在正式掛牌了近5年的時(shí)間后，飽受爭議同時(shí)在2013年制造了一場令人瞠目結(jié)舌的牛市的創(chuàng)業(yè)板終于迎來了從發(fā)行、再融資、并購重組到退市制度的全方面改革。
　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，此次將從六方面推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場改革：一是修訂《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，適當(dāng)降低創(chuàng)業(yè)板首發(fā)財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，取消持續(xù)增長要求，簡化發(fā)行條件，進(jìn)一步加強(qiáng)對創(chuàng)新型、成長型企業(yè)發(fā)展的扶持力度。 二是拓展市場服務(wù)覆蓋面，停止執(zhí)行《關(guān)于進(jìn)一步做好創(chuàng)業(yè)板推薦工作的指引》，創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)不再限于九大行業(yè)。 三是建立符合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的再融資制度，合理設(shè)定發(fā)行條件，強(qiáng)化再融資的市場約束機(jī)制，推出“小額、快速、靈活”的定向增發(fā)機(jī)制，支持創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)發(fā)展的融資需求。 四是完善創(chuàng)業(yè)板并購重組制度，簡化審核程序，完善并購定價(jià)機(jī)制，豐富并購重組支付手段，拓寬融資渠道，支持創(chuàng)業(yè)板上市公司通過并購實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。五是完善首發(fā)信息披露規(guī)則，以信息披露為中心，以投資者決策為導(dǎo)向，提高信息披露的有效性和針對性，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示，強(qiáng)化對信息披露的監(jiān)管。六是嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，抑制投機(jī)炒作。創(chuàng)業(yè)板上市公司一旦觸發(fā)退市條件，將堅(jiān)決、快速退市，不允許借殼上市，明確市場預(yù)期，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。
　　當(dāng)天，中國證監(jiān)會正式就《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》修訂稿、《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》公開征求意見。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，在上市門檻上，上述文件規(guī)定，發(fā)行人需“最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于一千萬元；或者最近一年盈利，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬元�！�
　　張曉軍表示，創(chuàng)業(yè)板設(shè)立時(shí)，為確保順利推出、平穩(wěn)運(yùn)行，對企業(yè)有兩套財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，要求企業(yè)營業(yè)收入須增長30%或凈利潤持續(xù)增長，使得部分業(yè)績波動大，或未來增長潛力很大但目前盈利水平較低的企業(yè)，難以在創(chuàng)業(yè)板上市。修訂后的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法取消了營業(yè)收入或凈利潤持續(xù)增長的硬性要求，允許收入在一定規(guī)模以上的企業(yè)只需要有一年盈利記錄即可上市，更為符合創(chuàng)新型中小企業(yè)的特點(diǎn)，顯著擴(kuò)大市場覆蓋面。
　　不過，他強(qiáng)調(diào)，適當(dāng)放寬財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)并不意味著創(chuàng)業(yè)板市場“放水”。首先，放寬發(fā)行條件，還權(quán)于市場，交由投資者判斷，是推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革的重要一步；其次，放寬財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，簡化發(fā)行條件，可以支持更多的企業(yè)發(fā)行上市，拓寬服務(wù)覆蓋面；第三，簡化發(fā)行條件后，監(jiān)管導(dǎo)向轉(zhuǎn)為披露導(dǎo)向，不會降低對企業(yè)的實(shí)質(zhì)性要求，風(fēng)險(xiǎn)可控。
　　在創(chuàng)業(yè)板再融資制度的設(shè)計(jì)上，上述文件顯示，本次改革推出了“小額快速”定向增發(fā)，體現(xiàn)“小額、快速、靈活、便捷”的機(jī)制。一是將“小額快速”定向增發(fā)的數(shù)額限定為不超過5000萬元且不超過公司凈資產(chǎn)的10%，作為需聘請保薦人的例外規(guī)定，允許“小額快速”定向增發(fā)在特定發(fā)行對象范圍內(nèi)“不保薦不承銷”。
　　張曉軍表示，在發(fā)行定價(jià)上，創(chuàng)業(yè)板遵循“隨行就市”原則，將再融資定價(jià)與二級市場價(jià)格掛鉤，并通過持股鎖定期來約束定價(jià)行為。定向增發(fā)的差異化的定價(jià)方式和鎖定要求如下：非公開發(fā)行股票價(jià)格不低于發(fā)行期首日前一個(gè)交易日公司股票均價(jià)的，不鎖定；非公開發(fā)行股票價(jià)格低于發(fā)行期首日前20個(gè)交易日或者前一個(gè)交易日公司股票均價(jià)但不低于90％的，鎖定12個(gè)月；上市公司控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)方，以及董事會引入的境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者以不低于董事會作出本次定向增發(fā)決議公告日前20個(gè)交易日或者前一個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%認(rèn)購的，鎖定36個(gè)月。
　　在行業(yè)限制上，張曉軍表示，創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)將不再限于九大行業(yè)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)以及其他行業(yè)和業(yè)態(tài)的創(chuàng)新型、成長型企業(yè)均屬于創(chuàng)業(yè)板市場支持的范圍。需要指出的是，國家產(chǎn)業(yè)政策明確限制的產(chǎn)能過剩、高污染及高能耗行業(yè)的企業(yè)仍不能發(fā)行上市。