一家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)人士稱，一旦監(jiān)管政策明確后，整個(gè)行業(yè)可能會面臨一次大面積的并購重組，拿到牌照和資質(zhì)的公司會兼并小公司，最終重新洗牌
編者按：中國乃至全球影子銀行的規(guī)模到底有多大，恐怕永遠(yuǎn)是一個(gè)斯芬克斯之謎。國務(wù)院“107號文”雖然沒有得到官方的正式確認(rèn)，但受到了市場的熱議�？梢灶A(yù)期的是，隨著相關(guān)各部門監(jiān)管政策的落地，長期看，規(guī)范影子銀行將有助于我國降低金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融體系的健康發(fā)展。
雜草叢生的影子銀行瘋長的日子即將結(jié)束，市場廣泛流傳的國務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)影子銀行業(yè)務(wù)若干問題的通知》（107號文），把這部分監(jiān)管盲區(qū)拉到了陽光下。
“目前我們公司沒有人監(jiān)管，整個(gè)這個(gè)行業(yè)都處在自由區(qū)。”一家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人周全在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。
周全2009年創(chuàng)辦了銀創(chuàng)財(cái)富，作為一家第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，他的公司顯然在“107號文”所指的影子銀行之列。
根據(jù)“107號文”，我國的影子銀行主要包括三類：一是不持有金融牌照、完全無監(jiān)管的信用中介機(jī)構(gòu)，包括新型網(wǎng)絡(luò)金融公司、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)等；二是不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機(jī)構(gòu)，包括融資性擔(dān)保公司、小額貸款公司等；三是機(jī)構(gòu)持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務(wù)，包括貨幣市場基金、資產(chǎn)證券化、部分理財(cái)業(yè)務(wù)等。
影子銀行規(guī)模到底有多大并沒有確切答案，根據(jù)中科院發(fā)布的《中國金融監(jiān)管報(bào)告2013》中的數(shù)據(jù)，去年年底中國影子銀行規(guī)模達(dá)到14.6萬億元。
長久以來，提到影子銀行，似乎不被視作正規(guī)軍，其中也暗含貶義。而“107號文”開篇就明確肯定了影子銀行的積極作用，認(rèn)為影子銀行的產(chǎn)生是金融發(fā)展、金融創(chuàng)新的必然結(jié)果，作為傳統(tǒng)銀行體系的有益補(bǔ)充，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、豐富居民投資渠道等方面起到了積極作用。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，這就意味著政策主要不是封殺而是規(guī)范，目的是讓其能夠繼續(xù)健康發(fā)展，限制負(fù)面作用并發(fā)揮積極作用。他分析稱，影子銀行在運(yùn)行過程中缺乏透明性以及監(jiān)管上存在盲區(qū)，已使其積累了大量的潛在風(fēng)險(xiǎn)。而此次監(jiān)管層發(fā)文規(guī)范影子銀行表明，快速增長的影子銀行活動已經(jīng)引起最高管理層的高度重視，同時(shí)也擺出了意圖解決的態(tài)度。這對于引領(lǐng)影子銀行健康發(fā)展有著至關(guān)重要的意義。
“在缺乏監(jiān)管的條件下，這個(gè)行業(yè)魚龍混雜，正規(guī)和不正規(guī)的機(jī)構(gòu)并存�？蛻舳际歉鶕�(jù)直觀印象去判定一家公司的優(yōu)劣，并沒有途徑去了解更多有關(guān)公司的情況。一旦監(jiān)管明確后，對于整個(gè)行業(yè)來講可能會面臨一次大面積的并購重組，拿到牌照和資質(zhì)的公司會兼并小公司，最終重新洗牌�！敝苋f。
影子銀行到底有多大
影子銀行是指游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系（包括各類相關(guān)機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)活動）。表現(xiàn)為銀信合作理財(cái)、地下錢莊、小額貸款公司、典當(dāng)行、民間金融、私募投資、對沖基金等非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款。
影子銀行的規(guī)模到底有多大？目前還沒有一個(gè)統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)口徑。
中國社科院發(fā)布的《中國金融監(jiān)管報(bào)告2013》明確，即使采用最窄口徑，去年年底，中國影子銀行體系規(guī)模達(dá)到14.6萬億元（基于官方數(shù)據(jù)）或20.5萬億元（基于市場數(shù)據(jù)）。前者占GDP的29%、占銀行業(yè)總資產(chǎn)的11%，后者占GDP的40%、占銀行業(yè)總資產(chǎn)的16%。
國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部報(bào)告指出，截至2012年年底，“可能引起系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和存在監(jiān)管套利”的狹義影子銀行總規(guī)模約11.68萬億元，占廣義影子銀行的51.3%，占GDP的22.5%，占商業(yè)銀行總資產(chǎn)的11.2%。
安信證券測算，截至2012年年底，中國影子銀行業(yè)務(wù)的規(guī)模在7.1萬億元至21.9萬億元之間，偏中性的估計(jì)是10.8萬億元。
摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌則表示，中國的影子銀行規(guī)模約為36萬億元，占GDP的70%左右。
另有機(jī)構(gòu)推算表明，中國的影子銀行規(guī)模在11.5萬億元左右，約占銀行信貸規(guī)模的20%。還有一種說法，我國影子銀行規(guī)模約為26.6萬億元，占GDP的56%左右，銀行信用的41%左右。
雖然尚無定論，但是經(jīng)過多年瘋漲式的發(fā)展，影子銀行已經(jīng)具備了相當(dāng)?shù)囊?guī)模。
“緊箍咒”來了
大金融時(shí)代，影子銀行也在以驚人的速度瘋長，在滿足社會日趨多元化投融資需求的同時(shí)，也放大了金融投資領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，對其進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管，就像戴上了“緊箍咒”，讓影子銀行在合規(guī)的范圍內(nèi)發(fā)揮其作用。
中金公司報(bào)告稱，對于影子銀行的監(jiān)管和規(guī)范，“107號文”提出了一個(gè)大致的框架。
首先，該文件對影子銀行監(jiān)管的權(quán)責(zé)做出了清晰的安排，新的監(jiān)管框架提出一行三會“按誰批設(shè)機(jī)構(gòu)誰負(fù)責(zé)”的原則，落實(shí)監(jiān)管責(zé)任。同時(shí)，對于已明確地方政府監(jiān)管的，實(shí)行統(tǒng)一規(guī)則下的地方政府負(fù)責(zé)制。對于跨行業(yè)、跨市場的交叉業(yè)務(wù)，要積極發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會議制度。
其次，建立影子銀行專項(xiàng)統(tǒng)計(jì)。文件提出要將與影子銀行業(yè)務(wù)相關(guān)的“業(yè)務(wù)總量、機(jī)構(gòu)數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)狀況”將納入統(tǒng)計(jì)分析范圍。
第三，提出具體的監(jiān)管思路。明確限定業(yè)務(wù)范圍（哪些不可以做）。國辦文件要求銀行代客理財(cái)資金與自有資金分開，不得購買本行貸款、不得開展理財(cái)資金池業(yè)務(wù)；要求信托公司不得開展非標(biāo)理財(cái)資金池業(yè)務(wù)；銀行不得為債券和票據(jù)擔(dān)保；小貸公司不得吸收存款等。類似這些“似是而非”的業(yè)務(wù)將被全部禁止。增加資本和撥備要求�！�107號文”要求銀行要按照實(shí)質(zhì)重于形式的原則計(jì)提資本和撥備，以提高金融機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)水平。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，中國的影子銀行更嚴(yán)格意義上是銀行的“影子”。但影子銀行快速發(fā)展，的確導(dǎo)致整個(gè)金融機(jī)構(gòu)越來越向政府部門、房地產(chǎn)傾斜，中小企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)需求的資金越來越難，金融行業(yè)某種程度上也變得越來越具有投機(jī)性。本質(zhì)上，影子銀行是規(guī)避監(jiān)管而創(chuàng)新的金融活動，因此，應(yīng)該優(yōu)化監(jiān)管體系，加快金融市場改革，規(guī)范影子銀行，讓其充分發(fā)揮“正能量”，避免“負(fù)能量”。
“當(dāng)然這只是一個(gè)指導(dǎo)性的文件，未來會怎樣規(guī)范，還需要進(jìn)一步研究和細(xì)化�！睒I(yè)內(nèi)人士表示。
影響：該喜還是該憂？
就在“107號文”廣泛傳出后，周一，銀行股走勢疲軟。華夏銀行、民生銀行、平安銀行跌超2%，農(nóng)業(yè)銀行、中信銀行、中國銀行、北京銀行等多股跌幅超1%。16家上市銀行中13家收跌。
中金公司認(rèn)為，對影子銀行的規(guī)范和監(jiān)管在短期會造成社會融資的緊縮，抬升非金融部門整體融資成本，對投資需求形成拖累，從而帶來經(jīng)濟(jì)增長的下行風(fēng)險(xiǎn)。但是從長期看，規(guī)范影子銀行有助于降低金融風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)金融體系的健康發(fā)展。抑制社會信用的擴(kuò)張速度，有助于削弱房地產(chǎn)泡沫的基礎(chǔ)，減輕對其他實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的擠壓，提高資源配置效率。同時(shí)，對影子銀行規(guī)范力度加大，增加了貨幣政策逆周期操作空間。
“對銀行而言，影子銀行業(yè)務(wù)需要一定程度回歸傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，由此造成銀行資本金融資需求增加，銀行利差擴(kuò)大，但是總資產(chǎn)擴(kuò)張速度放緩�！眻�(bào)告稱。
但是業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對信托、目前如火如荼的各類互聯(lián)網(wǎng)金融、及掛著互聯(lián)網(wǎng)金融名義從事?lián)�、小貸等業(yè)務(wù)的中小非銀機(jī)構(gòu)影響更大。如要求推動信托公司轉(zhuǎn)型、規(guī)范民間融資業(yè)務(wù)、規(guī)范網(wǎng)絡(luò)金融業(yè)務(wù)、規(guī)范私募等，部分此類公司可能面臨生死挑戰(zhàn)。
一位互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“我們很歡迎政策對這一行業(yè)進(jìn)行規(guī)范，無論具體的業(yè)務(wù)是否會受到影響，但這是對合規(guī)企業(yè)的保護(hù)。”
周全也認(rèn)為，這對他的企業(yè)是一件好事，“監(jiān)管就是國家以行政手段對這個(gè)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)范化。在目前無監(jiān)管的情況下，這個(gè)行業(yè)是非標(biāo)行業(yè)，好的公司和不好的公司在一起，大的和小的公司在一起，這中間就會有公司作出不合規(guī)甚至違背行業(yè)道德的事情，這會讓這個(gè)行業(yè)愈加混亂�！�
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