如果一種經(jīng)濟現(xiàn)象不僅是中國所獨有，那么尋找全球動因就是理解趨勢變化的重要一環(huán)。近來中國房市趨冷引發(fā)市場熱議，“市場忽視了一點，房市趨冷是一種全球現(xiàn)象�！�2014年2月美國標(biāo)準(zhǔn)普爾20個大中城市房價已是連續(xù)第4個月環(huán)比負(fù)增長；4月日本東京圈新屋銷售均價環(huán)比跌3.7%；2013年第四季度歐元區(qū)房價指數(shù)環(huán)比跌0.7%。

 

    全球現(xiàn)象必有全球動因。其一，全球經(jīng)濟復(fù)蘇遭遇低收入增長的挑戰(zhàn)。發(fā)達國家和新興市場國家，都呈現(xiàn)出復(fù)蘇后半程(2013年至今)比前半程(2010-2012年)收入增長趨緩狀況。其二，全球貨幣政策呈現(xiàn)相對趨緊的共同特征。其三，全球風(fēng)險偏好普升。2014年復(fù)蘇中的不平等問題驟然凸顯，宏觀層面表現(xiàn)為國別分化持續(xù)深化，微觀層面則表現(xiàn)為兩極分化風(fēng)險大幅上升。其四，全球房市基本面支撐力度不足。老齡化已成全球現(xiàn)象，這表明全球城市化的推進正進入一個邊際動能遞減的階段，給全球房市基本面帶來長期抑制作用。

 

    雖然房市趨冷是一種全球現(xiàn)象，但差異也明顯：

 

    首先，各經(jīng)濟體房市所處周期位置大不相同：美國房市可能處于長周期復(fù)蘇的短期調(diào)整階段，歐洲為尋底階段，中國房市則是處于長周期拐點還是短周期回調(diào)點，很難判斷。

 

    其次，各經(jīng)濟體房市的風(fēng)險狀況不盡相同。美國房市處于結(jié)構(gòu)改善過程中，另一些地區(qū)則顯然尚未伴隨著相稱的風(fēng)險釋放。

 

    最后，全球資本流動的影響可能不太一樣。目前全局性資本流入雖處于下降態(tài)勢，但面臨較大資本流出壓力的新興市場房市，壓力會更大一些。

 

    總之，房市趨冷是一種全球現(xiàn)象，從全球看中國，內(nèi)因的變化未必能帶來預(yù)期中的房市影響，只有將全球動因和全球差異考慮進去，才能看得更加清晰。