在目前政策環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境下，信托業(yè)以信貸類、通道類為主的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和發(fā)展路徑難以為繼，信托業(yè)必須“告別野蠻生長(zhǎng)，回歸本來(lái)面貌”。我們認(rèn)為，有三大業(yè)務(wù)是目前信托業(yè)轉(zhuǎn)型較為現(xiàn)實(shí)的方向。
　　政策環(huán)境在全面趨嚴(yán)。銀監(jiān)會(huì)日前下發(fā)了被市場(chǎng)稱為“最嚴(yán)監(jiān)管政策”的《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》(99號(hào)文)和執(zhí)行細(xì)則，隨后《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》出臺(tái)。5月30日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，規(guī)范信托、同業(yè)、理財(cái)、委托貸款等業(yè)務(wù)，清理不必要的資金“通道”、“過(guò)橋”環(huán)節(jié)。這一系列政策對(duì)信托通道類業(yè)務(wù)、信托銷售渠道、資金池業(yè)務(wù)等進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)范。監(jiān)管機(jī)構(gòu)意在使信托行業(yè)脫離信貸職能，回歸財(cái)產(chǎn)委托管理機(jī)構(gòu)的本源。
　　在新的市場(chǎng)環(huán)境下，各家信托公司都在結(jié)合自身特點(diǎn)，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)來(lái)探索新出路。可以預(yù)見(jiàn)到，未來(lái)的轉(zhuǎn)型之路有三個(gè)方向：一是基于私募股權(quán)投資(PE)的轉(zhuǎn)型方向，二是基于資產(chǎn)管理定位的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，三是基于財(cái)富管理定位的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。
　　向私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)方向轉(zhuǎn)變，嚴(yán)格說(shuō)來(lái)應(yīng)該屬于信托原有核心業(yè)務(wù)的優(yōu)化。銀監(jiān)會(huì)99號(hào)文明確指出，要大力發(fā)展真正的股權(quán)投資，支持符合條件的信托公司設(shè)立直接投資專業(yè)子公司。鼓勵(lì)開展并購(gòu)業(yè)務(wù)，積極參與企業(yè)并購(gòu)重組，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。PE直投既符合信托業(yè)的功能定位，又能體現(xiàn)信托制度優(yōu)勢(shì)。股權(quán)投資業(yè)務(wù)的目標(biāo)客戶與信托客戶通常是高度重疊的，開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)可以彌補(bǔ)過(guò)去信托公司在PE領(lǐng)域的產(chǎn)品缺失，未來(lái)空間巨大。PE直投需要在原有基礎(chǔ)上建立一種更為專業(yè)化的作業(yè)模式，做到對(duì)特定行業(yè)板塊內(nèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)的專業(yè)化直接覆蓋，建立起按照行業(yè)劃分的資產(chǎn)獲取團(tuán)隊(duì)，以形成更為有效的總對(duì)總合作機(jī)制。
　　資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)未來(lái)可能成為更為成熟的信托公司的核心主業(yè)。通過(guò)過(guò)去幾年的市場(chǎng)培育，中國(guó)投資者對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)日益青睞。在個(gè)人投資者方面，麥肯錫2012年高凈值客戶調(diào)研顯示，超過(guò)60%的受訪對(duì)象表示愿意在包含信托和私募股權(quán)的“創(chuàng)新類產(chǎn)品”上加大配置。隨著機(jī)構(gòu)投資者和超高凈值個(gè)人投資者群體的日趨成熟，他們更需要完善的資產(chǎn)管理服務(wù)進(jìn)行多元化的投資組合配置。資產(chǎn)管理的主流化業(yè)務(wù)是大勢(shì)所趨，這為信托公司開展這類業(yè)務(wù)，將其打造成新的收入與利潤(rùn)來(lái)源提供了絕佳的歷史契機(jī)。信托公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)主要在于較高的產(chǎn)品開發(fā)和風(fēng)控能力，可著力于設(shè)計(jì)對(duì)客戶有吸引力的金融產(chǎn)品，進(jìn)行多樣化服務(wù)和創(chuàng)新。
　　財(cái)富管理方向是信托公司的另一個(gè)戰(zhàn)略選擇。中國(guó)個(gè)人財(cái)富聚集的速度是驚人的，而且從2012年開始有加速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。根據(jù)麥肯錫的預(yù)測(cè)，個(gè)人可投資資產(chǎn)超過(guò)600萬(wàn)元人民幣的高凈值人士，到2015年末將達(dá)到約200萬(wàn)人，可投資產(chǎn)約60萬(wàn)億元，而2010年這兩個(gè)數(shù)字僅有87萬(wàn)人和21萬(wàn)億元。屆時(shí)，中國(guó)將成為亞洲僅次于日本的第二大財(cái)富管理市場(chǎng)。和其他金融產(chǎn)品及服務(wù)相比，信托有其特殊性，更多地強(qiáng)調(diào)個(gè)性化的需求，這使得信托公司在向財(cái)富管理方向轉(zhuǎn)型有著天然的優(yōu)勢(shì)。一般來(lái)說(shuō)，參與信托理財(cái)?shù)奈�托人資金規(guī)模相對(duì)較大，不同的人對(duì)資產(chǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)承受能力以及流動(dòng)性的配置要求也不同，如果信托公司能夠利用自身優(yōu)勢(shì)，深刻了解委托人對(duì)資產(chǎn)配置的需求特點(diǎn)，會(huì)有更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展空間。這也非常符合99號(hào)文提出的“探索家族財(cái)富管理，為客戶量身定制資產(chǎn)管理方案”的要求。