興業(yè)銀行停貸個(gè)案發(fā)酵

　　一石激起千層浪。一則興業(yè)銀行全行暫停辦理房地產(chǎn)夾層融資和房地產(chǎn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的全面關(guān)注。據(jù)記者了解，除興業(yè)銀行暫緩辦理部分房地產(chǎn)新增授信業(yè)務(wù)、停辦房地產(chǎn)夾層融資業(yè)務(wù)外，其他銀行并未有“一刀切”暫停的情況。
　　不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士表示，房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被監(jiān)管層和金融機(jī)構(gòu)所意識(shí)到，未來(lái)不夠規(guī)范和透明的與房地產(chǎn)相關(guān)的表外融資將會(huì)被大大壓縮，銀行業(yè)將細(xì)化自身的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，謹(jǐn)慎進(jìn)入三四線風(fēng)險(xiǎn)較大城市的房地產(chǎn)領(lǐng)域。

　　動(dòng)向　“銀行收緊房企融資”全面發(fā)酵

　　一則興業(yè)銀行總行通知全行暫停辦理房地產(chǎn)夾層融資和房地產(chǎn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)消息在市場(chǎng)迅速發(fā)酵。
　　興業(yè)銀行24日晚間發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步優(yōu)化授信投向，調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，該行于春節(jié)后要求各分支機(jī)構(gòu)做好存量資產(chǎn)梳理及相關(guān)市場(chǎng)調(diào)研，并將在此基礎(chǔ)上于3月底前出臺(tái)新的房地產(chǎn)授信業(yè)務(wù)管理政策。“在此之前，本行暫緩辦理部分房地產(chǎn)新增授信業(yè)務(wù)，停辦房地產(chǎn)夾層融資業(yè)務(wù)，所停辦夾層融資業(yè)務(wù)規(guī)模在本行業(yè)務(wù)中占比極小，對(duì)本行經(jīng)營(yíng)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性影響。”公告稱。
　　國(guó)泰君安銀行業(yè)分析師邱冠華表示，興業(yè)銀行暫停的業(yè)務(wù)為狹義口徑的房地產(chǎn)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)(鋼鐵、水泥和施工)、夾層融資業(yè)務(wù)以及房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款，不包括土地儲(chǔ)備貸款和按揭貸款。
　　民生證券管清友表示，一些不滿足“四三二”規(guī)定，即四證齊全、30%的自有資金投入和國(guó)家二級(jí)資質(zhì)的資質(zhì)較差的地產(chǎn)商經(jīng)常采取這種模式。這種模式是先向項(xiàng)目公司收購(gòu)股權(quán)(一般80%以上)，到期后項(xiàng)目公司再回購(gòu)股權(quán)的“假股權(quán)、真?zhèn)鶛?quán)”模式。
　　多數(shù)業(yè)內(nèi)人士表示，興業(yè)銀行的行為屬商業(yè)銀行根據(jù)本行業(yè)務(wù)情況主動(dòng)調(diào)整，不具有普遍性，也不意味房地產(chǎn)貸款的全面暫停或是政策面上有調(diào)整。有媒體也報(bào)道稱其他一些商業(yè)銀行也對(duì)房地產(chǎn)業(yè)停貸，但據(jù)記者了解，目前，其他銀行在開(kāi)展房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)的態(tài)度和此前政策相比暫時(shí)沒(méi)有明顯變化。交行、招行確認(rèn)，并未接到全面暫停地產(chǎn)業(yè)務(wù)的通知，兩家公司一直對(duì)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較謹(jǐn)慎，額度控制嚴(yán)格，相對(duì)而言開(kāi)發(fā)貸比重也不高。這幾年開(kāi)發(fā)貸的額度一直很緊張，近期政策未變。
　　申銀萬(wàn)國(guó)也指出，今年以來(lái)，民生和幾家大行內(nèi)部對(duì)房地產(chǎn)融資和按揭貸款沒(méi)有太大變化。民生銀行表外房地產(chǎn)融資和表內(nèi)開(kāi)發(fā)商貸款都繼續(xù)在做，但企業(yè)綜合成本都在10%以上。大行開(kāi)發(fā)貸偏謹(jǐn)慎，貸款利率一般上浮30%以上，但額度跟去年下半年沒(méi)有變化。僅中行存貸比壓力大，按揭放款周期拉長(zhǎng)到2至3個(gè)月。
　　不過(guò)，暫時(shí)不動(dòng)不意味沒(méi)有意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)或者說(shuō)永遠(yuǎn)不調(diào)整。實(shí)際上，房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)引發(fā)了監(jiān)管部門的高度重視，銀監(jiān)會(huì)于年初召開(kāi)的2014年全國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管工作會(huì)議提出，嚴(yán)控房地產(chǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)，高度關(guān)注重點(diǎn)企業(yè)，繼續(xù)強(qiáng)化“名單制”管理，防范個(gè)別企業(yè)資金鏈斷裂可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)傳染。

　　警示　多渠道輸血房企蘊(yùn)含系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　中金報(bào)告指出，“興業(yè)銀行歷來(lái)以房地產(chǎn)+地方政府相關(guān)融資著稱。我們的測(cè)算表明，截至上半年末，興業(yè)銀行表內(nèi)外房地產(chǎn)/地方政府相關(guān)融資分別約為0.50萬(wàn)億/0.71萬(wàn)億，占其總資產(chǎn)的比例為34%，為上市銀行中最高。但我們的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，興業(yè)銀行內(nèi)部從去年年中以來(lái)就開(kāi)始顯著降低對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)偏好�！�
　　對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道而言，最普遍的一種就是通過(guò)銀行貸款。據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，截至2013年末，銀行房地產(chǎn)貸款余額為14.6萬(wàn)億元，占所有人民幣貸款總量的20.3%，其中開(kāi)發(fā)貸款4.6萬(wàn)億，占總貸款6.4%。從多家銀行高層的表態(tài)來(lái)看，銀行開(kāi)發(fā)貸的原則是“總行控制，分行權(quán)力有限；實(shí)施名單制管理，只有在名單內(nèi)的房企才能獲得貸款；總量和增量控制”，今年，多家銀行對(duì)房地產(chǎn)信貸投放額度并沒(méi)有總量新增的計(jì)劃。
　　“近年來(lái)，房地產(chǎn)相關(guān)的貸款對(duì)銀行來(lái)說(shuō)依然是比較好的業(yè)務(wù)品種，尤其是在一線城市，開(kāi)發(fā)貸是各家銀行爭(zhēng)搶的業(yè)務(wù)，因?yàn)檫@些房貸業(yè)務(wù)可以帶動(dòng)銀行中間業(yè)務(wù)和個(gè)人業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。”一家股份制商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)部人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者分析稱，“不過(guò)，隨著去年銀行內(nèi)部調(diào)整貸款結(jié)構(gòu)的要求，和降低信貸集中度，對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸進(jìn)行了壓縮，因此，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商避開(kāi)銀行選擇和第三方機(jī)構(gòu)接觸獲得融資，比如信托、券商機(jī)構(gòu)，開(kāi)展了資管計(jì)劃、衍生理財(cái)和自有資金對(duì)接業(yè)務(wù)品種，這尤其體現(xiàn)在房地產(chǎn)供應(yīng)鏈的融資過(guò)程中，有的企業(yè)是為了拿地，有的則僅僅是為了彌補(bǔ)自有資金不足。”
　　即便房地產(chǎn)企業(yè)融資不再單純依靠銀行貸款，但信托、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)在很大程度上卻與銀行體系銜接在一起。中金公司調(diào)研認(rèn)為，去年銀行業(yè)新增房地產(chǎn)夾層融資規(guī)模約為1000億至2000億，占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的1%至2%，這種融資方式帶有股權(quán)融資性質(zhì)，操作上是以理財(cái)資金在中間環(huán)節(jié)成立有限合伙公司，再給開(kāi)發(fā)商提供資金，與監(jiān)管政策打“擦邊球”。另外，中金地產(chǎn)研究員還預(yù)計(jì)，所有金融機(jī)構(gòu)通過(guò)集合信托、房地產(chǎn)PE基金等提供的資金大概占房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的10%至20%。
　　某國(guó)有大行資產(chǎn)管理部人士對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者坦言，“這兩年中，商業(yè)銀行為了擴(kuò)張自身資產(chǎn)規(guī)模，就通過(guò)買入返售業(yè)務(wù)做大同業(yè)業(yè)務(wù)，獲得高利潤(rùn)，相應(yīng)的實(shí)體企業(yè)就需要承擔(dān)高昂的融資成本。然而，大量的買入返售背后是信托受益權(quán)，銀行借此繞開(kāi)了監(jiān)管層對(duì)其表內(nèi)貸款額度的控制。目前，股份制商業(yè)銀行操作的買入返售資產(chǎn)大多都圍繞房地產(chǎn)領(lǐng)域，從表面上根本看不到投向了哪里，但背后卻是銀行互保的鏈條，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)就將是系統(tǒng)性的。”
　　“雖然，房地產(chǎn)行業(yè)被列為調(diào)控行業(yè)，不論是開(kāi)發(fā)貸款還是個(gè)人按揭貸款，政策都是在收緊，但是根本上，銀行還是愿意把資金放給房地產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)尤其是民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)也有這個(gè)需求，前門走不通，銀行會(huì)走后門，會(huì)想其他辦法來(lái)為房地產(chǎn)行業(yè)融資。”一位房地產(chǎn)投資人士對(duì)記者說(shuō)。

　　調(diào)整　銀行將細(xì)化房地產(chǎn)融資業(yè)務(wù)

　　雖然目前銀行房地產(chǎn)貸款不良率低于1%，但民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友判斷，“今年銀行對(duì)開(kāi)發(fā)貸依然會(huì)是表內(nèi)貸款嚴(yán)格執(zhí)行名單制管理，總量不增加甚至進(jìn)一步壓縮，表外非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的也會(huì)有所減少�！�
　　從實(shí)際狀況來(lái)看，銀行對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的信貸政策也較2013年有所收緊，尤其是對(duì)三四線城市住宅和一二線城市商業(yè)地產(chǎn)。濱江集團(tuán)內(nèi)部一位高管透露，“今年春節(jié)后銀行開(kāi)發(fā)貸其實(shí)是正常發(fā)放的，但額度上比較緊，一線房企的貸款利率基本上是在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上上浮10%，有的可能上浮15%�！�
　　多位市場(chǎng)人士判斷，如果銀行實(shí)施了總量和增量控制，那么未來(lái)房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)資金中銀行貸款的比例還將繼續(xù)縮減，優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)商將更容易獲得銀行貸款，而小型房地產(chǎn)商則被逐步“排擠”需要通過(guò)非信貸渠道獲得融資，并且將承擔(dān)高成本。在監(jiān)管層控制銀行表外融資的大背景下，這些小型房地產(chǎn)商的資金鏈問(wèn)題很可能也會(huì)慢慢凸顯。
　　邱冠華判斷，4月份之后，興業(yè)銀行房地產(chǎn)業(yè)務(wù)新政策將可能允許房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)繼續(xù)進(jìn)行。相比舊政策，新政策對(duì)開(kāi)展房地產(chǎn)業(yè)務(wù)很可能會(huì)區(qū)別對(duì)待，區(qū)分不同的區(qū)域，一二線城市風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，業(yè)務(wù)還會(huì)正常開(kāi)展；三四線城市風(fēng)險(xiǎn)較大，房地產(chǎn)供過(guò)于求，謹(jǐn)慎進(jìn)入或停止；同時(shí)，區(qū)分不同的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商規(guī)模，根據(jù)大型、中型和小型財(cái)務(wù)狀況不一而制定授信額度。其他商業(yè)銀行根據(jù)自身信貸結(jié)構(gòu)狀況，也會(huì)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和對(duì)房地產(chǎn)融資業(yè)務(wù)進(jìn)一步細(xì)化。
　　“房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款和按揭貸款風(fēng)險(xiǎn)可控，但風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于地方政府融資平臺(tái)和經(jīng)濟(jì)增速。”中金公司分析師毛軍華認(rèn)為，“目前，賣地收入是地方政府重要的資金來(lái)源，如果三四線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)陷入停滯，將加劇地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，如果房地產(chǎn)投資增速顯著下降，也會(huì)進(jìn)一步加劇上下游產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩狀況，帶來(lái)經(jīng)濟(jì)增速下降，從而帶來(lái)資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。”