中間價三日內(nèi)急升257個基點
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市場似乎重燃起做多人民幣的熱情。10日，人民幣對美元中間價報6.1451，再次創(chuàng)下自3月27日以來的新高。不僅當(dāng)日中間價較前一交易日上漲34個基點，而且中間價已經(jīng)連續(xù)三個交易日累計上漲257個基點。
與上個交易日走勢類似，受到中間價的指引，即期市場人民幣對美元也一路“穩(wěn)中有升”，最終收于近兩個月高點6.2250。交易人士表示，客盤購匯偏多的情形正逐漸扭轉(zhuǎn)，不僅結(jié)匯漸多，成交量也較上日放大。
其實從過往歷史來看，中間價單日100多個基點的漲幅并不突出，不過，放在前期市場對人民幣對美元匯率預(yù)期普遍偏空的背景下來看，中間價的走高足以挑動起市場那根敏感的神經(jīng)。交易人士將其解讀為央行的維穩(wěn)，而業(yè)內(nèi)專家則基于各類數(shù)據(jù)進行判斷，預(yù)計未來一段時間內(nèi)升值預(yù)期或?qū)⒅鲗?dǎo)市場。
今年以來人民幣匯率出現(xiàn)了階段性持續(xù)貶值，從1月初到6月初，人民幣對美元中間價貶值1.12%，即期價貶值3.55%，人民幣實際有效匯率指數(shù)也在走弱。交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，從趨勢性來看，中國的貿(mào)易順差、資本流動和經(jīng)濟運行狀況和前4個月將有明顯不同，這種情況下，市場對人民幣匯率的預(yù)期會逐漸有明顯變化�！斑@一階段持續(xù)的貶值應(yīng)該已經(jīng)接近尾聲。未來，彈性更大的雙向波動出現(xiàn)的可能性較大，當(dāng)然不排除有小幅升值的可能�！边B平說。
最近公布的數(shù)據(jù)確實能支撐人民幣進一步走高。據(jù)海關(guān)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，5月單月，我國出口1954 .7億美元，增速從上月的0.9%大幅反彈至7%。從3月到5月，中國貿(mào)易順差分別為77億美元、185億美元、359億美元，5月當(dāng)月順差規(guī)模創(chuàng)下2009年2月以來單月新高�；ㄆ熘袊闶坫y行財富管理部投資與分析主管邱思甥表示，外部需求轉(zhuǎn)佳和國內(nèi)需求低迷可能導(dǎo)致貿(mào)易順差擴大，足以抵消受到一部分中國企業(yè)平倉美元空頭部位所引發(fā)的資本外流。這將增加來自美國和G20國家對于匯率問題的壓力�；ㄆ祛A(yù)計，美元對人民幣最早于本月開始轉(zhuǎn)向，并于今年年底前回落至6.12。
彭博數(shù)據(jù)也顯示，暗含人民幣匯率未來走勢的指標(biāo)——1個月在岸人民幣隱含波動率9日上漲8個基點，至1.36%，也是自4月以來的最大單日漲幅。
據(jù)路透援引交易員的話稱，經(jīng)過中間價三天連漲，當(dāng)前人民幣短期貶值預(yù)期已經(jīng)降溫，隔夜操作也以做空美元為主。不過，盡管人民幣年內(nèi)貶值觸底的看法正得到更多共鳴，但對于中長期走勢的具體方向和形態(tài)仍存在分歧。
歐洲央行日前宣布了包括降息以及向銀行業(yè)提供4000億歐元長期流動性的一攬子舉措，以提振歐元區(qū)經(jīng)濟，避免通縮，其中歐央行將隔夜存款利率下調(diào)至-0.1%。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委撰文指出，歐元區(qū)的貨幣寬松政策讓人民幣走到了“十字路口”。一方面，歐央行貨幣寬松意味著在趨勢上歐元貶值、美元升值，此時人民幣匯率走弱概率更高。但另一方面，也有可能出現(xiàn)另外一種情況，即在此前歐債危機中看到的，歐元貶值但人民幣卻對美元繼續(xù)總體升值。
另外，雖然沒有人能準(zhǔn)確計算出人民幣匯率的均衡點，但不可否認的是，經(jīng)歷了2005年7月匯改至今(對美元)30%的升幅之后，人民幣匯率正愈發(fā)接近中期均衡點。6月8日，國際貨幣基金組織(IMF)第一副總裁大衛(wèi)·利普頓在北京表示，人民幣匯率目前被“溫和低估”。這一表態(tài)與此前IMF對人民幣“顯著低估”的表態(tài)相比，已經(jīng)明顯不同。美國智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所資深研究員馬丁·凱勒斯和阿爾溫德·蘇布拉馬尼安日前的研究也顯示，根據(jù)世界銀行近日發(fā)布的2011年購買力平價標(biāo)準(zhǔn)計算，人民幣匯率被低估的幅度僅為1 .7%，此后三年間持續(xù)升值，2014年的估值是合理的。
“展望未來，人民幣的波動性一定會越來越強，這種非一邊倒的預(yù)期也是貨幣當(dāng)局愿意看到的。實際上，在歐洲央行寬松政策的背景下，此次中間價的調(diào)高也意在擴大雙向波動、分化市場預(yù)期以及抑制熱錢流動�！敝袊鹑谄谪浗灰姿本┙鹑谘苌费芯吭菏紫暧^研究員趙慶明對《經(jīng)濟參考報》記者表示。他說，可以說人民幣正在接近中期的均衡，當(dāng)然這種均衡也是在貨幣當(dāng)局的“管理之下”。不排除在未來一段時間內(nèi)人民幣對美元仍會下跌至6.30的可能性。
