藍(lán)籌股、創(chuàng)業(yè)板兩極分化，大盤(pán)股弱者恒弱成為近一年A股市場(chǎng)獨(dú)特的“風(fēng)景線”。隨著IPO重啟，上市企業(yè)批量登陸中小板、創(chuàng)業(yè)板，藍(lán)籌股更趨“邊緣化”。近日，上海證券交易所提出“做大做強(qiáng)做活藍(lán)籌股市場(chǎng)”以圖扭轉(zhuǎn)大盤(pán)頹勢(shì)，其中，“上證50藍(lán)籌股T+0交易”能否推出成為關(guān)注熱點(diǎn)。
A股分裂為兩個(gè)市場(chǎng)
盡管近幾個(gè)交易日，石油石化等大盤(pán)藍(lán)籌股連續(xù)上漲護(hù)盤(pán)股指，但依然難改大盤(pán)疲弱態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)始終在2000點(diǎn)上方低位徘徊;與之形成鮮明對(duì)比的是，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)即便見(jiàn)頂回落，仍被不少投資者視為“假摔”。
除國(guó)內(nèi)投資者外，海外投資者關(guān)心創(chuàng)業(yè)板的人數(shù)也在顯著上升。瑞銀證券透露，其最近在海外路演拜訪的所有客戶都會(huì)提及創(chuàng)業(yè)板，這是前所未有的。
“主板的不活躍與創(chuàng)業(yè)板、中小板的強(qiáng)勁表現(xiàn)和充沛流動(dòng)性相比差距巨大，已令A(yù)股分裂為兩個(gè)市場(chǎng)。所有的海外投資者都對(duì)A股主板市場(chǎng)充滿擔(dān)憂，半數(shù)海外投資者認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板有泡沫，但不會(huì)因此轉(zhuǎn)向主板，許多投資者甚至期望小盤(pán)股調(diào)整后再介入�！比疸y證券路演人員表示。
在南方基金首席策略分析師楊德龍看來(lái)，這兩年藍(lán)籌股表現(xiàn)低迷主要還是和宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期有關(guān)。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有利于新興產(chǎn)業(yè)，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)形成一定打壓，從而造成了藍(lán)籌股和創(chuàng)業(yè)板兩極分化的局面。
“除基本面因素外，利率市場(chǎng)化背景下投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化和金融衍生工具的助推作用是估值分化變得嚴(yán)重的重要因素�！苯汇y趨勢(shì)基金經(jīng)理曹文俊認(rèn)為，利率市場(chǎng)化導(dǎo)致資金成本上行，股票市場(chǎng)整體的估值水平下行，但投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不但沒(méi)有下降，反而快速上升了�！爸幸�(guī)中矩的藍(lán)籌被拋棄，而故事多、切合主題的中小盤(pán)股票受到熱捧�！�
藍(lán)籌股悄然出現(xiàn)邊緣化之憂
曾幾何時(shí)，全球備受矚目的藍(lán)籌股市場(chǎng)——滬市，悄然出現(xiàn)了“邊緣化”之憂。尤其在IPO重啟后，48家上市企業(yè)中僅6家登陸上交所，不可避免出現(xiàn)大量“打新”“炒新”資金外流。
上交所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡汝銀認(rèn)為，上交所在過(guò)去兩年就沒(méi)幾家公司上市，這導(dǎo)致了市場(chǎng)發(fā)展的嚴(yán)重不平衡。此外，當(dāng)前最不合理的是滬深兩市市值配售分開(kāi)計(jì)算，加劇了藍(lán)籌股的下跌和小盤(pán)股的炒作，也加劇了市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性扭曲和資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性泡沫，使得整體市場(chǎng)的運(yùn)作效率進(jìn)一步降低。
面對(duì)A股市場(chǎng)深強(qiáng)滬弱的格局，近日上交所通報(bào)了2014年各項(xiàng)重點(diǎn)工作部署，首要任務(wù)就是繼續(xù)實(shí)施藍(lán)籌股市場(chǎng)戰(zhàn)略，努力做大做強(qiáng)做活藍(lán)籌股市場(chǎng)。
按照上交所的部署，今年將穩(wěn)妥推出優(yōu)先股。按照有關(guān)法規(guī)要求，完成優(yōu)先股的規(guī)則、流程、技術(shù)等各項(xiàng)配套準(zhǔn)備和實(shí)施工作。同時(shí)，完善藍(lán)籌股交易機(jī)制創(chuàng)新，研究藍(lán)籌股市場(chǎng)實(shí)施符合其特征的差異化交易機(jī)制。繼續(xù)督促、引導(dǎo)上市公司分紅，促進(jìn)資本市場(chǎng)投融資平衡。研究建設(shè)高收益藍(lán)籌股板塊，推動(dòng)完善相關(guān)會(huì)計(jì)政策、監(jiān)管政策，使其成為吸引社保、保險(xiǎn)、社會(huì)公益基金等各類(lèi)長(zhǎng)期資金入市實(shí)現(xiàn)保值增值的重要渠道。
扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)需配套政策先行
在上交所部署的方案中，最引人關(guān)注的是藍(lán)籌股交易機(jī)制的創(chuàng)新。上交所理事長(zhǎng)桂敏杰表示，藍(lán)籌股推出“T+0”不存在障礙，令市場(chǎng)各方對(duì)“上證50藍(lán)籌股T+0交易”的期待大增。
盡管多數(shù)專(zhuān)家對(duì)此表示歡迎，稱之為A股市場(chǎng)的大利好，不過(guò)財(cái)經(jīng)評(píng)論家周俊生卻指出其中的弊端：“由交易所來(lái)主導(dǎo)藍(lán)籌股的市場(chǎng)戰(zhàn)略，其合理性令人懷疑。實(shí)施藍(lán)籌股T+0與其它股票T+1兩種不同交易制度，為藍(lán)籌股開(kāi)小灶，破壞了市場(chǎng)的公平原則。”
與此同時(shí)，也有專(zhuān)家擔(dān)憂，就當(dāng)前情況要做活藍(lán)籌股市場(chǎng)并非易事。從上交所繼續(xù)實(shí)施藍(lán)籌股市場(chǎng)戰(zhàn)略的安排來(lái)看，某些措施的作用或許非常有限。
面對(duì)可能出現(xiàn)的一系列的問(wèn)題，財(cái)經(jīng)評(píng)論員皮海洲建議，要做活藍(lán)籌股市場(chǎng)必須實(shí)行幾項(xiàng)措施：其一，在上市公司中尤其是在國(guó)企公司中推行市值管理制度，規(guī)定上市公司及大股東在股價(jià)破凈的情況下有回購(gòu)股份與增持股份的義務(wù);其二，允許大盤(pán)藍(lán)籌股公司縮股，以此與小盤(pán)股公司的送轉(zhuǎn)股相對(duì)應(yīng);其三，取消紅利稅，避免投資者因?yàn)閰⑴c上市公司現(xiàn)金分紅而承擔(dān)繳納紅利稅帶來(lái)的損失;其四，取消滬市股票交易過(guò)戶費(fèi)，減少投資者購(gòu)買(mǎi)滬市股票構(gòu)成成本。