受春節(jié)因素影響，周一，貨幣市場利率暴漲。當(dāng)日，央行及時出手，通過常備借貸便利釋放短期流動性。同時，央行公告，將于21日進(jìn)行逆回購操作。不僅如此，央行還表示，把主要用于大型銀行的常備借貸便利工具擴(kuò)充到中小金融機(jī)構(gòu)，向其提供短期流動性支持。
　　WIND的數(shù)據(jù)顯示，20日，貨幣市場利率整體暴漲。其中，隔夜拆借利率漲160個基點至4.6%，盤中沖高到7.25%；7日拆借利率漲44個基點至5.2%，盤中沖高到8.5%；1月拆借利率漲292.2個基點至7.522%；隔夜回購利率漲83個基點至4.33%，盤中一度沖高至9%；7日回購利率漲145個基點至6.6%，盤中沖高到10%；21日回購利率漲197個基點至7.4%；1月回購利率漲20個基點至8%。
　　央行20日晚間表示，針對現(xiàn)金大量投放等節(jié)假日因素對市場流動性的影響，20日，已通過常備借貸便利向大型商業(yè)銀行提供短期流動性。21日還將進(jìn)行逆回購操作，繼續(xù)提供短期流動性支持。金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)流動性和資產(chǎn)負(fù)債管理，維護(hù)春節(jié)前貨幣市場平穩(wěn)運行。
　　常備借貸便利是央行2013年初創(chuàng)立的貨幣政策工具，主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動性需求，對象主要為政策性銀行和全國性商業(yè)銀行，期限為1至3個月，以抵押方式發(fā)放。但是，由于流動性不足的多為中小金融機(jī)構(gòu)，市場認(rèn)為這一工具的效力不足。
　　不過，20日晚間，央行公告稱，為加強(qiáng)和改善銀行體系流動性管理，保持適度流動性，促進(jìn)貨幣市場平穩(wěn)運行，自2014年1月20日起，人民銀行在北京、江蘇、山東、廣東、河北、山西、浙江、吉林、河南、深圳開展常備借貸便利操作試點，由當(dāng)?shù)厝嗣胥y行分支機(jī)構(gòu)向符合條件的中小金融機(jī)構(gòu)提供短期流動性支持。
　　央行表示，此次開展的部分人民銀行分支行常備借貸便利操作試點，是短期流動性調(diào)節(jié)方式的創(chuàng)新嘗試，主要解決符合宏觀審慎要求的中小金融機(jī)構(gòu)流動性需求，完善中央銀行對中小金融機(jī)構(gòu)提供正常流動性供給的渠道。人民銀行分支行常備借貸便利操作的對象包括城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行和農(nóng)村信用社四類中小金融機(jī)構(gòu)。期限分為隔夜、7天和14天三個檔次。
　　據(jù)了解，央行已經(jīng)下發(fā)通知，試點地區(qū)的中心支行要密切監(jiān)測轄內(nèi)地方法人金融機(jī)構(gòu)拆借和債券回購成交利率，一旦達(dá)到或突破某利率水平時，可指導(dǎo)符合條件的地方法人金融機(jī)構(gòu)向分行申請常備借貸便利。今年春節(jié)前，隔夜、7天和14天三個期限檔次的利率暫定為5%、7%和8%。本次試點實行限額管理，上限1200億。
　　對此，中金公司的點評報告表示，本次試點對四類金融機(jī)構(gòu)SLF的目的在于避免資金價格的大幅沖高，有利于穩(wěn)定貨幣市場。不過央行的操作只是根據(jù)資金面的情況進(jìn)行靈活調(diào)節(jié)，并非主動刻意多投放資金。據(jù)了解，央行去年對大型銀行投放的SLF在四季度一直處于壓縮狀態(tài)(即到期沒有再展期，余額下降)。而本次SLF的額度上限為1200億，可能還比不上此前四季度壓縮的規(guī)模。另外，從以往的歷史數(shù)據(jù)來看，以2013年為例，這四類型金融機(jī)構(gòu)在春節(jié)前后凈融入資金的規(guī)模會顯著上升，突破1萬億，甚至接近1.5萬億。
　　中金公司判斷，1200億SLF雖然有助于緩解這四類銀行的融資難，但實際作用也不能夸大。預(yù)計春節(jié)前回購利率可能仍會出現(xiàn)上升，但在上述短期流動性支持下，再度出現(xiàn)“錢荒”的可能性不高。