*ST長(zhǎng)油公告表示，根據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定，預(yù)計(jì)4月23日之前公司股票進(jìn)入退市整理期交易。

　　雖然*ST長(zhǎng)油退市與否，還要等待上交所最后裁定，但連續(xù)四年虧損的事實(shí)清晰，退市概率較大。*ST長(zhǎng)油一旦退市，將成為2012年退市制度改革以來(lái)，上交所第一家因財(cái)務(wù)指標(biāo)不達(dá)標(biāo)而退市的上市公司。證券市場(chǎng)亟待退市的常態(tài)化、制度化、市場(chǎng)化，其中尤需增強(qiáng)執(zhí)行力。

　　退市制度是保證市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰重要機(jī)制，也是證券市場(chǎng)資源配置重要手段。我國(guó)證券市場(chǎng)于2001年開始推行上市公司退市制度，由于原有退市制度標(biāo)準(zhǔn)不夠嚴(yán)格、退市程序冗長(zhǎng)，執(zhí)行并不嚴(yán)格，導(dǎo)致一些長(zhǎng)期績(jī)差公司成為“不死鳥”，往往通過重組、借殼等方式起死回生。“博重組”的投機(jī)心理嚴(yán)重，市場(chǎng)對(duì)垃圾股炒作成風(fēng)，嚴(yán)重扭曲市場(chǎng)價(jià)值，導(dǎo)致資源錯(cuò)配。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，截至4月1日，因連續(xù)虧損而退市的上市公司不足50家，占A股上市公司總數(shù)不足2%。嚴(yán)格執(zhí)行退市制度正是為建立良好的資本市場(chǎng)秩序，使退市能實(shí)現(xiàn)常態(tài)化、制度化、市場(chǎng)化。

　　一邊是退市常態(tài)化、制度化、市場(chǎng)化的呼聲此起彼伏，一邊是各方利益博弈不斷，阻力層出不窮，地方政府、上市公司、大股東及普通投資者對(duì)將要退市的上市公司總是想盡辦法力求保住其上市地位。

　　盡管嚴(yán)格執(zhí)行退市制度會(huì)對(duì)部分股票和板塊帶來(lái)短期沖擊，但如果操作得當(dāng)、實(shí)施有力，建立良好市場(chǎng)秩序，反而能提振投資信心。在海外資本市場(chǎng)，公司退市是十分普遍和正常的市場(chǎng)行為，正是通過這種優(yōu)勝劣汰的退市機(jī)制，市場(chǎng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力大大提高。美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)每年大約有8%的公司退市，紐約證券交易所退市率為6%。

　　嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，可威懾上市公司、推動(dòng)上市公司更關(guān)注經(jīng)營(yíng)，能更公平、科學(xué)、有效地阻止投機(jī)性假重組。此外，還能起到教育投資者作用，抑制投機(jī)心理，培養(yǎng)健康的價(jià)值投資理念，保護(hù)中小投資者合法權(quán)益。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，需正面理解退市行為，遵守資本市場(chǎng)交易規(guī)則，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力。

　　當(dāng)然，退市制度需格外保護(hù)投資者權(quán)益，2012年退市制度改革中上交所創(chuàng)新設(shè)立退市整理期。退市整理期為將要退市的公司股票提供30個(gè)交易日的股票轉(zhuǎn)讓安排，股票在30個(gè)交易日后將終止上市。這就意味著，持有*ST長(zhǎng)油股票的投資者未來(lái)仍有三十個(gè)交易日的交易機(jī)會(huì)。上交所發(fā)布《關(guān)于上市公司股票進(jìn)入退市整理期交易有關(guān)事項(xiàng)的通知》，上交所會(huì)針對(duì)退市整理股票異常交易行為加強(qiáng)重點(diǎn)監(jiān)控，對(duì)即將退市的股票加強(qiáng)預(yù)警，加大投資者保護(hù)力度。

　　在嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的同時(shí)，保護(hù)好投資者利益，這對(duì)上市公司信息披露的規(guī)范性提出更高要求。對(duì)有退市風(fēng)險(xiǎn)的上市公司信息披露環(huán)節(jié)應(yīng)嚴(yán)格把關(guān)，杜絕信息披露內(nèi)容虛假、內(nèi)容缺失、時(shí)間滯后等問題，加大對(duì)信息披露違規(guī)行為懲罰力度，確保信息披露及時(shí)和規(guī)范。

　　此外，還需進(jìn)一步完善退市機(jī)制，股票退市以后還要有場(chǎng)所進(jìn)行一定的交易，需要過渡階段。應(yīng)為那些在經(jīng)過重組、改造后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變好的退市公司，建立較為順暢的重新上市途徑，形成正�；瘷C(jī)制，使上市公司有進(jìn)有出、進(jìn)出有序。

　　會(huì)上透露的信息顯示，除此次研討外，證監(jiān)會(huì)計(jì)劃組織多次專題學(xué)習(xí)了解其他國(guó)家和地區(qū)實(shí)施注冊(cè)制的經(jīng)驗(yàn)做法。

　　肖鋼在接受媒體采訪時(shí)曾表示，注冊(cè)制并不意味著不審，更不是垃圾股可以隨便亂發(fā)，全球各個(gè)國(guó)家和地區(qū)實(shí)行IPO注冊(cè)制，做法都不完全一樣，但有一個(gè)基本的特點(diǎn)，就是發(fā)行要以信息披露為中心。也就是說(shuō)，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)要對(duì)發(fā)行人的信息披露的準(zhǔn)確性、全面性、及時(shí)性要進(jìn)行審核，但是不對(duì)這個(gè)公司的投資價(jià)值和持續(xù)的盈利能力做出判斷。證監(jiān)會(huì)2014年的重要任務(wù)之一是研究股票發(fā)行注冊(cè)制改革。

　　退市制度改革需同步推進(jìn)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，退市制度有效推進(jìn)是注冊(cè)制改革成功的重要條件之一。證監(jiān)會(huì)已多次表示，一旦上市公司觸及退市標(biāo)準(zhǔn)將執(zhí)行退市。分析人士表示，未來(lái)退市將逐步常態(tài)化。

　　證監(jiān)會(huì)副主席莊心一曾撰文指出，在成熟市場(chǎng)，無(wú)論是強(qiáng)制退市，還是自主退市，都屬常態(tài)化現(xiàn)象，上市公司是否退市，是市場(chǎng)參與者與市場(chǎng)組織者各自選擇或者要求的結(jié)果，并不是評(píng)判一家公司好壞的絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)。未來(lái)證監(jiān)會(huì)將深化退市制度改革，一是要增強(qiáng)強(qiáng)制退市的確定性，嚴(yán)格執(zhí)行現(xiàn)行的退市標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化市場(chǎng)預(yù)期。針對(duì)欺詐上市等市場(chǎng)關(guān)注度高、反響強(qiáng)烈的重大違法行為，應(yīng)在法律法規(guī)制度框架下，以強(qiáng)制方式堅(jiān)決將這類公司“掃地出門”，凈化市場(chǎng)。二是增大主動(dòng)退市的可選擇性，豐富自主退市方式，消除制度障礙，為有自主退市需求的上市公司提供多元空間和多樣路徑。同時(shí)，運(yùn)用綜合措施，加大質(zhì)差公司成本負(fù)擔(dān)和市場(chǎng)壓力，引導(dǎo)其自主退出市場(chǎng)。三是內(nèi)外兼治、多管齊下，改善退市環(huán)境，優(yōu)化退市公司股票交易、資產(chǎn)重組、重新上市等制度安排，強(qiáng)化對(duì)上市公司從市場(chǎng)準(zhǔn)入伊始的全程監(jiān)管問責(zé)以及對(duì)高管人員失職行為的責(zé)任追究力度，探索退市保險(xiǎn)機(jī)制，建立補(bǔ)償、賠償、和解等機(jī)制，將退市過程中的投資者權(quán)益保護(hù)事項(xiàng)有機(jī)納入資本市場(chǎng)投資者保護(hù)體系中去。