一場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)金融的革命正在中國(guó)的市場(chǎng)瘋狂蔓延著，如果說(shuō)以余額寶、理財(cái)通為代表的理財(cái)服務(wù)為中國(guó)百姓搭建了新的投資渠道，那么以拍拍貸、宜信為代表的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款平臺(tái)則為個(gè)人和小微企業(yè)創(chuàng)造了新的融資渠道。
在這之中，國(guó)內(nèi)最早成立、注冊(cè)用戶(hù)規(guī)模最大的P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)——拍拍貸4月9日宣布獲得光速安振中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資基金、紅杉投資、諾亞(中國(guó))控股有限公司三家企業(yè)的B輪融資。這在P2P行業(yè)接連出現(xiàn)跑路的當(dāng)下備受市場(chǎng)關(guān)注。
純線(xiàn)上+無(wú)擔(dān)保模式
一直以來(lái)，拍拍貸被許多光環(huán)籠罩著——國(guó)內(nèi)首家成立的網(wǎng)貸公司、活躍用戶(hù)數(shù)量在網(wǎng)貸平臺(tái)中名列前茅、由國(guó)內(nèi)名校畢業(yè)生創(chuàng)立、獲得大牌VC投資。2012年完成A輪融資一年半后又獲B輪融資，這家務(wù)實(shí)而又低調(diào)的P2P網(wǎng)絡(luò)信貸平臺(tái)一直堅(jiān)持著自己最初創(chuàng)業(yè)時(shí)的模式——純線(xiàn)上網(wǎng)貸平臺(tái)。
2007年6月，拍拍貸創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官?gòu)埧∨c三個(gè)合作伙伴創(chuàng)立了國(guó)內(nèi)第一家P2P企業(yè)，由于沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)可借鑒，起初他們嘗試熟人借貸的業(yè)務(wù)模式，但幾個(gè)月的探索后，發(fā)現(xiàn)這個(gè)路子無(wú)法走通。拍拍貸進(jìn)而轉(zhuǎn)向了開(kāi)放平臺(tái)模式，這也是其純線(xiàn)上模式的雛形。
張俊回想當(dāng)年創(chuàng)業(yè)時(shí)表示：“在公司成立的前三年時(shí)間里，一直沒(méi)有什么業(yè)務(wù)，這也給了我們充分的時(shí)間來(lái)考慮公司如何提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。應(yīng)該感謝這三年孤獨(dú)寂寞的時(shí)光，讓我們開(kāi)發(fā)出了信用評(píng)估體系。因?yàn)榕呐馁J是第一家P2P，才有優(yōu)先選擇、優(yōu)先試錯(cuò)、優(yōu)先進(jìn)行一系列假設(shè)的優(yōu)勢(shì)�！�
“三年的時(shí)間我們想明白了兩件事：一是風(fēng)險(xiǎn)管控、信用識(shí)別問(wèn)題；二是融資成本問(wèn)題。國(guó)內(nèi)小企業(yè)融資難融資貴的主要原因是根深蒂固的抵押文化，小企業(yè)和個(gè)人沒(méi)有資產(chǎn)可做抵押，國(guó)家又缺乏信用評(píng)估體系，因此難從銀行借錢(qián)；此外，銀行線(xiàn)下的審核流程長(zhǎng)且復(fù)雜，難以壓低成本，銀行利差管控也意味著銀行貸款的單筆金額必須足夠大，成本結(jié)構(gòu)亦決定了銀行做不了小額貸款�！睆埧⊥嘎懂�(dāng)時(shí)的想法，“我們做小額貸款必須要解決這兩個(gè)問(wèn)題，考慮到我們四個(gè)創(chuàng)始人中兩個(gè)銀行出身，兩個(gè)技術(shù)出身，最終決定通過(guò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)銀行風(fēng)險(xiǎn)管控的理念，逐步發(fā)展自己的信用體系�！�
七年來(lái)，拍拍貸堅(jiān)守理念與創(chuàng)新，不參與借款交易，只提供網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)。拍拍貸根據(jù)借款人提供的各項(xiàng)信息進(jìn)行線(xiàn)上審查，平臺(tái)無(wú)擔(dān)保、不承諾墊付本息，這是拍拍貸在創(chuàng)業(yè)之初就定下的鐵律。對(duì)于只收取2%-4%傭金的網(wǎng)絡(luò)貸款公司而言，可謂是野蠻生長(zhǎng)的P2P行業(yè)中一個(gè)特立獨(dú)行的孤例，這也是為何七年來(lái)公司仍未盈利的原因所在。
不過(guò)張俊對(duì)此似乎并不著急，他堅(jiān)信只有先做大規(guī)模后才能創(chuàng)造出規(guī)模經(jīng)濟(jì)�！凹兙�(xiàn)上模式及無(wú)擔(dān)保才是P2P的本源，在降低交易成本的同時(shí)，對(duì)借貸雙方來(lái)說(shuō)也是透明和高效的模式，可批量實(shí)現(xiàn)交易；而只提供平臺(tái)收取傭金，不經(jīng)手資金，也避免了資金池業(yè)務(wù)，防止變相成為‘影子銀行’�！睆埧�(duì)業(yè)界的好奇做出了解釋。
但即便如此，拍拍貸成交規(guī)模平均每年仍以200%的速度增長(zhǎng)，去年公司注冊(cè)用戶(hù)數(shù)達(dá)到200萬(wàn)人，成交規(guī)模突破10億元，累計(jì)規(guī)模達(dá)到16億元。隨著信用體系的逐漸完備，公司預(yù)期未來(lái)將以500%-600%的速度增長(zhǎng)，今年底成交規(guī)模達(dá)到60億元，并在年底開(kāi)始盈利。
在張俊看來(lái)，選擇這種模式是基于中國(guó)目前借貸模式和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的雙重考量，用互聯(lián)網(wǎng)來(lái)改造傳統(tǒng)金融模式，讓小微金融能夠真正服務(wù)于需求資金的小微企業(yè)主和個(gè)人。“這不僅是一種商業(yè)模式，也是一種公益形式�！�
在信息孤島中找尋用戶(hù)
據(jù)介紹，拍拍貸的單筆投資是50元起步，一位融資1萬(wàn)元的借款人可能會(huì)在拍拍貸平臺(tái)上找到200位債主，一位借出1萬(wàn)元的投資人可以將資金分散借給200位借款人。拍拍貸希望以這種小額投資模式向投資人傳遞分散投資、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的理念。
而對(duì)于融資方而言，僅僅3000元的借款門(mén)檻對(duì)比其他線(xiàn)下服務(wù)的P2P公司單個(gè)用戶(hù)至少10萬(wàn)元以上的門(mén)檻而言，可以說(shuō)是真正為互聯(lián)網(wǎng)草根人群服務(wù)。
數(shù)據(jù)顯示，拍拍貸平臺(tái)目前出借資金的主要用途在于企業(yè)經(jīng)營(yíng)及個(gè)人消費(fèi)，兩者綜合占整體平臺(tái)比例達(dá)到84.4%。而企業(yè)經(jīng)營(yíng)類(lèi)借款中，電商經(jīng)營(yíng)性借款則高于其他企業(yè)類(lèi)型�！敖刂聊壳�，經(jīng)營(yíng)性借款的單筆金額平均為6萬(wàn)元，消費(fèi)類(lèi)借款的單筆金額一般在4000-5000元之間�！睆埧〗榻B。
一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，借款人群普遍為85后，主要分布在沿海的三、四線(xiàn)城市和內(nèi)陸城市，而投資者則以一、二線(xiàn)城市居多。這也意味著拍拍貸將一、二線(xiàn)城市的閑散資金轉(zhuǎn)移到三、四線(xiàn)城市的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中去。
記者從拍拍貸的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上看到，發(fā)起借款需求的有個(gè)人也有企業(yè)主，不少個(gè)人因求學(xué)或家人生病少量借錢(qián)；也有不少淘寶企業(yè)主因換季批發(fā)需要周轉(zhuǎn)資金，借款幾萬(wàn)至幾十萬(wàn)元不等。借款人都會(huì)在平臺(tái)上詳細(xì)描述自己的資金用途和財(cái)產(chǎn)情況，讓貸款人能夠清楚地判斷對(duì)方的還款能力和信用情況。從借款利率看，年利率分布在14%-22%不等，平均約為18%，VIP用戶(hù)則一般在8%左右，借款時(shí)間分為3、6、12個(gè)月不等。
一位已在該平臺(tái)投資了一年多的吳小姐告訴記者，到目前為止，她所投的每筆資金每個(gè)月都能按時(shí)收到利息。雖然剛開(kāi)始也持懷疑態(tài)度，但經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的投資發(fā)現(xiàn)，其實(shí)大家還是挺守信用的，不會(huì)為了那么一點(diǎn)錢(qián)而違約。只要能夠做到分散投資，每筆資金少一些，并在投資前和對(duì)方溝通好，確定借款者的用途和誠(chéng)意，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)要低很多。
“其實(shí)，決定一個(gè)人是否還款在于其違約成本，如果一次違約造成其在互聯(lián)網(wǎng)中的歷史污點(diǎn)，對(duì)于這些依賴(lài)互聯(lián)網(wǎng)生存的年輕群體而言，將是巨大的損失�！睆埧⊥嘎�，目前中國(guó)的信用狀況呈現(xiàn)孤島效應(yīng)，將一個(gè)人散落在互聯(lián)網(wǎng)中的大量信息集合起來(lái)，通過(guò)大數(shù)據(jù)分析，就可判斷一個(gè)人的信用狀況。比如微博中有多少粉絲，互動(dòng)情況如何，有多少轉(zhuǎn)發(fā)等，經(jīng)過(guò)分析可以發(fā)現(xiàn)有截然不同的違約概率。
“比如微博超過(guò)50個(gè)粉絲和50個(gè)粉絲以下的，以及每天發(fā)3條微博以上和3條微博以下的有很大的差別；又比如登錄拍拍貸網(wǎng)站用戶(hù)需要填寫(xiě)大量信息，正常用戶(hù)3-4分鐘填寫(xiě)完，那些只花1-2分鐘和花了7-8分鐘填寫(xiě)的用戶(hù)其實(shí)都是高風(fēng)險(xiǎn)群體�！睆埧⊥嘎�。
當(dāng)然，對(duì)于戶(hù)口、學(xué)歷、婚姻狀況等，公司還會(huì)通過(guò)第三方驗(yàn)證。而對(duì)于銀行賬戶(hù)、個(gè)人資產(chǎn)等信息則視情況而定，對(duì)于經(jīng)營(yíng)性借款者會(huì)要求提交，而對(duì)于個(gè)人消費(fèi)者一般不需要提供。
張俊介紹，“現(xiàn)在我們平臺(tái)的用戶(hù)大部分都是信用狀況非常好的。他們目前只是沒(méi)有被金融機(jī)構(gòu)瞧得起，因此和金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有交集。由于這些人需要的資金量相對(duì)較小，借錢(qián)沒(méi)有渠道，才會(huì)選擇到拍拍貸這樣的平臺(tái)上來(lái)。并不是說(shuō)他們的信用記錄不好，而是還沒(méi)有信用記錄，那么就由拍拍貸為他們建立起信用記錄�！�
事實(shí)上，拍拍貸一直提倡投資者分散投資。公司建議一位客戶(hù)至少分為50筆投資；單筆資金不超過(guò)2000元；投資額不超過(guò)借款人借款額的三分之二。如果能夠做到上述三點(diǎn)卻還出現(xiàn)損失的，平臺(tái)會(huì)進(jìn)行賠償。
獲千萬(wàn)美元B輪融資
在拍拍貸的發(fā)展過(guò)程中，不斷有風(fēng)投找上門(mén)投資，但大都被拒絕了。張俊解釋稱(chēng)，“不是我們不缺錢(qián)，而是沒(méi)想明白為什么要錢(qián)，我們要的是聰明人的錢(qián)�！�
早在2011年紅杉資本就有意投資拍拍貸，直到2012年紅杉資本出資千萬(wàn)美元，完成了拍拍貸的A輪融資。當(dāng)幾家領(lǐng)先的P2P公司都已經(jīng)先后拿到A輪融資后，2014年4月，拍拍貸在京宣布完成數(shù)千萬(wàn)美元的B輪融資。
據(jù)悉，這輪投資金額在5000萬(wàn)美元左右，而投資方也都是帶著資源而來(lái)的高質(zhì)量資金。B輪領(lǐng)投方為光速安振，光速安振在美國(guó)曾投資了著名的互聯(lián)網(wǎng)信用評(píng)估機(jī)構(gòu)Zest Finance，在國(guó)內(nèi)也投資了多家互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新公司，如“融360”等。此外，紐交所上市第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)諾亞財(cái)富和A輪投資方紅杉資本也進(jìn)行了跟投。本輪投資資金主要用于繼續(xù)加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)征信系統(tǒng)的建設(shè)，提升IT技術(shù)水平及高級(jí)人才招聘。
“拍拍貸希望成為小額信貸行業(yè)的‘淘寶’，要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，在線(xiàn)風(fēng)控和征信系統(tǒng)的水平是決定性因素，也是P2P企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力�！睆埧”硎�，與美國(guó)著名的互聯(lián)網(wǎng)信用評(píng)估機(jī)構(gòu)Zest Finance相似，拍拍貸會(huì)通過(guò)大約2000個(gè)維度去分析判斷一個(gè)人的違約成本，這也是拍拍貸的風(fēng)控系統(tǒng)與銀行相比在模式上的重大創(chuàng)新。
記者了解到，拍拍貸正在為其風(fēng)控模型申請(qǐng)專(zhuān)利。與此同時(shí)，拍拍貸還希望進(jìn)入更廣闊的征信市場(chǎng)，不僅為自己的平臺(tái)，而且為更多的相關(guān)公司提供征信服務(wù)。
作為本次融資的領(lǐng)投方，國(guó)內(nèi)多家互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新企業(yè)的早期投資人、光速安振中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資合伙人韓彥直言，“風(fēng)控是我們最核心關(guān)注的。我們發(fā)現(xiàn)，拍拍貸所使用的風(fēng)控手段和工具不是其他地方能夠抄到的，而是通過(guò)其自身長(zhǎng)期積累下來(lái)的；同時(shí)，大量的用戶(hù)數(shù)據(jù)讓拍拍貸的風(fēng)控可落地。這兩點(diǎn)令人耳目一新�！�
光速安振中國(guó)創(chuàng)投董事總經(jīng)理曹大容也認(rèn)為，拍拍貸利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和技術(shù)來(lái)撮合投資人和借款人，通過(guò)多年的數(shù)據(jù)積累和分析，形成了國(guó)內(nèi)P2P行業(yè)最有效的風(fēng)控系統(tǒng)和線(xiàn)上征信體系。
諾亞財(cái)富則看中了拍拍貸的無(wú)擔(dān)保、純線(xiàn)上模式。諾亞財(cái)富創(chuàng)始合伙人、執(zhí)行董事殷哲坦言，“誰(shuí)承受風(fēng)險(xiǎn)，誰(shuí)是投資人，這是作為平臺(tái)性公司必須要思考的問(wèn)題，而拍拍貸想清楚了這個(gè)問(wèn)題。拍拍貸不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，只建起了一座橋梁，但要讓兩個(gè)不認(rèn)識(shí)的人彼此信任并不容易，拍拍貸運(yùn)用了很多互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，這是傳統(tǒng)金融所做不到的�！�
諾亞財(cái)富董事局主席兼CEO汪靜波相信，拍拍貸純線(xiàn)上模式代表P2P的未來(lái)，線(xiàn)上業(yè)務(wù)的發(fā)展真正突破了傳統(tǒng)金融模式及思維的束縛，進(jìn)一步發(fā)揮了互聯(lián)網(wǎng)的作用，在節(jié)省成本、提升金融效率等層面具有較大的借鑒意義。
紅杉資本在拍拍貸資金杠桿和運(yùn)營(yíng)效率杠桿方面看到了巨大的吸引力，這也是其持續(xù)投資的動(dòng)力所在。紅杉資本執(zhí)行合伙人沈南鵬表示，新投資將會(huì)提升拍拍貸的技術(shù)服務(wù)能力，以應(yīng)對(duì)草根用戶(hù)“單筆金額小，絕對(duì)筆數(shù)多”的交易特征�！拔覀兤诖呐馁J在今年會(huì)有更好的表現(xiàn)�！�
提及拍拍貸的下一輪融資及是否有上市計(jì)劃，張俊坦言，每一家公司都想上市，但在目前的狀態(tài)下還沒(méi)具體考慮這一問(wèn)題。
[延伸閱讀]P2P進(jìn)入加速洗牌期
作為P2P企業(yè)之一，拍拍貸不得不面對(duì)行業(yè)洗牌的危機(jī)。
平臺(tái)跑路、壞賬風(fēng)波、政策監(jiān)管“加碼”，無(wú)疑對(duì)P2P網(wǎng)貸行業(yè)產(chǎn)生巨大的影響。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2013年到今年年初，已出現(xiàn)85家跑路或倒閉的P2P平臺(tái)，其中2013年全年共75家，2014初的一個(gè)月里就有杭州國(guó)臨創(chuàng)投、深圳中貸信創(chuàng)、上海鋒逸信創(chuàng)等10家，P2P網(wǎng)貸行業(yè)的淘汰率已高達(dá)4%。
“P2P行業(yè)魚(yú)龍混雜，無(wú)監(jiān)管狀態(tài)令各類(lèi)打著P2P旗號(hào)的公司野蠻生長(zhǎng)，而影子銀行、非法集資猖獗，令行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)激增�！毙滦沦JCEO張揚(yáng)表示，目前國(guó)內(nèi)各類(lèi)P2P公司超過(guò)1000家，但行業(yè)整體的交易量數(shù)據(jù)沒(méi)有參考價(jià)值，許多平臺(tái)存在借新還舊、虛假借款人、投資者杠桿率極高、自融等現(xiàn)象，故全行業(yè)交易量的參考價(jià)值較弱。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，今年P(guān)2P行業(yè)將迎來(lái)加速洗牌期，同時(shí)伴隨著監(jiān)管的確定與跟進(jìn)，整個(gè)行業(yè)不會(huì)再像過(guò)去一樣無(wú)序地野蠻生長(zhǎng)。進(jìn)入2014年，不同性質(zhì)的網(wǎng)貸平臺(tái)將出現(xiàn)兩個(gè)極端方向的發(fā)展，也將催生一大批企業(yè)“倒掉”。
盡管有大量風(fēng)投資本追逐P2P，短時(shí)間內(nèi)對(duì)企業(yè)有促進(jìn)作用，但張揚(yáng)認(rèn)為，目前風(fēng)投是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融熱而不想錯(cuò)過(guò)這個(gè)機(jī)會(huì)，對(duì)P2P公司的投資是否真的能在理念上契合還是未知數(shù)。且風(fēng)投是把“雙刃劍”，未來(lái)風(fēng)投如果退出，對(duì)企業(yè)亦會(huì)有影響。目前行業(yè)有可能經(jīng)歷洗牌，風(fēng)投并不是P2P企業(yè)發(fā)展的決定性因素。
壞賬率顯然是判斷企業(yè)情況的最佳標(biāo)志。從國(guó)際小額信貸和國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的經(jīng)驗(yàn)看，P2P行業(yè)的壞賬率水平可能在5%左右，不同的企業(yè)在這方面也會(huì)有較大的偏差。不過(guò)，在張俊看來(lái)，壞賬率在3%以?xún)?nèi)才可接受，拍拍貸七年來(lái)的壞賬率僅為1.52%。
日前，在銀監(jiān)會(huì)舉行的會(huì)議上，處置非法集資部際聯(lián)席會(huì)議辦公室主任劉張君表示，銀監(jiān)會(huì)已啟動(dòng)P2P監(jiān)管細(xì)則的研究工作。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)作為一種新興金融業(yè)態(tài)，在鼓勵(lì)其創(chuàng)新發(fā)展的同時(shí)，要明確四條邊界：一是要明確平臺(tái)的中介性質(zhì)，二是要明確平臺(tái)本身不得提供擔(dān)保，三是不得將歸集資金搞資金池，四是不得非法吸收公眾資金。這也意味著，大量不符合規(guī)定的網(wǎng)貸平臺(tái)將要關(guān)門(mén)。
在張揚(yáng)看來(lái)，明確監(jiān)管部門(mén)對(duì)行業(yè)是利好，這是行業(yè)規(guī)范的第一步�！拔覀兿嘈疟O(jiān)管部門(mén)對(duì)P2P行業(yè)已經(jīng)有了足夠的了解，未來(lái)可能采用負(fù)面清單、底線(xiàn)監(jiān)管的方式。我們希望監(jiān)管不要急于發(fā)牌照，牌照帶來(lái)的是變相壟斷，是巨頭的頻繁進(jìn)入，對(duì)行業(yè)的發(fā)展弊大于利。P2P始于市場(chǎng)化運(yùn)作，應(yīng)該通過(guò)市場(chǎng)化手段優(yōu)勝劣汰�！�