全球大型主權財富基金——中國投資有限責任公司(簡稱“中投公司”)的掌門人，履新半年多的丁學東董事長一舉一動都備受外界關注。從2014年1月中旬的初次曝光至今，作為中投董事長兼首席執(zhí)行官的他，在公開場合的發(fā)言都被媒體全面報道和詳細解讀，內容不僅涉及其個人對世界經(jīng)濟走向和金融市場變動的看法，也試圖分析他的“言談舉止”中透露出的未來規(guī)劃及謀篇布局，為市場勾勒出中投今后投資重點和發(fā)展方向的路線圖。
首次露面提出“陰陽論”
2013年7月，國務院任命丁學東為中投公司董事長，接替已赴任財政部部長的樓繼偉。之前，他擔任國務院副秘書長，并曾長期在財政部工作。據(jù)接近中投公司的人士表示，上任后的半年內，丁學東很少有公開的露面和講話，主要是在深入研究和了解情況。
據(jù)記者統(tǒng)計，從2014年初至今，丁學東共有三次公開露面。分別是1月13日在香港舉行的“亞洲金融論壇”上做主題發(fā)言，2月11日在亞布力中國企業(yè)家論壇第十四屆年會上做主題演講，以及2月21日在G20議程澳大利亞會議上做主旨發(fā)言。
作為中國的主權財富基金，誕生于全球金融危機之時的中投公司，自成立伊始就因其獨特的企業(yè)性質和資金規(guī)模備受境內外關注。其投資活動的一舉一動，甚至單個項目短期賬面收益與得失，都被外界置于“放大鏡”下進行評判與分析。成立6年多來，國際經(jīng)濟形勢錯綜復雜、起伏跌宕，中投的一舉一動對機構投資者影響較大。作為長期財務投資者，中投公司一直堅持基于商業(yè)和財務原則在境外開展多元化投資業(yè)務，努力在可接受風險范圍內實現(xiàn)股東權益最大化，公司自成立到2012年底累計年化收益率達5.02%。
當前，全球經(jīng)濟呈現(xiàn)緩慢、多速的復蘇態(tài)勢，但仍存在較多的不確定性因素。部分新興經(jīng)濟體由于過去信貸擴張過快，內部不平衡加劇，對外部資本依賴增加，美國QE政策退出和利率正常化對這些國家可能造成沖擊。歐元區(qū)內部一體化進程，日本的中長期結構改革，也都是影響未來全球經(jīng)濟的一些不確定因素。同時，投資保護主義勢頭有所上升，國際監(jiān)管環(huán)境日趨復雜，優(yōu)質項目挖掘也越來越難。
在這種市場環(huán)境下，作為中投公司的掌門人，丁學東如何看待市場投資機會成為各方關注的焦點。丁學東的香港首秀就借用了一個有趣的“陰陽論”比喻，來闡述他對當今世界經(jīng)濟走勢的看法和判斷。他把政府部門比作陽，私人部門比作陰�！鞍l(fā)達國家是陰盛陽衰，也就是說在發(fā)達國家，私人企業(yè)去杠桿化進程順利，走出了債務陰影，但是政府部門仍然債務很重；而新興市場國家則正好相反，是陽盛陰衰，就是說在新興市場國家，政府部門的財政狀況比較良好，能有足夠的財力支持經(jīng)濟發(fā)展，但是企業(yè)和金融部門杠桿率在提高，包袱越來越重，在經(jīng)濟動蕩之時，企業(yè)和金融部門就會出現(xiàn)一些問題。”丁學東說。
基于這樣的判斷，丁學東描繪了未來一段時間中投的投資重點。他在香港接受采訪時表示，美國是中投的一個投資重點，不論是公開市場還是另類投資方面，都擁有很大的市場；另外，中投也看好歐洲的投資機會，因為歐洲經(jīng)濟正在由負轉正，這里面蘊含很多投資機會。丁學東也強調，中投作為立足于亞洲的主權財富基金，始終對亞洲以及新興市場國家充滿信心，在亞洲也保持了相當數(shù)量的敞口。
根據(jù)中投公司2012年年報，截至2012年12月31日，公司境外投資組合中，長期資產和公開市場股票的占比位居前列，分別為32.4%和32%。在公開市場投資方面，從地域分布看，美國股票占到49.2%，非美發(fā)達股票和新興股票的占比分別為27.8%和23.0%。
在亞布力論壇間隙接受媒體采訪時，丁學東進一步闡述了自己對于不同市場投資機會的判斷�！懊绹�(jīng)濟的復蘇勢頭是比較好的。與之相比，歐洲的復蘇屬于初期階段，它的增速剛由負轉正，所以歐洲的投資機會潛力應該更大。但我們需要對歐洲保持冷靜的觀察態(tài)度，也積極地尋找投資機會。”他表示。
談及對新興市場國家的投資時，丁學東則直言要“區(qū)別對待”。他說，“新興市場國家差別很大，需要我們花精力去仔細的辨別，根據(jù)不同國家的情況去區(qū)分它的不同的形勢變化來尋找投資機會。我相信在新興市場里只要你花了功夫，深入的進行調查研究，包括盡職調查都做得很充分，還是能夠找到很多很好的投資機會。”
青睞基礎設施領域投資
從丁學東在三次的公開發(fā)言的“字里行間”，透露出中投公司對于基礎設施領域的“青睞”。
在亞布力論壇上，丁學東表示，在對外直接投資方面，未來可能有幾個領域值得大家關注：一是農業(yè)領域，特別是對農業(yè)上游領域和相關基礎設施的投資；二是高新技術等新興產業(yè)。近年來，美國在3D打印、頁巖油氣開采等領域的技術革新方興未艾，歐洲的創(chuàng)業(yè)投資活躍度不斷升溫，這其中都可能蘊藏著很多潛在的投資機遇；三是基礎設施。從全球來看，發(fā)展中國家基礎設施嚴重不足，發(fā)達國家基礎設施因陳舊老化需要更新升級，未來基礎設施的投資需求將十分巨大，而且這也是當前很多國家經(jīng)濟結構調整和創(chuàng)造有效需求的關鍵；四是房地產。隨著發(fā)達國家經(jīng)濟的持續(xù)復蘇，他們的房地產行業(yè)特別是商業(yè)地產，依舊具備較好的投資前景。
在此后的G20議程澳大利亞會議上，丁學東為其看好基礎設施建設領域投資做了進一步的闡述：“整體來看，全球基礎設施投資的進展依然緩慢。據(jù)我觀察，一個重要原因是，基礎設施投資存在比較嚴重的供需不匹配，并由此導致金融資源的錯配。從需求面看，據(jù)經(jīng)合組織(OECD)測算，未來20年全球基礎設施的投資需求巨大，大約有55萬億美元。其中，歐美發(fā)達地區(qū)集中在老舊設施的改造、更新和升級，發(fā)展中國家則主要用于新增基礎設施建設，以滿足人口和經(jīng)濟發(fā)展以及工業(yè)化和城鎮(zhèn)化需求�！薄�
實際上，公開信息顯示，中投公司對于基礎設施領域的關注由來已久。近年中投在基礎設施領域的重大投資主要包括：2012年1月，以2.76億英鎊投資英國泰晤士水務，初始持股比例為8.68%；2012年11月，以4.5億英鎊投資英國希思羅機場，初始持股比例為10%。
2013年3月，中投公司還和俄羅斯外經(jīng)貿銀行、俄直接投資基金和中俄投資基金，簽署了關于促進基礎設施投資和俄遠東開發(fā)的合作備忘錄，相關方在投資項目選擇上將主要關注包括大型基礎設施和物流領域、具有高附加值的自然資源開發(fā)和加工領域、具有行業(yè)領先地位的制造業(yè)和服務業(yè)企業(yè)的增長型投資機會等。
“中投公司作為主權財富基金的一員，已在全球多個國家和地區(qū)開展了一些基礎設施投資。未來，我們愿意與各國政府和投資機構加強交流，深入探討潛在的投資合作機會，譬如聯(lián)合多個主權財富基金開展基礎設施銀團投資等，為促進全球經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展和繁榮，繼續(xù)貢獻一份力量�！倍W東表示。
而在基礎設施之外，“高科技”也成為中投重要的布局領域。丁學東表示，“我們關注到每次國際金融危機也好，經(jīng)濟危機也好，在這之后的經(jīng)濟復蘇都會有一批新的技術出現(xiàn)，包括新興的產業(yè)在崛起。這是我們關注的重點項目�！�
期待和國內企業(yè)“合作投資”
作為成立不久的全球大型主權財富基金，中投給外界的印象是低調、專業(yè)和謹慎。除匯金公司持有國內金融機構股權外，中投公司不直接投資在中國境內或人民幣資產。中投公司的全球資產配置中，既有公開市場股票和債券投資，也有資源能源、基礎設施、房地產等長期資產直接投資�！肮镜木惩馔顿Y沒有地域和行業(yè)方面的局限。當然，對于不符合我們投資價值取向的領域，譬如煙草、博彩等行業(yè)，我們不參與投資�！睋�(jù)丁學東透露，截至2013年末，公司總資產大約為6500億美元，境外投資總市值超過2000億美元。
為了讓市場更多地了解中投，作為傳統(tǒng)意義上的國際投資家，在亞布力論壇上，丁學東也向在座的國內企業(yè)家代表拋出了“橄欖枝”。
丁學東在公開發(fā)言中表示，“在開展境外投資活動中，我們經(jīng)常與合作伙伴開展共同投資。在合作伙伴的選擇方面，我們是開放性的，既可以是境外企業(yè)也可以是國內企業(yè)，既可以是國有企業(yè)也可以是民營企業(yè)，既可以是上市公司也可以是非上市公司。過去，我們和國際機構合作的比較多，主要是利用和發(fā)揮他們的行業(yè)優(yōu)勢。未來，我們也希望和國內企業(yè)更多地加強互動與合作，把大家的行業(yè)優(yōu)勢資源和管理經(jīng)驗，同中投公司的金融資本和全球投資平臺有機結合�！�
“在境外投資合作過程中，我們提倡國內企業(yè)特別是國內實業(yè)企業(yè)做大股東或控股股東，由我們來做少數(shù)股東，作為財務投資人�！倍W東說。
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丁學東
1960年出生，經(jīng)濟學博士，教授、博士生導師。歷任國家國有資產管理局辦公室主任兼人事教育司司長、產權司司長，財政部國有資本金基礎管理司司長、農業(yè)司司長、教科文司司長，財政部部長助理、副部長，國務院副秘書長。現(xiàn)任中投公司董事長兼首席執(zhí)行官。
中國投資有限責任公司
中投公司成立于2007年9月29日，是依照《中華人民共和國公司法》設立的國有獨資公司，總部設在北京，注冊資本金為2000億美元。組建中投公司的宗旨是實現(xiàn)國家外匯資金多元化投資，努力在可接受風險范圍內實現(xiàn)股東權益最大化，以服務于國家宏觀經(jīng)濟發(fā)展和深化金融體制改革的需要。
中投國際有限責任公司(以下簡稱“中投國際”)和中央?yún)R金投資有限責任公司(以下簡稱“中央?yún)R金公司”)作為中投公司的兩個子公司，分別獨立開展相關業(yè)務。中投國際和中央?yún)R金公司的業(yè)務實行嚴格的“防火墻”措施。
中投國際于2011年9月依照《中華人民共和國公司法》設立，專門從事境外投資和管理業(yè)務。中投國際成立時承接了中投公司此前開展的全部境外投資業(yè)務，并繼續(xù)堅持中投公司境外投資的經(jīng)營原則和運作模式，自主經(jīng)營，商業(yè)化運作。中投國際成立后，國家向其增加了約490億美元的資金。
中央?yún)R金公司作為中投公司的全資子公司，主要業(yè)務是根據(jù)國家金融體制改革的需要，依法對國有重點金融機構進行股權投資，并按照公司治理原則開展股權管理。中央?yún)R金公司通過行使出資人權利和履行出資人義務，改善這些企業(yè)的公司治理，實現(xiàn)國有金融資產的保值、增值。作為長期財務投資者，中投公司基于商業(yè)和財務原則在境外開展多元化投資業(yè)務，努力在可接受風險范圍內實現(xiàn)股東權益最大化。
中投公司堅持公開市場金融產品投資與長期資產投資相結合的多元化配置模式。目前，中投公司的資產組合中包含現(xiàn)金、公開市場股票、固定收益、絕對收益和長期資產。