房子真的要馬上降價了嗎?黃金價格最近還會跌嗎?股市最近有希望上漲嗎?人民幣去海外消費最近劃不劃算?百姓關(guān)心的一系列問題其實都和一個事兒有關(guān)系，就是美國的量化寬松政策。日前，美聯(lián)儲宣布從4月起將月度的資產(chǎn)購買規(guī)模從650億美元縮減至550億美元。那么，美聯(lián)儲再減百億的量化寬松規(guī)模會對市場帶來怎樣的沖擊?中國經(jīng)濟能否獨善其身?央視財經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員中國銀行首席經(jīng)濟學家曹遠征、著名財經(jīng)評論員劉戈共同評論。

　　美聯(lián)儲再減量化寬松，美元加息或提早在明年春天。這會引發(fā)何種結(jié)果?中國房地產(chǎn)下跌是否已無懸念?我們又該采取哪些應對策略?

　　今天凌晨，美聯(lián)儲宣布，從4月起將月度資產(chǎn)購買規(guī)模從650億美元縮減至550億美元，這是美聯(lián)儲連續(xù)第三次減少資產(chǎn)購買規(guī)模。

　　珍妮特·耶倫(美聯(lián)儲主席)：這次變化的目的就是為了參考比過去更多的信息，除了失業(yè)率下降到6.5%以下，我們要看其他的信息，都是定性的信息，我們需要決定，還要將0至0.25%的聯(lián)邦基金利率保持多長時間。

　　馬年春節(jié)過后，一些銀行的房地產(chǎn)貸款額度開始緊張。那么，房地產(chǎn)市場上的貸款為什么吃緊?財經(jīng)評論員馬光遠認為,美聯(lián)儲一旦退出量化寬松，美元就會走強，新興市場就從資本流入地區(qū)變?yōu)榱鞒龅貐^(qū)，多年來靠潛伏的國際資本支撐的高房價也將受到真正的重擊。

　　此外，受美聯(lián)儲退出量化寬松政策影響，國際黃金期貨和石油期貨價格也出現(xiàn)波動，紐約金價19日連續(xù)第三個交易日下跌。紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2014年4月黃金期價收于每盎司1341.3美元，比前一交易日下跌17.7美元，跌幅為1.3%。紐約商品交易所2014年4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格昨天上漲0.67美元，收于每桶100.37美元，漲幅為0.67%。

　　曹遠征：美國可能得了QE依賴癥 這其實和吸鴉片是一樣的

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　人們過去預期說是6，7個周開一次會，大概到年底差不多就完了，然后明年就開始升息了，但是現(xiàn)在是不是還是這樣的節(jié)奏?如果不是這樣的節(jié)奏會是個什么樣?預期不準。過去知道量化寬松有兩個指標非常重要，失業(yè)率6.5%，然后通貨膨脹量2.5%，現(xiàn)在她說前瞻性指引，說沒看到通貨膨脹的增長，那么這意味著下一步還退不退?如果不退她會采取什么，這是一個猶豫的事。這背后更深刻反應出一種情況，我們懷疑美國是不是得了QE的依賴癥?你會發(fā)現(xiàn)伯南克退了一下經(jīng)濟表現(xiàn)不是很好，今年1，2月份，去年第四季度下滑的很厲害，這就跟吸鴉片是一樣的，這個抽上以后好像容光煥發(fā)，稍微一停息馬上表現(xiàn)非常差，這大概是耶倫這次是猶豫不決的一個原因。

　　我們叫溢出效應，由于美元是國際貨幣，當它寬松的時候這個貨幣會擴散到整個世界，然后引起全球資產(chǎn)價格上漲。當它要緊縮的時候，錢又會流回去，然后引起資產(chǎn)價格下跌，這都叫溢出效應。那么人們現(xiàn)在擔心的說QE退出以后會不會美元會走高，然后全球資金會不會再流到美國去?這就會引發(fā)其它國家的，尤其新興市場國家的資產(chǎn)價格大幅下跌，而這個是歷史經(jīng)驗猶在耳邊，15年前亞洲金融危機就這么爆發(fā)的。所以我們說在15年前，馬來西亞的總理馬哈帝尼曾經(jīng)說過，我們辛辛苦苦幾十年，叫幾個金融白癡把我們搞成這個樣子，那么從去年下半年開始，就可以看新興市場都在波動之中，尤其是一些雙赤字國家，就是財政有赤字，經(jīng)常項下有赤字，那么他受到打擊是更為沉重的，那么人們擔心會不會這一輪情況，像QE退出會不會又發(fā)生這種事情，所以我們看到亞洲市場，包括其他發(fā)展中國家市場資產(chǎn)價格都還在波動。

　　劉戈：人民幣現(xiàn)在的貶值不一定完全就是壞處

　　(《央視財經(jīng)評論》評論員)

　　其實我們即使說它是一個游戲，也是一個不得已的游戲，其實這樣的一個玩法，美國也很難受，但是經(jīng)濟如果沒有找到新的增長動機，那么它如果不這么做怎么辦?雖然這就像一個海嘯一樣，然后資產(chǎn)溢出了，然后新興國家會受到資本流入流出的重要影響，但是可能美國不這樣干，他解決不了國內(nèi)的問題，所以這時可能也就顧不了那么多。

　　包括就業(yè)，那么以前大家覺得就業(yè)是經(jīng)濟是否復蘇的一個最重要的指標，但是現(xiàn)在又有人提出來了，那可能在就業(yè)數(shù)據(jù)里面有很多的水分，什么樣的水分呢?就有些人找工作一直碰壁，那最后干脆不找了，那他就退出了找工作的行列，那么在統(tǒng)計數(shù)據(jù)里他就得不到一個顯示。另外，包括房價，那么前一段有一些城市的房價在復蘇，在上漲，那么大家覺得這可能是大家購買力和經(jīng)濟信心上升的這樣的一個標志，但是后來看，這些城市的房價上漲有一定的資本炒作的性質(zhì)在里面，那么也就是說，它并不是由于實體經(jīng)濟的整體的回升導致購買力上升，最后導致的房價上漲，而是由于華爾街的一些資本有意的在一些城市里頭通過炒作，炒高房價，那么最后來達到他營利的目的。那如果拿這個標準來判斷經(jīng)濟復蘇的話，就是失真的，所以這個時候她的判斷上就發(fā)生了困難，所以不管前瞻性也好，或者用什么詞也好，那么現(xiàn)在走一步看一步。

　　那個時候更多要看到的實際上是外貿(mào)，貿(mào)易對于幣值的影響。現(xiàn)在看，雖然人民幣現(xiàn)在的貶值，但是它不一定完全就是壞處，那么對于我們外貿(mào)出口來說，下一步來說，如果歐美的市場的經(jīng)濟能夠回升，他的購買力能夠回升，那么對我們來說，我們的幣值有一些下降，那么對于我們的產(chǎn)品的競爭力還是很有好處的。

　　曹遠征：今后人民幣匯率的變化大小取決于美元變化的幅度

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　其實這牽扯一個更實質(zhì)的問題，就是世界經(jīng)濟是不是真正在復蘇之中?去年，很多人保持一個樂觀態(tài)度，說美國經(jīng)濟進入實質(zhì)性的增長，但今年一季度美國經(jīng)濟表現(xiàn)不是很好，所以人們就懷疑它是不是在真正的復蘇之中，這是構(gòu)成她QE要不要退的核心問題。從這個意義上來說，就變成現(xiàn)在這個膠著的局面，也就是說，彈藥不夠了，因為不退將來是通貨膨脹一定會起來，但要退，似乎現(xiàn)在這個身體狀況還并不是完全康復，還需要觀察，這大概是我理解耶倫說的我還需要更多的信息。

　　我們觀察來看是人民幣本身的幣值沒有發(fā)生多大的變化，主要是美元開始在升值，是美元指數(shù)在走高，其實現(xiàn)在的變化是相對價格變化，人民幣兌其他貨幣的匯率幾乎是變化不大。第二，人民幣的實質(zhì)有效匯率還是在升的一個過程之中，它只是對美元的匯率發(fā)生變化，只能解釋為是美元開始走強。人民幣相對美元來說，由于美元走強是個相對價格變化，人民幣相對美元才是貶值。從這個意義上來說，今后的人民幣匯率的變化的大小取決于美元本身變化的幅度。

　　更重要的問題，匯率體制改革，將來是個一攬子貨幣，我不是盯著美元貨幣的話，它這種變化就不會是這么顯現(xiàn)了，它會變成一個人民幣本身幣值的變動變化相對其他國家的貨幣，而現(xiàn)在我們是盯住美元的，所以美元一變，然后人民幣就變。

　　曹遠征：就算QE退出 對中國的房地產(chǎn)市場頂多也只是心理影響

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　我們要看看渠道，通常說如果美元是國際貨幣，如果美元升值會對資產(chǎn)價格有影響，這個影響是三個渠道過來的。第一個，比如說是以美元實際投資的資金流出，然后對這個價格的影響;第二個，是以美元標價的商品然后由于美元升值，標價的商品變貴會帶來的影響;第三個，就是心理上的影響。拿中國來看，可能投資影響是非常微弱的，很難有證據(jù)發(fā)現(xiàn)大量熱錢投資中國的房地產(chǎn)，尤其是住宅市場，但是第二個方面也應該說相對是比較微弱的，黃金價格是這樣的，黃金價格是以美元標價，如果美元升值就黃金價格在上漲。如果說QE跟中國的房地產(chǎn)有什么關(guān)系，頂多是心理上的一個影響，就是說你看這個投資美元可能更合適，那么我們就別投資房產(chǎn)了，那么它會引起房價的下跌，它不會是直接關(guān)系，但可能是一個間接的預期變化。

　　我想有兩點，第一點，到目前為止，中國人民幣資本項是不兌換的，于是這時候它能是遏制這個資金的流進流出，這是一個基本條件;第二個，就是房地產(chǎn)本身來看，中國還有一些特殊政策，比如住宅這個房子是有限購的，這也是即使你有資金也很難進入這個領(lǐng)域。那么如果說房價，那頂多資金進入是寫字樓，這種商品，商用房。從這個意義上來說，如果說QE的這樣一個影響更多是，如果對房地產(chǎn)影響更多是對心理的影響，而不是一個實質(zhì)上的。也就是說，資本項下人民幣還是不可兌換，第二是中國住宅市場是，甚至對投機者和投資者都是不開放的。

　　劉戈：QE是否退出對中國整體經(jīng)濟的影響不會太大

　　(《央視財經(jīng)評論》評論員)

　　關(guān)鍵是看數(shù)額。我舉個例子，關(guān)鍵我們討論這些問題的時候都有一個前提，就是說到底有多少，由于美國貨幣政策的一個變化，最后會導致我們有多少的資本會外流。我舉一個例子，比如現(xiàn)在我們國內(nèi)有一個榨油企業(yè)，我們從美國進口大豆，那么現(xiàn)在由于美國那邊的利率非常低，而國內(nèi)的利率比較高，那他可能原來本來用來買大豆這個錢就放在國內(nèi)不動，吃利息，然后從美國去貸低息的貸款，那么這個資本實際上相當于流入�，F(xiàn)在反過來，如果要是美國那面的利息也高了，那我沒有必要現(xiàn)在再這樣做，那這個錢可能就直接出去了，那么這個資本會外流。關(guān)鍵就是這些錢有多少，現(xiàn)在已經(jīng)到了550億了，已經(jīng)是第三次了。通過前兩次來看，就是對于一些新興市場國家，東南亞一些國家，包括印度，產(chǎn)生了非常大的沖擊，但是在中國來說，沒有看到由于量化寬松的進入、退出所導致的大量資本的外流或者流入，就是這個數(shù)額肯定是有，但這和我們整個的經(jīng)濟體量的關(guān)系來說，它應當不是一個大的比例。

　　這兩天新西蘭總理來了，所以中國和新西蘭之間實現(xiàn)貨幣的互相結(jié)算，那么有越來越多的國家和中國貿(mào)易越來越緊密的國家采取這樣新的結(jié)算方法，那可能對于中國的金融風險來說，就會降得更低。

　　錢軍：人民幣不可能在今后一段時間里大幅下降

　　(上海交通大學 上海金融學院金融學教授 《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　因為美國經(jīng)濟趨勢更好了以后資金會回流，在別的一些國家，像印度跟巴西，如果資金回流速度太快是會造成一些影響，比如說匯率上的波動。這個對我們國家影響不會太大，我們的外匯儲備量非常非常大，外匯儲備大的一個很重要好處就是如果短時間內(nèi)有外匯資本從本國流出，如果有匯率下降的壓力很大的時候，外匯儲備可以起到很大的穩(wěn)定作用，所以人民幣在今后一段時間里急速下降，大幅下降是不可能的。人民幣有一些小幅的貶值，從出口行業(yè)來講，對我們是有好處的。從危機爆發(fā)到現(xiàn)在實際上人民幣的走勢是一根直線走強，熱錢涌入我國是很厲害的。2月份，資本進入我國的速度明顯放慢了，熱錢涌入放慢不是一個壞事情，總得來講，美元升值，量化寬松退出，對我國的經(jīng)濟來講有好有壞，但應該沒有什么太大的單方面的影響。

　　曹遠征：本幣化進程正在展開 能使亞洲經(jīng)濟更加穩(wěn)定

　　(《央視財經(jīng)評論》特約評論員)

　　為什么有QE?劉戈說是因為美國經(jīng)濟不好，他刺激是對的，但是為什么QE帶來這種問題?美元是國際貨幣，由于它刺激以后，它不僅刺激美國經(jīng)濟，同時把貨幣溢出到別的國家，刺激價格的上漲，那么它現(xiàn)在反過來當然會對別的國家的價格有很大的影響。這說明國際貨幣體系的問題，也就說明一個核心問題，就是美國的聯(lián)儲是全球的中央銀行，但美聯(lián)儲是美國人的中央銀行，那么這樣一個國際貨幣提的一個問題必須得到某種改革，改革的出路就是一句話，本幣化。其實我們發(fā)現(xiàn)在亞洲地區(qū)人民幣是有很廣泛的市場的，如果人民幣在這樣一個過程中間能部分取代對美元的依賴，那么會使亞洲國家經(jīng)濟更加穩(wěn)定一點，那么這個本幣化進程正在展開，這也是我們說今年要開APEC會了，其中在去年APEC會上習近平總書記提出了互聯(lián)互通，其中金融的互聯(lián)互通，我們認為就是本幣化進程。

　　至于新西蘭，我們還不是貨幣結(jié)算，這叫直兌，過去你要換成新西蘭元，你得通過美元然后再換成新西蘭元，新西蘭換成人民幣是通過美元再換成人民幣，那現(xiàn)在直接兌了，美元從中作用開始減弱……