在臨近季末加半年末的敏感時(shí)刻，央行26日未開(kāi)展任何公開(kāi)市場(chǎng)操作，正回購(gòu)操作自2月中旬重啟以來(lái)首次暫停，本周央行公開(kāi)市場(chǎng)因此實(shí)現(xiàn)凈投放120億元，為連續(xù)第七周凈投放。市場(chǎng)人士認(rèn)為，央行暫停正回購(gòu)意在安撫市場(chǎng)情緒，且在大型機(jī)構(gòu)融出和國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存支持下，當(dāng)前貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性尚可，資金面安穩(wěn)度過(guò)年中時(shí)點(diǎn)應(yīng)無(wú)大礙。
此次正回購(gòu)暫停是2月中旬央行重啟正回購(gòu)操作以來(lái)的首次�；仡櫳习肽暄胄泄_(kāi)市場(chǎng)操作，除在1月開(kāi)展過(guò)四次逆回購(gòu)操作之外，基本以正回購(gòu)操作為主。據(jù)統(tǒng)計(jì)，一季度央行公開(kāi)市場(chǎng)合計(jì)凈回籠資金5240億元，部分對(duì)沖了新增外匯占款形成的基礎(chǔ)貨幣投放，二季度隨著外匯占款增量下滑，且經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)促使貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)，公開(kāi)市場(chǎng)操作轉(zhuǎn)為凈投放3690億元。
而隨著半年末時(shí)點(diǎn)度過(guò)及新股發(fā)行的擾動(dòng)減弱，7月上旬市場(chǎng)資金面大概率將重回寬松。市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，三季度銀行體系流動(dòng)性有望保持平穩(wěn)偏松的局面，但鑒于下半年公開(kāi)市場(chǎng)到期資金規(guī)模較少，若新增外匯占款持續(xù)保持低迷，且貨幣政策維持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的取向，央行階段性運(yùn)行逆回購(gòu)等主動(dòng)貨幣投放工具的可能性將上升。
南京銀行最新發(fā)布的報(bào)告指出，三季度偏寬松的貨幣政策和較低的資金利率仍然可以期待，主要理由在于：首先，經(jīng)濟(jì)下行壓力下，“穩(wěn)增長(zhǎng)”需要貨幣政策的配合；其次，房地產(chǎn)預(yù)期悲觀，信托集中到期，債務(wù)違約等加大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，寬貨幣是防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的需要；再者，出口有望繼續(xù)回升，貿(mào)易順差擴(kuò)大帶動(dòng)外匯占款增多，加上財(cái)政支出加快，基礎(chǔ)貨幣投放量將增加；最后，存貸比約束有望松動(dòng)，從而提高貨幣乘數(shù)，增加廣義貨幣供應(yīng)量。在寬松預(yù)期下，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)三季度銀行間資金利率中樞7天回購(gòu)利率將維持在3%-3.5%之間。
在央行日常流動(dòng)性管理方面，市場(chǎng)人士認(rèn)為，7月上半月，因市場(chǎng)資金面有望迎來(lái)自然改善，且7月前兩周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金相對(duì)較多，央行仍可能重啟正回購(gòu)操作，以調(diào)節(jié)短期流動(dòng)性并平滑到期資金分布。