穩(wěn)增長 調結構 促改革 防風險
人民幣匯率突然下行，堅挺的房價開始松動，影子銀行體系風險初顯，工業(yè)制造業(yè)景氣連續(xù)回落……
在錯綜復雜的宏觀環(huán)境之下，中國經濟如何在穩(wěn)增長、調結構、促改革和防風險等多重目標之間尋找平衡，考驗著宏觀調控的藝術。有觀察家認為，去年宏觀調控的創(chuàng)新，比如合理區(qū)間論，將繼續(xù)在調控中發(fā)揮重要作用。
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趙乃育/繪 |
減速 經濟下行壓力加大
過去的一年中，面對世界經濟復蘇乏力、國內經濟下行壓力加大等錯綜復雜形勢，按照宏觀政策要穩(wěn)、微觀政策要活、社會政策要托底的思路，中央政府創(chuàng)新宏觀調控，提出以“上下限”為主要內容的合理區(qū)間論，堅守底線思維，堅持穩(wěn)中求進，圓滿完成全年經濟社會發(fā)展主要預期目標，經濟運行穩(wěn)中向好。
今年我國發(fā)展面臨的形勢依然錯綜復雜，有利條件和不利因素并存。不利因素突出表現在經濟運行存在下行壓力，部分行業(yè)產能過剩問題嚴重，宏觀債務水平持續(xù)上升，諸多矛盾考驗著中國經濟。
“十八大召開后的兩三年，宏觀經濟整個增長態(tài)勢將會比較困難。因為這一輪的改革在相當程度上講是有收縮性的，各種各樣的機制都是收縮性的。今年是相對而言比較困難的一年，明年可能有一定的恢復。”全國政協(xié)委員、清華大學經管學院金融系主任李稻葵對《經濟參考報》記者說�！�
興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委表示，經濟下行的擔憂在加劇�！叭{馬車”無一提速，生產端產能依然過剩、短期庫存壓力也不小，物價下行壓力繼續(xù)凸顯，加之信用事件不時出現，這些因素疊加一起將加劇市場對經濟失速的擔憂。而且，在剛性匯率政策之下，國內政策選擇飽受“套利”之苦，若匯率政策不調整，經濟必然趨向通縮。
全國政協(xié)委員、中國社科院學部委員劉樹成對《經濟參考報》記者表示，在國內外新的經濟環(huán)境背景下，我國經濟正處于增長速度下降的換擋期，增速下降具有慣性。由此，經濟增長由過去經常沖出上限，轉變?yōu)橐刈∠孪薜那闆r。當前，對下限的把握成為宏觀調控中的突出問題。他認為，增長沖出上限，不利于轉方式、調結構；而增長滑出下限，或連續(xù)在下限邊緣運行，也會帶來一系列新問題。因此，宏觀調控“與其守住下限，不如把握中線”。
預警 局部風險開始暴露
在經濟下行壓力加大的同時，局部風險暴露的壓力也是困擾宏觀調控重要變量。其一，影子銀行體系壓力漸大，信托產品風險事件接連不斷；其二，個別地區(qū)的地方償債壓力較高；其三，部分過剩產能和房地產等領域違約事件漸多；其四，人民幣短期或有貶值壓力。
中國人民銀行行長周小川表示，中國政府高度重視經濟運行中存在的風險，中國“影子銀行”總體規(guī)模不大，但近期增長較快，正謹慎應對。
全國人大代表、中國社科院副院長李揚表示，中國經濟當前面臨五方面風險。首先是經濟減速。其次，房地產行業(yè)問題突出。當前金融部門已經在對未來可能的下跌做準備。再次，產能過剩已經成為中國經濟的癌癥，但消減產能如何落實存在困難，而且中國還得面對為保證短期增長必須依靠投資的問題。第四，金融方面同時存在貨幣泛濫、貸款困難、利率偏高的現象，說明依靠政策調整已經解決不了這方面問題，必須要動大手術。最后，地方政府債務從總量上看不是問題，但局部問題較為突出。
國務院發(fā)展研究中心金融所副所長巴曙松認為，今年二、三季度是城投債和信托集中兌付時間點。短期看，當前地方債務風險集中表現為流動性風險，但在經濟增長中樞下移疊加局部性債務風險時，流動性風險亦不容忽視。
對于影子銀行的風險，全國人大財經委員會副主任委員吳曉靈表示，只要穩(wěn)定住銀行系統(tǒng)，金融體系就能夠保持穩(wěn)定。在此前提下，對各種理財產品、信托產品，應該讓投資人承擔應有的風險。
轉向 政策重心從總量到結構
在保持政策定力的基調之下，今年的宏觀政策將更關注結構調整。
國家發(fā)改委宏觀經濟研究院副院長王一鳴表示，今年經濟下行壓力依然不小，要保持經濟繼續(xù)向好，就要重視從增強經濟發(fā)展的內生動力入手，把穩(wěn)增長、調結構、促改革有機結合起來，實現更高效率、更高效益的經濟增長。
“結構問題的核心不在于三大產業(yè)之間的比例關系不協(xié)調，也不在于戰(zhàn)略性新興產業(yè)比例低，更不是企業(yè)規(guī)模比例失衡，而是實體經濟與虛擬經濟之間的嚴重非均衡，是實體經濟不實，虛擬經濟太虛�！比珖䥇f(xié)委員、江蘇省社科院院長劉志彪認為，當前中國經濟運行中的主要問題不是總量問題而是結構問題。“虛擬經濟太虛”，主要表現為利率、匯率、資產價格和債務率的“四高”。應該通過制度創(chuàng)新增加高質量的金融資產供給，平抑因金融資產的長期短缺而導致的虛擬經濟過火的勢頭。
怎樣實現從總量為主向結構調整為主？中國國際經濟交流中心常務副理事長鄭新立認為，第一、當前價格穩(wěn)定為實現宏觀調控從總量為主向結構調整為主轉變提供了外部環(huán)境。第二、通過加快經濟發(fā)展方式的轉變來實現穩(wěn)增長，需要宏觀調控加大對結構調整的引導力度。第三、實行以結構調整為主的宏觀調控，需要計劃、財稅、金融這三大調控杠桿形成合力。第四、結構性調整的政策要從選擇性的調整政策向功能性的調整政策轉變。
不過，雖然增長目標的重要性被淡化，但為了保證改革和調整的順利推進，決策層對增長話題將堅持底線思維。有預測稱，如果一季度增速過低，宏觀政策或在二季度適度預調微調。
摸索 尋找增長的改革紅利
在底線思維的視角下，決策層將更加關注增長與改革的平衡，以期為中國經濟的長期增長尋找到新的改革紅利。
花旗中國經濟學家沈明高判斷政府的思路是“守住底線，改革先行”。只要季度經濟增長率維持在7%以上，且不出現迫在眉睫的系統(tǒng)性金融風險，政府就會推動實質性的改革，即使會犧牲一些經濟增長。
國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟研究部部長余斌認為，目前，穩(wěn)增長的政策措施，對保障中國經濟穩(wěn)定發(fā)展的作用和效果越來越差。但是，如果通過深化改革，率先啟動那些具有明顯效益的領域的改革，將會對經濟發(fā)展形成持續(xù)的推動力量。
沈明高認為，放松投資管制、金融自由化以及財稅改革將成為2014年改革的重點，同時，國企改革和城鎮(zhèn)化相關改革也將啟動。具體內容包括；負面清單將有可能推廣到全國，以鼓勵私人資本投資于金融、電信、能源、公用事業(yè)和鐵路行業(yè)。金融改革會包括建立民營銀行、擴大人民幣交易區(qū)間、引入大額可轉讓定期存單和存款保險機制、開展合格境內個人海外投資試點以及信貸資產證券化。財稅方面，一部分地方政府的支出責任將轉交給中央政府，并允許地方政府在一定的額度內發(fā)行地方政府債。
中國社科院學部委員張卓元表示，中國經濟目前在逐步走向穩(wěn)定，但它的下行趨勢還沒有完全遏制住，面臨著很多困難。未來還是要靠改革來找出路，要讓市場在資源配置中起決定性作用，最主要還是深化政府改革。