地方政府對(duì)企業(yè)的財(cái)政補(bǔ)貼已不是秘密，一些上市公司依靠政府補(bǔ)貼成長(zhǎng)起來的故事，也為投資者耳熟能詳。然而，地方政府為何熱衷于補(bǔ)貼上市公司？
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者剖析相關(guān)個(gè)股發(fā)現(xiàn)，有的上市公司因存在“殼資源”價(jià)值而獲得緊急輸血，也有一些企業(yè)在地方政府的引資競(jìng)爭(zhēng)中爭(zhēng)取到最佳的外部資源。還有一類上市公司，因?yàn)樘厥獾漠a(chǎn)業(yè)屬性，享受著國(guó)家和政府穩(wěn)定而持續(xù)的支持。
三安光電：地方引資優(yōu)惠中壯大
對(duì)于上市公司三安光電來說，依靠地方政府的財(cái)政支持實(shí)現(xiàn)自身的持續(xù)擴(kuò)張，并保持了盈利的常態(tài)。
2010年1月，三安光電和蕪湖市政府在合肥簽訂了《三安光電蕪湖光電產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目投資合作協(xié)議》�！督�(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，為了吸引三安光電落戶蕪湖，安徽省特別是蕪湖市政府開出了非常優(yōu)厚的條件：一方面，在園區(qū)土地協(xié)議轉(zhuǎn)讓方面，為公司提供多種便利；另一方面，將按照公司購(gòu)買美國(guó)Veeco和德國(guó)AIXTRON AG公司MOCVD設(shè)備的進(jìn)度給予相應(yīng)比例的補(bǔ)貼。
盡管補(bǔ)貼存在市場(chǎng)引導(dǎo)作用，但由于民用LED市場(chǎng)遲遲不能打開，政府采購(gòu)在公司的終端產(chǎn)品銷售中占據(jù)了重要地位。譬如，根據(jù)蕪湖市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)委員會(huì)與公司的協(xié)議，2010至2012年蕪湖市每年將向公司采購(gòu)2億元大功率LED路燈�！�
除此之外，公司還曾收到“科技三項(xiàng)”財(cái)政補(bǔ)貼、項(xiàng)目貸款國(guó)家貼息補(bǔ)助等。
對(duì)于地方政府這種通過優(yōu)厚的財(cái)政支持吸引企業(yè)落戶的行為，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院區(qū)域與產(chǎn)業(yè)研究中心主任范劍勇認(rèn)為，這是欠發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)展地方工業(yè)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的普遍做法，而三安光電則是綜合了工業(yè)用地優(yōu)惠、直接財(cái)政補(bǔ)貼和地方政府采購(gòu)等地方政府引資手段的一個(gè)典型。
據(jù)介紹，LED芯片行業(yè)同樣屬于“重資產(chǎn)”行業(yè)，其行業(yè)屬性決定了其必須依靠來自政府的支持才能迅速擴(kuò)大規(guī)模，形成規(guī)模效應(yīng)，從而攤低單位成本，提升盈利能力。
正是在各類優(yōu)惠引導(dǎo)政策的全力支持下，安徽三安光電迅速成為集團(tuán)下屬的最大子公司。據(jù)2012年公司年報(bào)顯示，安徽三安光電的營(yíng)收已經(jīng)占到集團(tuán)全部營(yíng)收的83%，盈利占比也超過50%，儼然成為上市公司的核心力量。
*ST南化：突擊輸血緣于“保殼”
*ST南化原名南寧化工，主營(yíng)業(yè)務(wù)為氯堿類基礎(chǔ)化工產(chǎn)品。在國(guó)內(nèi)氯堿行業(yè)產(chǎn)能過剩的背景下，公司2011和2012年分別虧損2.1億元和2.8元億�？紤]國(guó)內(nèi)化工行業(yè)仍然處于去產(chǎn)能周期中，僅依靠公司自身的經(jīng)營(yíng)，公司如果無法避免繼續(xù)虧損的尷尬，將面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。
2013年11月29日，公司發(fā)布公告：根據(jù)南寧市人民政府工作會(huì)議討論決定，予以公司2.9億元經(jīng)營(yíng)性財(cái)政補(bǔ)貼，全部計(jì)入當(dāng)期損益。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，正是這筆救命錢，使得公司躲過一劫。
類似的狀況在該公司歷史上也曾出現(xiàn)過。在全球金融危機(jī)背景下，2008年和2009年，公司均出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，2010年11月23日，南寧市政府給公司輸入財(cái)政補(bǔ)貼款3.3億元，使得公司當(dāng)年歸屬母公司的凈利潤(rùn)勉強(qiáng)轉(zhuǎn)正為1200萬元。
時(shí)隔三年，同樣的一幕再次上演。但據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，這次南寧市政府的緊急輸血是另有考慮。
“氯堿行業(yè)已處于嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩狀態(tài)，地方政府其實(shí)并沒有興趣保公司�！比欢蠈幨袊�(guó)資委已于2013年8月和北部灣集團(tuán)簽署了收購(gòu)報(bào)告書，轉(zhuǎn)讓其所持有的*ST南化32%的股份。如果因?yàn)楣颈粫和Ｉ鲜�，該股份轉(zhuǎn)讓進(jìn)程也將受到牽連。顯然，年末的緊急輸血，其實(shí)是為了“保收益”。
因此，即使處于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、不受國(guó)家政策扶持的行業(yè)，*ST南化因?yàn)槠涮厥獾谋尘�，依然能夠獲得地方政府的支援。
機(jī)器人：國(guó)家出錢公司出力
2014年1月10日，上市公司機(jī)器人發(fā)布公告顯示，沈陽市財(cái)政局向公司撥付851.5萬元專項(xiàng)資金，用于“沈陽新松渾南智慧產(chǎn)業(yè)園”項(xiàng)目的基本建設(shè)。850萬元的補(bǔ)助對(duì)于公司來說并不是一個(gè)大數(shù)目。WIND數(shù)據(jù)顯示，實(shí)際上，公司上市以來共有13次額度較大的政府補(bǔ)貼，超過千萬元的至少有8次。
《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者查閱公告發(fā)現(xiàn)，機(jī)器人收到的財(cái)政補(bǔ)貼，多以科研項(xiàng)目的配套資金為主。2009年，作為國(guó)家重大科技專項(xiàng)的立項(xiàng)項(xiàng)目，公司的《IC裝備機(jī)械手及硅片傳輸系統(tǒng)系列產(chǎn)品研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化》項(xiàng)目獲得中央配套資金和地方配套資金5864萬元；另外，杭州蕭山臨江工業(yè)園區(qū)管委會(huì)曾5次予以公司總計(jì)1.35億元的財(cái)政補(bǔ)貼。
不過從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，機(jī)器人一直處于良好的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)：營(yíng)收規(guī)模從2009年4.66億元增至2012年的10.44億元，利潤(rùn)規(guī)模從2009年的6000萬元增長(zhǎng)到2012年的2.08億元，股價(jià)也上漲了近三倍。
不過，一方面，公司利潤(rùn)中40%左右來源于政府補(bǔ)助；另一方面，公司在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中取得的現(xiàn)金流入，目前還不足以覆蓋投資活動(dòng)上的現(xiàn)金流出。數(shù)據(jù)顯示，公司2009年上市從資本市場(chǎng)融資6.17億元。
業(yè)內(nèi)人士指出，機(jī)器人屬于智能裝備行業(yè)，是國(guó)家重點(diǎn)扶持的七大戰(zhàn)略新興行業(yè)之一，對(duì)公司的政策性補(bǔ)貼符合國(guó)家戰(zhàn)略的大方向。某券商機(jī)械行業(yè)研究員表示，盡管機(jī)器人的產(chǎn)品線中，一度只有工業(yè)機(jī)械臂等少量品種盈利。但要注意到公司還承擔(dān)了國(guó)家多個(gè)科研項(xiàng)目。僅憑自身的經(jīng)營(yíng)，公司很可能無法支撐起龐大的研發(fā)投入，補(bǔ)貼具有一定合理性。
盡管“國(guó)家出錢，公司出力”的發(fā)展模式，也是當(dāng)前資本市場(chǎng)不少高科技企業(yè)經(jīng)營(yíng)的通用模式。但有專家表示，作為上市公司，依靠自身的力量獨(dú)立參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也應(yīng)是未來的發(fā)展方向。
“需要肯定的是，在企業(yè)發(fā)展的初期，政府層面的扶持是幫助企業(yè)快速成長(zhǎng)的必要力量。但如果企業(yè)始終不能產(chǎn)生足夠的效益滿足經(jīng)營(yíng)和發(fā)展需要，補(bǔ)貼一停，企業(yè)就死，甚至成為財(cái)政負(fù)擔(dān)，恐怕也不是政府及納稅人的初衷。”范劍勇說。