國資、國企：最佳候選人國投
能夠有資金實力、有運(yùn)營能力、還能獲得監(jiān)管部門認(rèn)可、社會大眾理解的接盤者，只能是國資巨頭。其實，最最合適的，還是中石化[微博]、中海油、延長石油、中化等本就涉足油氣行業(yè)的國有企業(yè)。
但是，這也會涉及到另外一些問題。第一，同業(yè)競爭的問題。比如中石化，與中石油同為石化雙雄之一，兩家企業(yè)在諸多業(yè)務(wù)上都存在競爭關(guān)系。相比較而言，中石油的上游實力更強(qiáng)，包括油氣管道。如果將管道業(yè)務(wù)賣給中石化，中石油等于是自廢武功，180萬的中石油員工不會答應(yīng)。
第二，員工安置的問題。雖然同為國企，但中石油與其他幾家還是有著明顯不同，企業(yè)氛圍、員工福利等等。從“共和國長子”門下被拋給老二、老三、甚至老四，成千上萬的石油子弟在感情上是無論如何難以接受的。
那是不是國企就沒有合適的接盤者？事實也并非如此。華夏能源網(wǎng)研究員王康鵬分析認(rèn)為：最佳接盤者可能是國家開發(fā)投資公司(簡稱“國投”)。如果國投接盤，事情將簡單很多。
國投成立于1995年，是國務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的國家投資控股公司和中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)之一。2013年，國投實現(xiàn)經(jīng)營收入986億元，截至當(dāng)年底資產(chǎn)總額3481億元。國投國內(nèi)實業(yè)重點是投向電力、煤炭、交通、化肥等基礎(chǔ)性、資源性產(chǎn)業(yè)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，從這一點來講，油氣管道業(yè)務(wù)是有益補(bǔ)充。
此外，國投的運(yùn)作一般是資本投入獲得股權(quán)、股權(quán)管理提升企業(yè)價值、股權(quán)轉(zhuǎn)讓或股權(quán)經(jīng)營分紅獲得收益等模式，這樣的接盤者是最合適不過的了。
國投接手，基本就是一場資本運(yùn)作，一方面可以滿足中石油的融資需求；另外，也可以為下一步管道獨(dú)立成立國家管道公司做好鋪墊。如果是讓中石化等國企接手，將來再要想盡辦法往外分就非常費(fèi)事。國投接手就不一樣，先過渡一下，下面管道獨(dú)立成立國家管道公司，干凈利索、一氣呵成。
當(dāng)然，這只是理論上的分析，國投愿意不愿意接手、中石油愿意不愿意賣還是問題。但基本可以肯定的是，最終的接盤者是脫不了國資、國企這個大圈圈。
警惕利益輸送與國資流失
在所有的接盤者中，我們不能將一個最有實力的競爭者排除在外，那就是中石油股份的控股方：中國石油天然氣集團(tuán)公司。
就如我們在一開始寫這個系列文章所特別區(qū)分給大家的那樣，這次出售管道資產(chǎn)的是中國石油天然氣股份有限公司，這與中國石油天然氣集團(tuán)公司，是兩家公司，只不過存在股份控制關(guān)系。
如果中石油集團(tuán)接盤，那所有的資金問題、運(yùn)營問題、監(jiān)管問題等等，都將不成為為題。但如果最后證明走的真是這樣一步棋，那就是自賣自買、左手倒右手。中石油的管理層如果想這么做，那目的就只能有一個：掏空上市公司，讓上市公司為集團(tuán)公司輸送利益。這樣明目張膽、昭然若揭的套路，他們應(yīng)該不會傻到這個程度吧？
以上所做的所有預(yù)判，都是根據(jù)當(dāng)前的能源市場環(huán)境、國企治理結(jié)構(gòu)等等，所做的合理分析。需要提醒大家的是，假設(shè)基礎(chǔ)可能會變，分析前提也可能落空。最終的接盤者會是誰，我們只能等待事實來驗證。
但無論最后是誰接盤，兩個關(guān)鍵性的問題需要關(guān)注：會不會存在利益輸送？是不是會導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失？
西氣東輸管線建設(shè)耗資巨大，一線工程投資預(yù)算1200億元(加上上游氣田開發(fā)、主干管道鋪設(shè)和城市管網(wǎng)，總投資超過3000億元)二線工程，管線建設(shè)總投資約1422億元，如果再加上建成投產(chǎn)后這幾年的維護(hù)、運(yùn)營費(fèi)用，總投入實在是大的驚人。
那么，中石油這一次能賣多少錢呢？根據(jù)公告數(shù)據(jù)，畢馬威華振會計師事務(wù)所和北京中企華資產(chǎn)評估有限責(zé)任公司的評估資產(chǎn)分別為816.7億和916.3億。如果最后的掛牌價和成交價與總投資差距天壤之別，那國資流失的疑問就會被坐實。
與國資流失緊密相連的，就是利益輸送問題，這得看最后的接盤者是誰，以及此人背后的背景。這樣的事情，在能源行業(yè)的歷史上也并非沒有發(fā)生過，不幾年前國家電網(wǎng)[微博]旗下的山東魯能改制，就是738.05億元的總資產(chǎn)，被兩家背景神秘的企業(yè)以37.3億元買去91.6%股份。
這一次，中石油的資產(chǎn)大出售，背后又會是怎么樣的玄妙？在中央對能源行業(yè)強(qiáng)力反腐的大背景下，我們期望這一單曠世大買賣，最終會是公正、透明、市場化地進(jìn)行下去。
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