近期國際礦業(yè)市場再次走入低谷，以鐵礦石、銅金礦為代表的礦產(chǎn)品價大幅下挫。投資溢價持續(xù)走低，給“不差錢”的中國企業(yè)帶來了出海“抄底”的機會。然而，與之對應(yīng)的是，礦業(yè)對外投資成功卻不易�！白叱鋈ァ鄙郎赝瑫r，投資如何更科學(xué)卻成為一個老問題。
　　外匯管理局近日數(shù)據(jù)顯示，2013年我國對外投資收益逆差599億美元，盡管由于投資基數(shù)龐大，凈資產(chǎn)收益率-3%，但虧損額仍創(chuàng)出30年來的次高。礦業(yè)企業(yè)不僅經(jīng)歷了海外購礦的熱潮，也在與國際資本的較量中屢屢受挫。
　　以鐵礦海外并購為例，在香港上市的中信泰富投資澳大利亞鐵礦。該公司位于澳大利亞西部的中澳鐵礦項目從2006年投資建設(shè)，2013年年底才首次將鐵精礦粉裝船出口，比原計劃晚了4年，且超支達80億美元。這一案例至今讓不少企業(yè)心有余悸。
　　我國已是世界最大的債權(quán)國。海外投資升溫，“不差錢”的印象卻需要向更專業(yè)的操作轉(zhuǎn)型。翻開歷年中企海外投資案例，還會發(fā)現(xiàn)一個現(xiàn)象：業(yè)內(nèi)企業(yè)固然是主力軍，非本行業(yè)企業(yè)也正異軍突起。這些企業(yè)往往看重了資源價格一時連續(xù)上漲，或受到提升上市公司業(yè)績預(yù)期的“引導(dǎo)”。但專業(yè)知識和經(jīng)驗的匱乏，往往投資遭遇瓶頸。
　　因此，“走出去”企業(yè)需要改變傳統(tǒng)思路，讓市場回歸市場，讓專業(yè)回歸專業(yè)。特別是“因地制宜”，從專業(yè)角度評估風(fēng)險，設(shè)計不同的投資模式。
　　事實上，海外投資正從主權(quán)投資、國企投資為主，向民間資本轉(zhuǎn)移，這一變化恰恰是提升投資行為市場化程度的良機。數(shù)據(jù)顯示，過去7年，我國對外礦產(chǎn)直接投資增長迅速，從2007年的42億美元增長至2013年的逾200億美元，增長近5倍。在澳大利亞等國，礦業(yè)投資項目中民營企業(yè)已占80%以上。
　　誠然，一方面，龐大的社會資金解決了“出�！钡年P(guān)鍵問題，但參與主體日漸增多，遭遇拷問的卻是民營資本的風(fēng)險承受能力。
　　縱觀近年因海外礦業(yè)項目虧損的上市公司，主要是因為投資躁動，往往缺乏專業(yè)研究，不了解當(dāng)?shù)乇尘啊１热�，對�?dāng)?shù)貙嶋H情況了解不夠，自身缺乏獨立經(jīng)營大型礦業(yè)項目的經(jīng)驗，只了解基礎(chǔ)業(yè)務(wù)如勘測、開采、礦業(yè)服務(wù)等，不適應(yīng)整個礦業(yè)項目的長周期運作的經(jīng)驗和資金壓力等。
　　從一定意義上說，企業(yè)缺少的是“抱團”分散風(fēng)險的能力。從根本上看，“走出去”有益于我國礦企拓展海外業(yè)務(wù)。但民營資本作為規(guī)模有限的“外來戶”，盲目決策“拍腦袋”卻頻頻不適應(yīng)市場要求。面對風(fēng)云變幻的國際市場，“上億美元買教訓(xùn)”頻頻上演。
　　不僅如此，隨著投資額放大，中國企業(yè)購礦資金主要來源于銀行借貸，投資杠桿風(fēng)險大也帶來新問題。以某上市礦企收購的南美銅礦價格為例，報價是項目此前轉(zhuǎn)讓市值的3倍以上。而礦業(yè)項目回報較慢，需要長時間資金周轉(zhuǎn)，一些企業(yè)在項目運作中便不堪負荷。
　　而另一方面，從美日等國上世紀的“購礦熱”來看，政府及協(xié)會等企業(yè)組織能夠在市場中提供何種服務(wù)，也關(guān)系到投資的成功。其中引導(dǎo)熟悉投資環(huán)境，創(chuàng)新融資模式是重要環(huán)節(jié)。
　　事實上，海外市場與國內(nèi)情況相差甚遠。比如，礦產(chǎn)所在土地為個人所有，社會環(huán)保力量頗為強勢，均使得中國企業(yè)的美好愿景往往事與愿違。讓礦企“走出去”不再感到“水土不服”，參與國際競爭的前景才更值得看好。通過市場化形式分散風(fēng)險，提高投資專業(yè)化程度，是中國能源企業(yè)國際化面臨的嚴酷考驗，同時也將是自身由大到強的必經(jīng)之路。