初看之下，周三公布的匯豐4月份中國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)似乎表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在從第一季度急劇放緩的頹勢(shì)中回穩(wěn)。

 

但問(wèn)題是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否在不依靠外力的條件下自我恢復(fù)？還是仍需要中國(guó)政府繼續(xù)施以財(cái)政或貨幣刺激？

 

匯豐4月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值從3月份的終值48.0上升至48.3。該數(shù)據(jù)低于50表明制造業(yè)活動(dòng)萎縮，換句話說(shuō)，4月份中國(guó)制造業(yè)活動(dòng)仍然處于萎縮狀態(tài)，但下滑速度有所減緩。

 

匯豐亞洲經(jīng)濟(jì)部聯(lián)席主管范力民表示，經(jīng)濟(jì)疲軟意味著中國(guó)政府可能需要采取更多刺激措施讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇真正扎根。

 

范力民說(shuō)，政府可能需要采取更多寬松措施，除了更多的財(cái)政投入外，還可能需要下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率，向銀行系統(tǒng)注入更多流動(dòng)性。但范力民表示，政府會(huì)盡力避免給人留下一切都由政府兜底的印象。

 

如果細(xì)看周三發(fā)布的PMI數(shù)據(jù)，會(huì)發(fā)現(xiàn)一些值得擔(dān)心的地方。例如，就業(yè)分類指數(shù)的下滑速度比3月份快。

 

范力民說(shuō)，就業(yè)分類指數(shù)很重要，因?yàn)橹袊?guó)領(lǐng)導(dǎo)層已暗示就業(yè)增長(zhǎng)比GDP增長(zhǎng)更為重要。他說(shuō)，如果就業(yè)市場(chǎng)的狀況繼續(xù)惡化，就會(huì)使政府承受更大壓力，要求政府打開(kāi)“閘門(mén)”為經(jīng)濟(jì)提供更多支持。

 

不過(guò)，政府提供的任何幫助可能都類似于在本月早些時(shí)候宣布的微型刺激計(jì)劃，而不是曾幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)平安渡過(guò)全球金融危機(jī)的那種大規(guī)模支出方案。

 

凱投宏觀的分析師普里查德認(rèn)為，中國(guó)不太可能全面下調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率。此前，中國(guó)監(jiān)管部門(mén)在本周宣布了一項(xiàng)旨在扶持農(nóng)村銀行的針對(duì)性措施。目前銀行間拆款利率較低，表明市場(chǎng)已有充足流動(dòng)性。

 

普里查德表示，中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人近期的講話表明，他們將采用與去年類似的方法，也就是在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面投入資金。