正在籌劃中的滬港通，無疑是中國證券市場發(fā)展的一大標(biāo)志性事件，它將把中國證券市場國際化推向一個新的高度。

 

    然而，在滬港市場即將連通之時，我們不得不審視一下A股市場。與國民經(jīng)濟(jì)每年基本保持7%以上的增長速度相比，A股市場有點(diǎn)像長不大的孩子，讓不成熟的孩子與一個大人博弈，還真有幾分讓人擔(dān)心。不少人從中國資本市場“新興加轉(zhuǎn)軌”這一判斷出發(fā)，對其不成熟表現(xiàn)出極大的寬容。作為這個市場的參與者，我們對它的不成熟表示理解和一定忍耐，但如果一個孩子繼續(xù)以不成熟來傷害他人的利益，那就不可原諒了。

 

    A股市場的癥結(jié)在哪里？證券市場具有兩大功能——融資和投資，但20多年來A股市場更注重融資功能，而忽視投資功能，這樣市場自然會出現(xiàn)失衡。

 

    當(dāng)前A股市場投資功能沒有得到充分發(fā)揮，投資者特別是中小投資者在投資過程中遭遇不公平待遇。以目前實(shí)行的T+1交易制度為例，面對瞬息萬變的市場，很多投資者不能通過及時的回轉(zhuǎn)交易來對其錯誤的交易實(shí)現(xiàn)糾錯，以避免更大的投資損失。同時，在股指期貨T+0交易機(jī)制下，大的個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者可以通過對沖和T+0來提高資金利用效率，抓住投資機(jī)會，并及時回避風(fēng)險。同一個市場，不同的交易機(jī)制嚴(yán)重地?fù)p害了投資者的利益，不公平的交易機(jī)制也不足以增強(qiáng)投資者對A股市場的信心。

 

    我們希望，為保證滬港通的順利推進(jìn)，有關(guān)方面要切實(shí)梳理A股市場與香港市場不對等的交易機(jī)制，為平穩(wěn)對接滬港通奠定基礎(chǔ)。如果A股市場交易機(jī)制依然我行我素，滬港通開通之后很可能會對A股市場形成不必要的沖擊，盡管監(jiān)管層對赴港交易有這樣那樣的限制，但修正交易制度，使其盡早與國際接軌，仍然是確保在開放過程中境內(nèi)外市場不出現(xiàn)失衡的重要前提。