2014年，在發(fā)達(dá)國家私人消費(fèi)加速回暖的推動(dòng)下，世界經(jīng)濟(jì)將加快增長。隨著世界經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)力的加強(qiáng)，量化寬松政策將逐步退出美國和英國，但在歐元區(qū)和日本繼續(xù)維持。全球經(jīng)濟(jì)的最大風(fēng)險(xiǎn)在于美國退出“量寬”政策，因?yàn)檫@將加大全球金融動(dòng)蕩，較大地沖擊新興經(jīng)濟(jì)體的匯率和金融資產(chǎn)價(jià)值。不過，經(jīng)濟(jì)加快增長，將減輕發(fā)達(dá)國家的財(cái)政整固壓力，并沖抵量寬退出的沖擊。

 

圖為15日世界經(jīng)濟(jì)論壇主席施瓦布在瑞士日內(nèi)瓦世界經(jīng)濟(jì)論壇總部出席新聞發(fā)布會(huì)。他說，目前人們對世界經(jīng)濟(jì)的信心正在慢慢恢復(fù)，但仍存在諸多問題亟待解決，例如多國面臨的巨額財(cái)政赤字問題。他預(yù)計(jì)，未來5至10年世界經(jīng)濟(jì)將緩慢增長，增速不會(huì)恢復(fù)到經(jīng)濟(jì)危機(jī)前水平�！　∮浾� 王思維/攝

　　2014年世界經(jīng)濟(jì)增長勢頭強(qiáng)于2013年

　　在2012-2013年的低迷后，世界經(jīng)濟(jì)2014年回暖力度將加大，主要?jiǎng)恿�來自發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，而新興經(jīng)濟(jì)體仍將在低位震蕩�；�于全球主要機(jī)構(gòu)的最新報(bào)告，本文得出上述結(jié)論。這些機(jī)構(gòu)包括主要國際組織、主要國家的政府、著名投行、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)等。這些機(jī)構(gòu)同時(shí)發(fā)布的GDP增速和具體的理由等內(nèi)容，對評估明年的經(jīng)濟(jì)趨勢具有較大的參考價(jià)值。
　　世界經(jīng)濟(jì)將加快增長。按全球主流機(jī)構(gòu)的預(yù)計(jì)，2014年全球GDP將增長3.6%，比2013年快0.7個(gè)百分點(diǎn)。此外，世界GDP實(shí)際增速將超過潛在GDP增速，這同2012-2013年的情況相反。
　　經(jīng)濟(jì)回暖的動(dòng)力主要來自消費(fèi)，投資難以顯著改善，以最終消費(fèi)品為主力的國際貿(mào)易加快回暖。私人消費(fèi)加快回暖，是引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)力量。消費(fèi)將增長2.5%，比2013年快0.5個(gè)百分點(diǎn)，超過2011-2013年年均2%-2.1%的低迷狀態(tài)。消費(fèi)增長的主力來自家庭部門：家庭消費(fèi)加快增長0.8個(gè)百分點(diǎn)至2.9%，而政府消費(fèi)放緩增長0.2個(gè)百分點(diǎn)至1.3%。
　　投資溫和回暖。資本總形成2014將增長3.4%，比2013年快0.2個(gè)百分點(diǎn)，較2011-2013年的3.1%-3.2%僅略有改善。其中，固定資本形成增長4.7%，比2013年加快1.3個(gè)百分點(diǎn)；調(diào)減存貨的步伐明顯放緩。
　　全球貿(mào)易繼續(xù)溫和復(fù)蘇，但步伐略有加快。出口將增長5%，進(jìn)口將增長4.9%，比2013年略有加快。

　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長勢頭強(qiáng)于新興經(jīng)濟(jì)體

　　同2013年相比，2014年發(fā)達(dá)國家GDP增長加快0.8個(gè)百分點(diǎn)至2%，新興經(jīng)濟(jì)體及發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體加快0.6個(gè)百分點(diǎn)至5.1%。在發(fā)達(dá)國家中，僅日本略有放緩。在主要新興經(jīng)濟(jì)體中，僅巴西放緩。
　　美國經(jīng)濟(jì)增長大步加快
　　預(yù)計(jì)2014年GDP增長2.6%，比2013年快1個(gè)百分點(diǎn)。其中，私人消費(fèi)加快0.5個(gè)百分點(diǎn)至2.4%；私人投資加快2.3個(gè)百分點(diǎn)至5%，幾近翻番。市場主流預(yù)計(jì)美國2014年的GDP增速分布在2.3%至3%之間，均高于2013年的數(shù)值。
　　支撐美國經(jīng)濟(jì)加快增長的主要原因如下。第一，勞動(dòng)力市場繼續(xù)復(fù)蘇，加上資產(chǎn)價(jià)格上漲和債務(wù)杠桿率下降。第二，銀行資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步改善，對私人企業(yè)的信貸條件將趨于寬松，加上企業(yè)自身充足的現(xiàn)金流，推動(dòng)企業(yè)投資繼續(xù)增加。第三，往昔的減稅到期，以及財(cái)政支出的削減，將使財(cái)政預(yù)算狀況得到改善，財(cái)政收緊額/GDP從2013年的2.5%縮窄至0.75%，推動(dòng)GDP增速升1個(gè)百分點(diǎn)。第四，貨幣政策仍支持增長。隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)生向上動(dòng)力的大大增強(qiáng)，非常規(guī)貨幣政策將開始退出，且退出力度逐步加大，但常規(guī)寬松政策不會(huì)改變。
　　歐洲經(jīng)濟(jì)明顯回暖
　　歐元區(qū)GDP增速將從2013年的-0.3%躍升1.2個(gè)百分點(diǎn)至2014年的0.9%。其中，私人消費(fèi)從-0.6%升1.1個(gè)百分點(diǎn)至0.5%，政府消費(fèi)從0.1%升至0.2%，固定資本總形成從-3.6%升近5個(gè)百分點(diǎn)至1.3%。對2014歐元區(qū)GDP增速的預(yù)計(jì)主要集中在0.6%至1.4%之間，均超過2013的數(shù)值。
　　支持歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)回暖的主要理由如下。第一，金融市場繼續(xù)改善，帶動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上漲，相應(yīng)的財(cái)富增長效應(yīng)使核心國家與外圍國家的企業(yè)信心均趨于穩(wěn)定，推動(dòng)投資大幅躍升，私人消費(fèi)繼續(xù)回暖。第二，美國、日本和中國的進(jìn)口需求繼續(xù)回暖，拉動(dòng)歐元區(qū)的出口加快增長。第三，財(cái)政減赤步伐大大放緩，減赤規(guī)模/GDP縮減0.5個(gè)百分點(diǎn)至0.5%。第四，貨幣政策空間較為寬松。10月，通脹率僅為0.7%，遠(yuǎn)低于2%的政策目標(biāo)。自11月降低政策利率以來，歐央行認(rèn)為，如果復(fù)蘇信號(hào)衰減或通縮壓力增大，可能會(huì)考慮進(jìn)一步的非常規(guī)寬松貨幣政策。如果需要，歐央行仍可要求銀行繼續(xù)充實(shí)資本金或者重組，以及進(jìn)一步加強(qiáng)銀行業(yè)聯(lián)盟建設(shè)。第五，繼續(xù)推進(jìn)勞動(dòng)力市場和產(chǎn)品市場的結(jié)構(gòu)改革，為經(jīng)濟(jì)與就業(yè)的增長提供必要的支持。但是，房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)下跌，引起相關(guān)市場主體進(jìn)一步去杠桿化，信貸依然從緊，以及高失業(yè)和大量過剩產(chǎn)能緩慢改善，將拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)度。
　　分國別看，德、英、法經(jīng)濟(jì)繼續(xù)快速回暖，主權(quán)重債國家由負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長。其中，德國GDP增速從0.5%躍升至1.7%。低利率、實(shí)際工資上漲和高就業(yè)，推動(dòng)私人消費(fèi)增速從1%升至1.4%；低利率和歐元區(qū)信心回升，促進(jìn)投資穩(wěn)定上升；美國、日本、中國等增長加快，推動(dòng)德國出口加速增長，但設(shè)備投資推動(dòng)進(jìn)口強(qiáng)勁增長，致使凈出口對增長的貢獻(xiàn)回落。杠桿率的降低，將提高系統(tǒng)重要性銀行放貸的信心。簡化國內(nèi)企業(yè)的創(chuàng)業(yè)程序，放松對專業(yè)服務(wù)的監(jiān)管，放寬對女性從業(yè)的限制，進(jìn)一步開放高等教育，將增強(qiáng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力。
　　法國GDP增速從0.1%升至0.8%。其中，外部需求加速回暖，國內(nèi)改革增強(qiáng)了本國產(chǎn)品的國際競爭力，共同推動(dòng)出口加快增長；低通脹同高失業(yè)和增稅相互沖抵，致家庭消費(fèi)溫和增長，增速從0.2%升至0.5%；財(cái)政整頓放緩，銀行放款條件放寬，推動(dòng)企業(yè)信心逐步改善，但企業(yè)盈利前景未明顯改善，私人投資只是略微加快。結(jié)構(gòu)改革對就業(yè)和競爭力的促進(jìn)效應(yīng)雖加快顯現(xiàn)，但仍需在廣泛的范圍內(nèi)繼續(xù)推進(jìn)。
　　英國GDP增速從1.4%升至2.2%。通脹低迷，消費(fèi)者信心繼續(xù)上升，推動(dòng)家庭消費(fèi)穩(wěn)步增長，增速從1.7%升至1.9%。企業(yè)信心上升，信貸供應(yīng)持續(xù)改善，助力私人投資尤其是固定資產(chǎn)投資不斷回升。在這個(gè)過程中，家庭部門和公共部門的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步改善。國內(nèi)外需求增長雙雙加快，使進(jìn)口和出口規(guī)模同時(shí)上升。英格蘭央行繼續(xù)維持寬松貨幣政策，有利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇；銀行部門加快增資步伐，有助于金融穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)增長加快將降低財(cái)政赤字率，但仍需堅(jiān)持財(cái)政整頓計(jì)劃，以增強(qiáng)中長期內(nèi)財(cái)政的可持續(xù)性。應(yīng)優(yōu)先消除相關(guān)障礙，促進(jìn)住房供給，有助于抑制房產(chǎn)價(jià)格過快上漲。
　　意大利GDP增速從-1.7%躍升至0.5%。家庭消費(fèi)增速從-2.5%升至0。單一監(jiān)管機(jī)制推動(dòng)銀行繼續(xù)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債表，加上金融市場繼續(xù)穩(wěn)固，促使銀行逐步放松信貸條件，有利于企業(yè)投資回暖。外部需求尤其歐盟以外需求加快回升，將帶動(dòng)出口增速從0.1%升至3.6%，并進(jìn)一步提升企業(yè)產(chǎn)能利用率，增加企業(yè)設(shè)備投資，推動(dòng)固定資產(chǎn)投資增速從-5.2%躍升至2.7%。內(nèi)部需求回升，使進(jìn)口快速反彈，增速從-3.6%回升至3.6%。由于公債率過高，財(cái)政緊縮仍將持續(xù)。不過，內(nèi)部需求向好，首先表現(xiàn)為提高現(xiàn)有雇員勞動(dòng)時(shí)間，而非增加就業(yè)，因此高失業(yè)率短期內(nèi)難以明顯改善。
　　西班牙經(jīng)濟(jì)增速從-1.3%升至0.5%。衰退即將結(jié)束的信號(hào)越來越多。外部市場回暖，結(jié)構(gòu)改革增加了出口品的競爭力，有利于出口繼續(xù)高位增長，拉動(dòng)固定資本總形成從-6.6%升至-1.5%，但建筑業(yè)投資可能繼續(xù)大幅收縮。勞動(dòng)力市場改善，帶動(dòng)家庭消費(fèi)增速從-2.7%升至0。財(cái)政整頓略有放緩，但信貸依然從緊，將拖累復(fù)蘇步伐。為鞏固市場信心，政府應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持財(cái)政整頓和結(jié)構(gòu)改革，包括同雇主一起增加各種培訓(xùn)，提升勞動(dòng)力技能，促進(jìn)勞動(dòng)力跨部門流動(dòng)。銀行部門重組和增資取得明顯進(jìn)展，但房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)下跌致不良貸款增加；歐央行力推的下一輪壓力測試即將開始，迫使商業(yè)銀行提高對中小企業(yè)新增貸款的利率。
　　葡萄牙經(jīng)濟(jì)將轉(zhuǎn)暖，GDP增速從-1.9%升至0.1%。這主要是因?yàn)橥獠凯h(huán)境繼續(xù)提升，國內(nèi)需求開始恢復(fù)。勞動(dòng)市場積極改進(jìn)，失業(yè)率持續(xù)緩慢下降，有助于國內(nèi)需求的恢復(fù)。財(cái)政整頓取得成功，帶動(dòng)私人部門恢復(fù)信心。為提高潛在產(chǎn)出，政府應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)結(jié)構(gòu)改革，包括降低企業(yè)所得稅，改善司法體系，重組國有企業(yè)。因?yàn)槠髽I(yè)不良貸款仍在增加，銀行將繼續(xù)去杠桿化。歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制(EFSM)和歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)救助款延期，大大降低財(cái)政融資壓力。
　　希臘經(jīng)濟(jì)增速有望轉(zhuǎn)正。這主要是外需改善和國內(nèi)投資增加所致。私人可支配收入低迷使私人消費(fèi)難以明顯改善，但產(chǎn)品市場等領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)改革和旅游業(yè)復(fù)蘇，帶動(dòng)投資和出口回升。高債務(wù)壓力之下，財(cái)政整頓僅略微放緩。銀行資產(chǎn)負(fù)債表有待繼續(xù)調(diào)整，稅收改革仍需推進(jìn)。
　　日本經(jīng)濟(jì)小幅回落
　　日本GDP增速將從1.9%放緩至1.7%。這主要是因?yàn)樨?cái)政整頓將加強(qiáng)。為降低結(jié)構(gòu)性財(cái)政赤字，日本將提升消費(fèi)稅至8%(2014年)和10%(2015年)，并減少財(cái)政刺激和重建支出，這勢必壓制GDP增長勢頭，但會(huì)提振市場對中長期公共債務(wù)的信心。
　　為沖抵該放緩效應(yīng)，日本擬另推“一攬子刺激”舉措，有力托舉經(jīng)濟(jì)增速。此外，日本將維持“定性和定量寬松的貨幣政策”，直至通脹率升至2%。外需將繼續(xù)走強(qiáng)，因?yàn)槊绹�、歐洲和中國市場回暖，且日元繼續(xù)處于低位。

　　新興經(jīng)濟(jì)體溫和回暖

　　預(yù)計(jì)新興經(jīng)濟(jì)體的低失業(yè)率將使消費(fèi)保持堅(jiān)挺；貨幣政策仍然寬松，繼續(xù)助推國內(nèi)投資；受發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長勢頭趨強(qiáng)的拉動(dòng)，出口上升。但是，國際資本流入放緩甚至凈流出，對國內(nèi)增長形成負(fù)面沖擊。
　　中國繼續(xù)推進(jìn)增長方式轉(zhuǎn)型，增速將維持在7.5%左右。國內(nèi)消費(fèi)和投資的增長都將加快，但前者仍低于后者。對經(jīng)濟(jì)放緩增長的擔(dān)憂，促使財(cái)政支出略有增加。受外部需求加快復(fù)蘇的帶動(dòng)，出口增長提速。結(jié)構(gòu)改革將繼續(xù)推進(jìn)，包括金融自由化、勞動(dòng)力流動(dòng)和營改增等。
　　印度經(jīng)濟(jì)增長從3.8%加快至5%。主要原因有二：盧比貶值和外需增強(qiáng)推動(dòng)出口增長加快，基礎(chǔ)設(shè)施投資將加快。不利因素在于供給不足和盧比貶值導(dǎo)致通脹高企。高通脹一方面迫使貨幣政策從緊和財(cái)政減支，而這卻將限制供給的改善，另一方面又要求財(cái)政增加價(jià)格補(bǔ)貼，最終使財(cái)政政策與貨幣政策陷于一定程度的兩難尷尬之中。政府或?qū)⑦M(jìn)行如下平衡：在不得不支出的財(cái)政補(bǔ)貼中，減少能源補(bǔ)貼，增加價(jià)格補(bǔ)貼；改善基礎(chǔ)設(shè)施；改革勞動(dòng)市場，提高潛在產(chǎn)出。
　　俄羅斯GDP增長從1.5%升至2.3%。這主要是受基礎(chǔ)設(shè)施、能源和礦業(yè)投資增加以及出口上升等的影響；低失業(yè)推動(dòng)工資進(jìn)而私人消費(fèi)穩(wěn)定增長。為提高潛在產(chǎn)出，政府有必要優(yōu)先改善投資氛圍，包括降低油氣市場準(zhǔn)入障礙，提高勞動(dòng)技能，加大創(chuàng)新支持力度。
　　在拉美，資本市場動(dòng)蕩可能僅僅是短期現(xiàn)象；匯率貶值刺激出口的效應(yīng)可能被金融從緊效應(yīng)抵消。在巴西，盡管本幣貶值刺激出口，消費(fèi)回升，但受通脹高企的影響，GDP增長將從2.5%放緩至2.2%。通脹高企迫使央行提高政策利率，阻礙投資增長。外匯市場波動(dòng)增大，也將降低市場信心。
　　南非GDP增速從2.1%升至2.9%。高失業(yè)導(dǎo)致市場信心低迷，收入增長緩慢，導(dǎo)致消費(fèi)不振，但世界貿(mào)易復(fù)蘇勢頭增強(qiáng)帶動(dòng)大宗商品價(jià)格回升，蘭特趨弱，流入礦業(yè)的外資增加，帶動(dòng)礦產(chǎn)出口增長加快。
　　沙特GDP增速從4.1%升至4.6%。這主要是因?yàn)橛蛢r(jià)回升促使石油生產(chǎn)溫和增加，而且國內(nèi)財(cái)政支出依然保持高位。

　　世界經(jīng)濟(jì)的主要風(fēng)險(xiǎn)與可能應(yīng)對

　　第一，美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出量化寬松(QE)政策，致使全球流動(dòng)性收緊，新興經(jīng)濟(jì)體金融市場因此加大波動(dòng)、資產(chǎn)質(zhì)量降低和實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長放緩。美聯(lián)儲(chǔ)很可能執(zhí)行QE政策的“相機(jī)退出”——摸著石頭過河，邊退邊看：逐步減少債券購買規(guī)模，使長期債券收益率溫和而非快速上升，確保對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響盡量低。
　　第二，圍繞美國債務(wù)上限調(diào)整的政治爭端，將沖擊世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。其一，如果國債上限不能上調(diào)，將迫使美國聯(lián)邦政府調(diào)整支出結(jié)構(gòu)，壓縮其他開支(包括消費(fèi)支出)，以支付利息。這勢必加大美國財(cái)政整頓力度。其二，惡化金融市場信心，引發(fā)金融動(dòng)蕩，包括全球股價(jià)大幅下跌。OECD《經(jīng)濟(jì)展望》的實(shí)證模擬顯示，上述現(xiàn)象將導(dǎo)致全球GDP增速放緩1.3至2.3個(gè)百分點(diǎn)，全球貿(mào)易增速放緩3至5.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　第三，歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)包括銀行資產(chǎn)負(fù)債表仍不健全，部分重債國家必要的財(cái)政減赤意愿過弱。這可能引起金融市場動(dòng)蕩。歐元區(qū)需要進(jìn)一步完善相關(guān)制度，提高危機(jī)應(yīng)對能力。由于經(jīng)濟(jì)有限回暖、通脹壓力增大且面臨美國退出QE的沖擊，歐央行將維持現(xiàn)有低利率政策甚至繼續(xù)加大寬松力度；主權(quán)重債國家應(yīng)著力改善財(cái)政調(diào)整的質(zhì)量，包括擴(kuò)大稅基，并輔以積極的勞動(dòng)力市場和產(chǎn)品市場改革。
　　第四，日本的風(fēng)險(xiǎn)包括私人消費(fèi)后續(xù)乏力和國債中長期內(nèi)難以持續(xù)。由于工資未能與物價(jià)協(xié)同上漲，家庭消費(fèi)信心弱化，私人消費(fèi)后續(xù)乏力。公債率超過230%，降低了市場對日本政府的信心。為此，政府需制定詳細(xì)可靠的中長期戰(zhàn)略，推動(dòng)結(jié)構(gòu)改革促進(jìn)增長。此外，日本將維持寬松貨幣政策，為增長提供必要?jiǎng)恿Α?BR>　　第五，受周期性特征和結(jié)構(gòu)問題的影響，新興經(jīng)濟(jì)體增長前景難以顯著改觀。最顯著的是，中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，帶動(dòng)大宗商品量價(jià)回落。部分新興經(jīng)濟(jì)體通脹高企，限制了貨幣政策的空間。鑒此，新興經(jīng)濟(jì)體將繼續(xù)主推結(jié)構(gòu)改革。

　　(作者單位：中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所)