飛樂(lè)股份10日正式披露重大資產(chǎn)重組草案，擬向控股股東儀電電子集團(tuán)及非關(guān)聯(lián)第三方出售大部分上市公司資產(chǎn)，同時(shí)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)安防企業(yè)中安消技術(shù)有限公司100%股權(quán)，并募集配套資金9.53億元。自此，中安消正式邁開(kāi)借殼飛樂(lè)股份實(shí)現(xiàn)上市的步伐。
對(duì)比2月18日披露的預(yù)案內(nèi)容可以發(fā)現(xiàn)，草案與預(yù)案內(nèi)容基本一致，并未進(jìn)行調(diào)整，即重組由飛樂(lè)股份重大資產(chǎn)出售、發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)及募集配套資金三部分組成。作為此次重組草案重要的內(nèi)容，重組交易涉及的置入置出資產(chǎn)評(píng)估值和交易價(jià)格亦隨草案一并公布。飛樂(lè)股份擬置出資產(chǎn)作價(jià)15.19億元，擬置入資產(chǎn)作價(jià)28.59億元。
飛樂(lè)股份2013年7月一稿披露的草案顯示，中安消100%股權(quán)預(yù)估值為48.69億元。截至2013年6月30日，中安消賬面凈資產(chǎn)3.7億元，增值44.99億元，增值率為1216%。后經(jīng)初步估算，飛樂(lè)股份置出資產(chǎn)預(yù)估值為13.08億元，擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)預(yù)估評(píng)估值為48.69億元，雙方初步商定購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的交易金額為45億元，相對(duì)于預(yù)估評(píng)估值有所折價(jià)。
2013年年底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了借殼上市標(biāo)準(zhǔn)等同IPO的通知，對(duì)借殼重組的相關(guān)披露信息提出了新的要求。飛樂(lè)股份及中安消等未能按政策要求在規(guī)定時(shí)間內(nèi)準(zhǔn)備好重組材料，無(wú)奈雙方選擇方案變更的方式繼續(xù)實(shí)施本次重組。
值得注意的是，2014年2月重組預(yù)案二稿顯示，截至評(píng)估基準(zhǔn)日，公司出售資產(chǎn)與負(fù)債的賬面凈值為10.3億元，擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的賬面凈值為3.38億元；經(jīng)初步估算，公司出售資產(chǎn)與負(fù)債預(yù)估值為14.99億元，擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的預(yù)估評(píng)估值為28.59億元；擬出售資產(chǎn)與負(fù)債的預(yù)估增值率為45.53%，擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)(合并口徑)的預(yù)估增值率為745.86%。
與此同時(shí)，據(jù)飛樂(lè)股份預(yù)案二稿顯示，發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的定價(jià)基準(zhǔn)日為2014年2月13日，發(fā)行價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)，即7.27元/股，高于原預(yù)案公布的發(fā)行價(jià)格4.39元/股，也即重組方的成本抬升約7成。此外，這一定價(jià)還高于本次預(yù)案公布停牌前的收盤(pán)價(jià)6.75元/股，即重組預(yù)案還未經(jīng)公布，重組方已然陷入浮虧狀態(tài)。
對(duì)此，2月18日披露的預(yù)案中顯示，借殼方置入資產(chǎn)進(jìn)行了一定調(diào)整，原香港中安消持有的上海南曉消防工程設(shè)備有限公司及其下屬的上海南曉消防技術(shù)服務(wù)有限公司100%股權(quán)、萬(wàn)盈國(guó)際集團(tuán)有限公司及其下屬的深圳科松物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有限公司和上�？扑呻娮佑邢薰�100%股權(quán)不再納入購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)范圍。
“擬購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)中安消100%股權(quán)的估值金額由2013年7月份的45億元，驟降到2014年2月的28.59億元，半年估值縮水近四成，這個(gè)數(shù)據(jù)具體是如何得來(lái)的？”對(duì)此，某長(zhǎng)期關(guān)注飛樂(lè)股份重組的業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑。他認(rèn)為，一般在股權(quán)收購(gòu)中，常以發(fā)行價(jià)格為定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票交易均價(jià)來(lái)進(jìn)行，二稿中的7.27元/股無(wú)可厚非，而原預(yù)案公布的發(fā)行價(jià)格4.39元/股又從何而來(lái)？
“總之，飛樂(lè)股份重組方案從一開(kāi)始便一波三折，疑點(diǎn)重重。這些或許讓監(jiān)管層在后續(xù)審批環(huán)節(jié)都有所顧慮�！睂�(duì)此上述業(yè)內(nèi)人士直言。
資料顯示，重組完成前，飛樂(lè)股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車(chē)儀器儀表、汽車(chē)電子及汽車(chē)線束；此次重大資產(chǎn)重組完成后，飛樂(lè)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)型為安防系統(tǒng)集成、安防產(chǎn)品制造及安防綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)，公司將于6月27日召開(kāi)股東大會(huì)審議重組草案。如能順利通過(guò)股東大會(huì)，意味著接下來(lái)將進(jìn)入證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委的審核程序。
