在國(guó)務(wù)院本月發(fā)布的“新國(guó)九條”中,釋放出對(duì)推動(dòng)未盈利企業(yè)上市的積極信號(hào),這或?qū)⒊蔀槠平釧股難容好企業(yè)怪相的一個(gè)突破口。

    在國(guó)內(nèi)股市各種上市門(mén)檻的限制下,一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)流失海外凸顯了A股的結(jié)構(gòu)短板,成為A股低迷的重要原因。

    在京東商城成功在美募資上市后,其公司市值折合人民幣達(dá)到約1700億元。與在美上市的百度、奇虎360和在港上市的騰訊控股相加,這四家互聯(lián)網(wǎng)公司海外總市值達(dá)到1.42萬(wàn)億元人民幣。這一規(guī)模不僅超過(guò)中國(guó)石油A股1.23萬(wàn)億元的市值,更是達(dá)到滬深兩市總市值的6%。除去這四家公司,還有不少中國(guó)優(yōu)質(zhì)企業(yè),由于A股市場(chǎng)對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)準(zhǔn)入、上市審核的限制門(mén)檻,前往海外市場(chǎng)募資上市。

    而想在A股上市最為容易的創(chuàng)業(yè)板完成IPO,企業(yè)仍需達(dá)到這些硬指標(biāo):最近兩年連續(xù)盈利,最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元;或者最近一年盈利,最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元。以這一標(biāo)準(zhǔn)衡量,上市首日上漲10%的京東無(wú)法進(jìn)入A股市場(chǎng)。這家中國(guó)電商巨頭2013年和2012年凈利潤(rùn)都為負(fù)數(shù),分別虧損17.29億元和0.49億元。市場(chǎng)人士指出,由于無(wú)法向A股市場(chǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力,成為A股市場(chǎng)低迷的一大原因。

    與此同時(shí),國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)股東資質(zhì)和員工持股的限制,也成為優(yōu)質(zhì)企業(yè)特別是互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)登陸A股的攔路虎。從近期阿里巴巴啟動(dòng)赴美上市情況看,許多中國(guó)公司采用可變利益實(shí)體(VIE)模式在海外上市。美國(guó)巴爾的摩資產(chǎn)管理及研究公司的一位高管指出,2005年之后,這種模式幫助大批中國(guó)公司在美國(guó)上市,或者進(jìn)行反向收購(gòu),但這一復(fù)雜的股權(quán)執(zhí)行模式在中國(guó)資本市場(chǎng)無(wú)法實(shí)現(xiàn)。而中國(guó)社科院金融研究所專家尹中立(微博)指出,按照我國(guó)法律限制,擬上市的企業(yè)如果存在數(shù)量超過(guò)200人持股,則該公司將無(wú)緣進(jìn)入股票市場(chǎng)。據(jù)了解,運(yùn)用員工持股等股權(quán)激勵(lì)方法,在互聯(lián)網(wǎng)科技公司創(chuàng)業(yè)初期并不少見(jiàn)。

    在國(guó)務(wù)院本月發(fā)布的“新國(guó)九條”中,釋放出對(duì)推動(dòng)未盈利企業(yè)上市的積極信號(hào),這或?qū)⒊蔀槠平釧股難容好企業(yè)怪相的一個(gè)突破口。