經(jīng)過(guò)了高歌猛進(jìn)的2013年之后，美股在嗚咽聲中開(kāi)始了2014年。

 

    2014年前七個(gè)交易日，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數(shù)下跌了0.8%。以股市標(biāo)準(zhǔn)衡量，不算是大幅下跌，但明顯偏離了常態(tài)。很多投資經(jīng)理認(rèn)為這是市場(chǎng)動(dòng)向不定的信號(hào)。

 

    2011年夏季以來(lái)，道指尚未經(jīng)歷過(guò)大幅下跌。去年飆升了27%之后，很多人擔(dān)心其漲幅太大、速度太快。

 

    投資者進(jìn)退兩難，整個(gè)市場(chǎng)都處于窄幅波動(dòng)狀態(tài)。上周五就業(yè)報(bào)告出爐，去年12月份新增就業(yè)崗位近三年來(lái)最低，但道指上周五僅下跌0.05%，納斯達(dá)克指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)都略微上漲。

 

    投資者舉棋不定的另一個(gè)信號(hào)可見(jiàn)于債券市場(chǎng)�；鶞�(zhǔn)10年期美國(guó)國(guó)債價(jià)格從去年10月底開(kāi)始下跌，因人們普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)即將開(kāi)始削減購(gòu)債刺激計(jì)劃。上個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將從本月起開(kāi)始縮減購(gòu)債。

 

    但今年伊始，投資者們紛紛掉轉(zhuǎn)方向，推高債券價(jià)格，令收益率走低。這可能只是一次暫時(shí)性反彈，與股市的下挫相對(duì)應(yīng)。但也反映出投資者擔(dān)心經(jīng)濟(jì)不如預(yù)期強(qiáng)勁。

 

    投資者認(rèn)為存在不利因素，但不想低估今年股市上漲，普遍持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)態(tài)度。

 

    美銀美林經(jīng)濟(jì)研究負(fù)責(zé)人之一哈里斯(Ethan Harris)上周五發(fā)布了一份報(bào)告，指出除就業(yè)數(shù)據(jù)外，最近大部分?jǐn)?shù)據(jù)都相當(dāng)強(qiáng)勁。哈里斯寫(xiě)道∶盡管就業(yè)報(bào)告疲弱，整體數(shù)據(jù)繼續(xù)顯示出驚喜。

 

    未來(lái)一周，摩根大通、美國(guó)運(yùn)通和英特爾等公司將陸續(xù)公布第四季度收益。一個(gè)疑問(wèn)是，在一個(gè)仍未開(kāi)足馬力前進(jìn)的經(jīng)濟(jì)中，公司利潤(rùn)和銷(xiāo)售是否將令投資者刮目相看。不久后，投資者將看到初步答案。

 

    另外一個(gè)尚未解決的大問(wèn)題是，美聯(lián)儲(chǔ)削減購(gòu)債規(guī)模將給市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響。一些投資者認(rèn)為，如果市場(chǎng)暴跌，美聯(lián)儲(chǔ)將再次介入擴(kuò)大刺激措施。