(chǎn)生積極效益，但是少數(shù)委員認(rèn)為這種效益正在減少。
美聯(lián)儲(chǔ)將在1月28日至29日召開下次會(huì)議。舊金山聯(lián)儲(chǔ)總裁威廉姆斯8日稱，美聯(lián)儲(chǔ)可能在接下來的幾次會(huì)議上決定繼續(xù)以“穩(wěn)定審慎”的步伐削減資產(chǎn)購買計(jì)劃。
市場預(yù)期或提前加息
美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示不會(huì)按照預(yù)設(shè)軌道縮減QE后，美國公債收益率小漲，美股下跌，美元走強(qiáng)。今年美元對歐元已經(jīng)升值約1.2%。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)保證將繼續(xù)維持低利率，但由于交易商押注美聯(lián)儲(chǔ)或提早加息，市場利率正不斷攀升。美國財(cái)政部8日210億美元10年期國債的拍賣收益率達(dá)到3.009%，基準(zhǔn)美債拍賣收益率自2011年5月以來首次突破3%關(guān)口。這顯示出市場預(yù)期美國利率將會(huì)升高。
路透社稱，由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不斷改善，交易商目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將可能在2015年4月會(huì)議上開始加息，比他們上月的預(yù)估提前三次會(huì)議。在會(huì)議記錄公布后，交易商增加這種押注，多數(shù)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)到2015年10月將指標(biāo)利率上調(diào)至1%。
美國11月失業(yè)率降至7.0%的五年低位。12月數(shù)據(jù)將在10日出爐。美國人力資源公司Automatic Data Processing(ADP)8日發(fā)布的全美私人部門就業(yè)報(bào)告顯示，美國12月私人部門就業(yè)人數(shù)增加23.8萬人，遠(yuǎn)超預(yù)期的20.0萬人，創(chuàng)下2011年12月以來最高水平。這使外界預(yù)期10日將公布的官方就業(yè)數(shù)據(jù)也將強(qiáng)勁。