摘要：6天時間里，證監(jiān)會第三次談及退市制度改革。有不愿具名的分析人士對記者表示，從證監(jiān)會最近的一系列表態(tài)以及所采取的舉動來看，顯示出監(jiān)管層對于建立完善退市制度的決心，退市制度改革要動真格了。

    證監(jiān)會近期頻吹風(fēng)退市制度改革。28日，證監(jiān)會在微訪談中表示，將以維護投資者利益為中心，繼續(xù)研究完善退市制度，建立市場化、法制化和常態(tài)化的退市機制。

　　這是證監(jiān)會在短短的6天時間里，第三次談及退市制度改革。

　　26日，證監(jiān)會研究員魯頌賓表示，下一步證監(jiān)會將抓緊啟動新一輪退市制度改革；23日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸表示，證監(jiān)會從資本市場現(xiàn)階段的實際出發(fā)，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，在征求各方意見的基礎(chǔ)上，研究推動相關(guān)退市制度的改革措施，作為落實《國務(wù)院關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》的具體舉措。

　　對此，有不愿具名的分析人士對記者表示，從證監(jiān)會最近的一系列表態(tài)以及所采取的舉動來看，顯示出監(jiān)管層對于建立完善退市制度的決心，退市制度改革要動真格了。

　　退市制度在我國已有20多年的歷史。

　　1993年《公司法》規(guī)定了上市公司股票暫停上市和終止上市的情形，我國上市公司強制退市制度由此建立。2006年修訂生效的《公司法》、《證券法》規(guī)定了公司強制退市的具體情形，同時，增加了因為吸收合并、要約收購而發(fā)生的自主退市方式。2012年，證監(jiān)會進一步改革、完善了退市制度。

　　2001年水仙電器、廣東金曼兩家公司被證券交易所終止上市，成為首批依法退市公司。數(shù)據(jù)顯示，從上述兩家公司退市至今，包括強制退市和自主退市，滬深交易所累計已有78家公司退市。

　　退市之后，中小投資者的利益如何保護，這是擺在監(jiān)管層面前的一項工作。

　　對此，證監(jiān)會表示，公司退市后，其股票不在交易所市場掛牌交易，但股東依法享有的資產(chǎn)收益、參與重大決策和選擇管理者等權(quán)利不會變化，公司治理、經(jīng)營活動等也不因之改變。

　　同時，為切實保護股東的合法權(quán)益，退市制度中進行了特別安排：一是加強退市信息披露，通過提高披露頻率、完善披露內(nèi)容和加強披露管理等方式強化退市風(fēng)險警示機制，向投資者充分揭示風(fēng)險；二是設(shè)置退市整理期，使投資者有“繼續(xù)持有”或者“賣出”的選擇權(quán)；三是做好退市后續(xù)安排，明確公司終止上市后其股票可以在全國性場外交易市場或者符合條件的區(qū)域性場外交易市場轉(zhuǎn)讓，公司將按照非上市公眾公司的監(jiān)管要求持續(xù)履行信息披露義務(wù)；四是根據(jù)滬深交易所的《重新上市實施辦法》，退市公司通過改善經(jīng)營、資產(chǎn)重組等方式達到交易所規(guī)定的重新上市條件，可以向交易所申請重新上市。

　　此外，證監(jiān)會一直在積極推動立法機關(guān)、司法機關(guān)建立健全違法違規(guī)責(zé)任的追究、賠償機制和司法救濟機制，保護投資者的合法權(quán)益，其范圍包括上市公司退市階段發(fā)生的違法違規(guī)行為。

　　近期，南紡股份因為連續(xù)五年虛增利潤而被罰成為市場的焦點。于是，有投資者質(zhì)疑：按照現(xiàn)行相關(guān)法律法規(guī)，南紡股份是否應(yīng)該退市？

　　對此，證監(jiān)會表示，交易所《股票上市規(guī)則》對于追溯調(diào)整導(dǎo)致公司虧損是否應(yīng)退市有明確的規(guī)定。上交所按照規(guī)定，對南紡股份追溯重述導(dǎo)致連續(xù)虧損做出了處理。

　　同時，按照上交所上市規(guī)則，對因追溯調(diào)整導(dǎo)致最近兩年連續(xù)虧損的公司，須先實施退市風(fēng)險警示，實施退市風(fēng)險警示后，下一年度繼續(xù)虧損的，暫停上市。上海證券交易所2012年5月份根據(jù)上市規(guī)則對南紡股份實施了退市風(fēng)險警示。該公司2012年、2013年年報顯示，公司連續(xù)兩年盈利，未出現(xiàn)上市規(guī)則規(guī)定的暫停上市、終止上市的情形。

　　“推進退市制度改革是資本市場發(fā)展中的重要任務(wù)，也是一個不斷完善的進程。中國證監(jiān)會已充分關(guān)注到市場對于南紡股份追溯調(diào)整后連續(xù)虧損是否應(yīng)直接退市的討論。證監(jiān)會將以維護投資者利益為中心，繼續(xù)研究完善退市制度，建立市場化、法制化和常態(tài)化的退市機制�！弊C監(jiān)會表示。

　　*ST長油成為首家退市央企，但是，有投資者質(zhì)疑：公司2013年計提的減值準(zhǔn)備高達46億元，有通過“大洗澡”為未來重新上市做鋪墊之嫌。

　　對此，證監(jiān)會表示“已經(jīng)關(guān)注到”，并稱，根據(jù)部分投資者的投訴材料，江蘇證監(jiān)局正在進行公司年報專項現(xiàn)場檢查，一旦發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)行為，將依法予以查處。

　　談及下一步退市制度改革的主要目標(biāo)，證監(jiān)會表示將從四方面推進：一是豐富退市的內(nèi)涵，為依據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略、利益等考慮，有自主退市需求的公司提供多樣化、可操作的路徑選擇；二是針對欺詐上市等重大違法行為，明確《證券法》關(guān)于重大違法暫停上市規(guī)定的操作性安排，將“害群之馬”清除出場；三是保持退市制度的嚴肅性，進一步抑制績差股炒作，增強市場的有效性；四是改善退市的內(nèi)外部制度環(huán)境，維護公司穩(wěn)定、投資者穩(wěn)定、市場穩(wěn)定和社會穩(wěn)定。

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