基于上周公布的數(shù)據(jù)以及全球貿(mào)易形勢，高盛研究團(tuán)隊(duì)24日將2014年中國GDP增長預(yù)測從原來的8.2%下調(diào)為7.7%。

　　“如何實(shí)現(xiàn)GDP的增長比增長數(shù)字本身更為重要，且宏觀政策的演變是GDP增長的關(guān)鍵。在我們較為樂觀的情景假設(shè)下，經(jīng)濟(jì)增長和政府政策將會出現(xiàn)一種良性的互動。如果增長率繼續(xù)令人失望，我們預(yù)計(jì)政府將開始尋找各種方法以促進(jìn)增長，這可能會對市場產(chǎn)生負(fù)面影響，使金融市場持續(xù)緊張低迷�！备呤⒎Q。

　　上周四公布的2014年一、二月經(jīng)濟(jì)活動數(shù)據(jù)顯示，2014年初中國經(jīng)濟(jì)增長全面放緩。此外，雖然美國及歐洲傳出的經(jīng)濟(jì)新聞普遍樂觀，但全球需求增長的復(fù)蘇仍十分平緩。

　　高盛對今年中國的增長前景保持相對樂觀，維持以下預(yù)期： (i) 盡管貨幣環(huán)境持續(xù)緊縮，但中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的多數(shù)驅(qū)動因素仍在發(fā)揮作用，尤其是消費(fèi)、城鎮(zhèn)化及服務(wù)業(yè)；(ii) 全球需求增長正處上升趨勢，這對今年的中國經(jīng)濟(jì)增長有利。

　　然而，基于上周公布的數(shù)據(jù)以及全球貿(mào)易形勢，高盛大幅下調(diào)了2014年第一季度GDP增長預(yù)測，并對第二季度預(yù)測做小幅調(diào)整，這也降低了全年的GDP增長預(yù)測值。在同比增長變化方面，目前高盛預(yù)計(jì)2014年第一季度GDP增長率從2013年第四季度的7.7%下降至7.5%，第二季度微升至7.6%，第三、四季度分別微升至7.7%和7.8%，全年增長率將為7.7%。

　　在高盛較為樂觀的情景假設(shè)下，經(jīng)濟(jì)增長和政府政策將會出現(xiàn)一種良性的互動。高盛稱，在出口、私營領(lǐng)域投資及消費(fèi)的推動下，未來數(shù)月將有充足的“自然增長”，政府應(yīng)該可以不用依賴激勵(lì)性政策，守住增長率底線，并同時(shí)著手控制信貸總額與GDP比率的上升速度。這種情景將會受到金融市場的歡迎，并對金融資產(chǎn)價(jià)格及市場氣氛有利。

　　如果增長率繼續(xù)令人失望，高盛預(yù)期政府將開始尋找各種方法以促進(jìn)增長。如果必須采取寬松的宏觀政策，高盛認(rèn)為最好的方法是通過單純的財(cái)政政策來實(shí)現(xiàn)，比如中央政府通過發(fā)行債券融資，逐漸增加支出。高盛認(rèn)為雖然貨幣刺激不甚可行，但是中國政府仍有放寬財(cái)政政策的空間。然而，如果政府遵循以往的做法，不盡力抑制信貸增長而依賴于貨幣刺激的話，高盛也不會感到意外。

　　即使在經(jīng)濟(jì)自然增長下降及政府宏觀政策放寬的不利情況下，高盛預(yù)計(jì)，短期內(nèi)不太會發(fā)生系統(tǒng)性金融問題或出現(xiàn)不穩(wěn)定情況。但是，這種情況的出現(xiàn)是不令人愉快的：中國的金融風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)給金融市場帶來緊張和憂慮，從而不斷抑制金融資本價(jià)格，并導(dǎo)致市場氣氛低迷。

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