最近一段時(shí)間，因?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)向金融領(lǐng)域傳導(dǎo)，引發(fā)了超日企業(yè)債券違約、浙江興潤(rùn)置業(yè)資金鏈條斷裂、海鑫鋼鐵集團(tuán)巨額銀行貸款逾期等多起金融風(fēng)險(xiǎn)事件�；仡欉@些金融風(fēng)險(xiǎn)事件的形成及演化，不難發(fā)現(xiàn)，由于既往金融交易信息不透明，導(dǎo)致監(jiān)管當(dāng)局和金融機(jī)構(gòu)管理層難以及時(shí)跟蹤并準(zhǔn)確評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，進(jìn)而也較難通過(guò)早期糾正機(jī)制來(lái)防范和化解。因此，增加金融交易信息透明度，應(yīng)該是當(dāng)前及今后一段時(shí)間金融風(fēng)險(xiǎn)治理的基礎(chǔ)。
　　信息不透明是當(dāng)前金融交易一個(gè)突出的特點(diǎn)。在傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)規(guī)則經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期實(shí)踐業(yè)已成型，可以清晰地追蹤到每一筆交易的痕跡，因而風(fēng)控體系較為完善，總體金融風(fēng)險(xiǎn)暴露相對(duì)較小。但在新型金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，由于金融監(jiān)管滯后于金融創(chuàng)新步伐，風(fēng)控建設(shè)則讓位于盈利目標(biāo)訴求，使得金融交易的透明度明顯下降；甚至在某種程度上，金融交易信息的不透明反而成為規(guī)避金融監(jiān)管的有效手段。這種情況，在跨市場(chǎng)、交叉性金融工具上表現(xiàn)得尤為明顯，不僅交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)非常復(fù)雜，而且涉及多個(gè)領(lǐng)域金融機(jī)構(gòu)，資金鏈條被拉長(zhǎng)，在向投資者宣傳高收益率同時(shí)，相當(dāng)部分的金融風(fēng)險(xiǎn)信息被隱藏，存在很大的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。
　　當(dāng)前我國(guó)金融交易信息不透明主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：一是信息披露有限。金融市場(chǎng)上典型的財(cái)富管理產(chǎn)品，如理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃等，更多涉及產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)信息，而對(duì)具體項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)披露較少，且語(yǔ)焉不詳。二是風(fēng)險(xiǎn)信息不能及時(shí)更新。作為項(xiàng)目管理人，本應(yīng)及時(shí)跟蹤項(xiàng)目建設(shè)與進(jìn)展，分析潛在金融風(fēng)險(xiǎn)，著手制定應(yīng)急預(yù)案，并及時(shí)將相關(guān)信息告知投資者。但目前，我國(guó)很多財(cái)富管理產(chǎn)品的投資者直到兌付風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)發(fā)生時(shí)，才知道項(xiàng)目運(yùn)作已經(jīng)失敗。三是復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)易使金融機(jī)構(gòu)管理責(zé)任落空。在跨市場(chǎng)、交叉性金融工具的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上，往往會(huì)涉及多方合同，且每一個(gè)金融機(jī)構(gòu)都會(huì)盡量撇清自己的清償責(zé)任。一般而言，商業(yè)銀行具備項(xiàng)目管理優(yōu)勢(shì)，但無(wú)需承擔(dān)項(xiàng)目管理職責(zé)。而信托公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)，往往并不具備項(xiàng)目跟蹤管理能力，卻被賦予了項(xiàng)目管理責(zé)任。在典型的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中，由于合同明示均無(wú)需金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)清償責(zé)任，容易使金融機(jī)構(gòu)應(yīng)盡的項(xiàng)目管理職責(zé)落空。四是誤導(dǎo)投資者。在金融市場(chǎng)領(lǐng)域，金融工具收益與風(fēng)險(xiǎn)相匹配是最基本的原則。但由于金融交易信息不透明，在產(chǎn)品的推廣與銷(xiāo)售階段，金融機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售人員往往會(huì)過(guò)多強(qiáng)調(diào)較高的收益率，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的提示存在不足，從而向投資者發(fā)出了產(chǎn)品“穩(wěn)賺不賠”的錯(cuò)誤信號(hào)。應(yīng)該看到，“剛性兌付”是影子銀行得以迅速擴(kuò)張的支點(diǎn)，同時(shí)也是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的“風(fēng)暴眼”。這其中，由金融交易信息不透明所引發(fā)的銷(xiāo)售誤導(dǎo)，更是增強(qiáng)了金融市場(chǎng)對(duì)“剛性兌付”的路徑依賴，大大增加了金融市場(chǎng)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
　　當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資和債務(wù)的依賴仍在上升。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的去杠桿化進(jìn)程，嚴(yán)格地說(shuō)，還沒(méi)有真正到來(lái)。但實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)暴露開(kāi)始有逐步擴(kuò)散的態(tài)勢(shì)，并可能會(huì)加速向金融領(lǐng)域傳導(dǎo)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年將有4萬(wàn)多億信托產(chǎn)品集中到期，需要引起高度關(guān)注。因此，盡快完善金融交易信息披露制度，清晰跟蹤每一筆金融交易和資金流向的痕跡，掌握同一類(lèi)型交易的規(guī)模，并及時(shí)規(guī)范，則是進(jìn)行早期糾正的基礎(chǔ)，也是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的必然要求。