日前，上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院(SAIF)與FT中文網(wǎng)在京聯(lián)合舉辦了“人民幣國(guó)際化進(jìn)程論壇暨SAIF五周年新聞發(fā)布會(huì)”。與會(huì)專家認(rèn)為，應(yīng)改變以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系，積極推進(jìn)人民幣國(guó)際化，因此，一方面需要推進(jìn)金融改革來(lái)配合，另一方面人民幣要爭(zhēng)取成為投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣。
應(yīng)改變美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系
SAIF專家們認(rèn)為，以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系已經(jīng)不適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，尤其對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家來(lái)說(shuō)，容易因美國(guó)貨幣政策的調(diào)整發(fā)生金融危機(jī)。
SAIF執(zhí)行院長(zhǎng)張春表示，全球金融危機(jī)發(fā)生的原因之一就是以美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系已經(jīng)不適合現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
“全球經(jīng)濟(jì)有很大一部分是新興市場(chǎng)國(guó)家，但全球的貨幣體系還是過(guò)去幾十年以前以美元為基礎(chǔ)的貨幣體系。很多新興國(guó)家為了防止金融危機(jī)，持有大量外匯儲(chǔ)備，尤其是美元儲(chǔ)備。當(dāng)美國(guó)出問(wèn)題后，就有很多錢流入新興國(guó)家；當(dāng)美國(guó)復(fù)蘇了，這些錢又流出去，過(guò)去幾年對(duì)新興國(guó)家的宏觀調(diào)控造成了很大的影響。這個(gè)問(wèn)題不解決，全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展肯定會(huì)受到很大的影響。”
對(duì)此，SAIF教授朱寧也表示贊同，他談到與時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫見(jiàn)面時(shí)，耶倫也曾指出，“美國(guó)的聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)的央行是對(duì)美國(guó)的納稅人和美國(guó)的國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)，所以，美國(guó)央行所推出的所有貨幣體系和貨幣政策都是以美國(guó)利益最大化為主要?jiǎng)訖C(jī)。”
因此，朱寧指出，以美元為核心和基石的全球貨幣金融系統(tǒng)處在一個(gè)高度復(fù)雜的階段，這是一個(gè)逐漸過(guò)渡的階段，無(wú)論是美國(guó)央行、中國(guó)央行和全球其他央行，都已經(jīng)認(rèn)識(shí)到以美元作為單一儲(chǔ)備的貨幣體系肯定是不能維系了。
專家指出，隨著中國(guó)綜合國(guó)力的不斷發(fā)展，與世界各國(guó)的貿(mào)易總額不斷上升，匯率又長(zhǎng)期處于穩(wěn)步上升的狀態(tài)，極大地推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。
“除了貿(mào)易之外，中國(guó)的企業(yè)要到國(guó)外去投資，老百姓要到外面去投資，這有很大需求，會(huì)推動(dòng)人民幣國(guó)際化的進(jìn)程�！睆埓罕硎尽�
此外，人民幣國(guó)際化還有助于解決長(zhǎng)期以來(lái)困擾國(guó)民的人民幣“外升內(nèi)貶”難題。
SAIF教授錢軍表示，在資本市場(chǎng)關(guān)閉的狀態(tài)下，國(guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)量太大，因?yàn)檠胄幸缘敉鈪R儲(chǔ)備新增發(fā)人民幣。但對(duì)海外投資者而言，由于我們的資產(chǎn)市場(chǎng)是關(guān)閉的，中國(guó)的貿(mào)易順差引發(fā)了強(qiáng)烈的人民幣升值的預(yù)期，在海外對(duì)人民幣需求很大，所以升值壓力很大，就造成了“外升內(nèi)貶”這個(gè)奇怪的現(xiàn)象。所以，人民幣要國(guó)際化，成為各國(guó)的儲(chǔ)備貨幣。
人民幣國(guó)際化路徑
對(duì)于人民幣國(guó)際化的推進(jìn)路徑，張春表示，要順利地推進(jìn)人民幣國(guó)際化，需要推進(jìn)金融改革來(lái)配合。
首先，中國(guó)匯率需要和美元脫鉤�！爸袊�(guó)長(zhǎng)期盯住美元，這在歷史上有很好的作用，但現(xiàn)在時(shí)機(jī)已到，應(yīng)該和美元脫鉤。脫鉤首先有利于宏觀調(diào)控，央行過(guò)去幾個(gè)月已經(jīng)開(kāi)始做了，該跌就跌，該升就升，不是單邊的升值�！�
其次，需要推動(dòng)資本賬戶開(kāi)放，包括人民幣在資本項(xiàng)下實(shí)現(xiàn)跨境流動(dòng)與人民幣在資本項(xiàng)下的可兌換兩個(gè)方面。
最后，盡快推動(dòng)金融體系的市場(chǎng)化改革，包括利率市場(chǎng)化改革和完成金融企業(yè)的去行政化。
朱寧認(rèn)為，任何一種貨幣的國(guó)際化進(jìn)程都有三個(gè)不同的階段：作為結(jié)算貨幣，作為投資貨幣和作為結(jié)算貨幣。
“第一個(gè)階段是通過(guò)作為貿(mào)易的結(jié)算貨幣，由于各個(gè)國(guó)家和這個(gè)國(guó)家進(jìn)行貿(mào)易中產(chǎn)生的一些收支不平衡，才用這種國(guó)家的本幣來(lái)進(jìn)行收支和結(jié)算”，朱寧表示，從作為結(jié)算貨幣角度看，人民幣無(wú)論從體量還是功能，在過(guò)去十年全球貨幣體系中都出現(xiàn)了很大上升。以人民幣結(jié)算的全球貿(mào)易金額占比為7%至8%；從投資貨幣角度，這一比例接近1%；而從外匯儲(chǔ)備的角度來(lái)看，還不到1%。所以，第一階段人民幣國(guó)際化取得了很大的成績(jī)。因此，成為投資貨幣和儲(chǔ)備貨幣是人民幣未來(lái)的方向。
從成為投資貨幣的角度，朱寧認(rèn)為，要有足夠大量離岸人民幣在境外，可以被持有和使用；從成為儲(chǔ)備貨幣的角度，美元成為儲(chǔ)蓄貨幣并非天生，而是因?yàn)楫?dāng)全球貨幣都有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，美元相對(duì)安全。因此，人民幣要想成為儲(chǔ)備貨幣，必須首先成為避風(fēng)港貨幣。從外匯儲(chǔ)備來(lái)說(shuō)，中國(guó)和人民幣應(yīng)該足夠安全，這是人民幣成為儲(chǔ)備貨幣的先決條件。