近期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集發(fā)布，中國經(jīng)濟(jì)半年來的走向越來越明晰。其中，金融數(shù)據(jù)的變化引人注目：根據(jù)央行發(fā)布的數(shù)據(jù)，我們看到上半年，社會融資規(guī)模10.57萬億元，達(dá)到了歷史同期的最高水平；廣義貨幣M2余額超過120萬億，創(chuàng)下了新高。從數(shù)據(jù)來看，信貸規(guī)模出現(xiàn)了明顯的擴(kuò)張。那么，如此大量的資金都流向了哪里？是不是像我們所希望的那樣，定向流入了小微企業(yè)和三農(nóng)？央視財經(jīng)頻道主持人沈竹和特約評論員中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍、著名財經(jīng)評論員劉戈共同評論。
中國經(jīng)濟(jì)半年報：錢往哪里去？能否流入小微企業(yè)和三農(nóng)？
金融服務(wù)三農(nóng)和實體經(jīng)濟(jì)的步伐正在不斷加快，6月9日央行宣布降準(zhǔn)，對符合審慎經(jīng)營要求，且三農(nóng)和小微企業(yè)貸款，達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行下調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金律0.5個百分點。人民向農(nóng)商行、農(nóng)合行等村支銀行貸款正變得越來越方便。
盛松成（中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長）：目前，金融運(yùn)行基本平穩(wěn)，融資結(jié)構(gòu)有所改善，金融有利的支持了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，不存在所謂上半年金融數(shù)據(jù)比較充裕，下半年會不會一定要收緊流動性，緊縮貨幣政策，不會的。
根據(jù)央行發(fā)布的數(shù)據(jù)，從企業(yè)貸款方面來看，上半年企業(yè)貸款余額為48.3萬億元，其中大型企業(yè)、中型企業(yè)和小微型企業(yè)貸款余額分別為16.9萬億元、17.3萬億元和14.2萬億元，小微型企業(yè)貸款占到企業(yè)貸款的29.3%，而且上半年小微企業(yè)新增貸款占企業(yè)新增貸款的32.5%，比大企業(yè)占比高3.1個百分點。此外，涉農(nóng)貸款和保障性安居工程貸款快速增長，而產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款增速回落，其中鋼鐵業(yè)和建材業(yè)負(fù)增長。
央行的信貸數(shù)據(jù)，也揭示了上半年貸款結(jié)構(gòu)出現(xiàn)的變化，其中涉農(nóng)貸款的快速增長引人注目。
盛松成（中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長）：定向降準(zhǔn)充分體現(xiàn)了精準(zhǔn)發(fā)力，體現(xiàn)了對經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持。
趙錫軍：有一部分資金在運(yùn)行過程中是在虛擬經(jīng)濟(jì)里空轉(zhuǎn)的
�。ā堆胍曍斀�(jīng)評論》特約評論員）
我這里有一個數(shù)據(jù)，從實體經(jīng)濟(jì)的效果來看，我們看6月份的制造業(yè)的采購經(jīng)理指數(shù)，那么有兩個指標(biāo)，就大型企業(yè)和中型企業(yè)的指標(biāo)，已經(jīng)在50%以上，在臨界點以上，但是小企業(yè)的指標(biāo)仍然是低于50%的，在臨界點以下，說明它不是在一個擴(kuò)張的情況下，是一個收縮的情況。所以這也印證了金融方面的數(shù)據(jù)，表明有資金進(jìn)入到了小微和三農(nóng)，但是是不是真正支持了小微和三農(nóng)，本身實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這個就不一定非常清楚了。它數(shù)據(jù)有提高、有效果，但是不是都進(jìn)去了，都支持了，這個我們要打一個折扣。
另外，我們從另外一個金融數(shù)字，就在整個社會融資總規(guī)模里，我們可以看到貸款的增長上半年是有5.4萬億，多增長了6000多億，這個規(guī)模不小。但是融資規(guī)模另外一個指標(biāo)，就是委托貸款增長更快。這個委托貸款是企業(yè)有錢，但是他又委托銀行去放貸款，說明他自己沒有把錢用在生產(chǎn)上，這就說明，資金可能有一部分在運(yùn)行過程中間是在虛擬經(jīng)濟(jì)里空轉(zhuǎn)的。
劉戈：進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)里資金可能沒有表面的數(shù)字看上去漂亮
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從央行的上半年的統(tǒng)計數(shù)字來看是非常明顯的，M2今年上半年比去年同期上漲是14.7%，小微貸款上升了15.7%，它的上漲速度是比整個M2的上漲速度還快。大企業(yè)的貸款增長是10.1%，那么小微企業(yè)的貸款的速度增長比大企業(yè)要高5.6%個百分點，同時涉農(nóng)貸款的增加16.6%。
那么，我們的定向降準(zhǔn)，還有其他一些支持小微企業(yè)和涉農(nóng)貸款的效果，在統(tǒng)計數(shù)字上看出來了。但是這個數(shù)字里面，到底有多少真正的進(jìn)入到生產(chǎn)領(lǐng)域里面，雖然是以小微企業(yè)的名義，或者是以涉農(nóng)貸款的名義拿到的錢，但是實際上進(jìn)入到虛擬經(jīng)濟(jì)里面進(jìn)行空轉(zhuǎn)，那么這個數(shù)字現(xiàn)在可能也無從去調(diào)查，但是肯定有一部分是這樣的。也就是說，實際上可能進(jìn)入到小微企業(yè)的實體經(jīng)濟(jì)里面那個錢，可能沒有這個表面的數(shù)字看上去漂亮。
劉戈：現(xiàn)在政策是有了 但是落實的環(huán)節(jié)多、進(jìn)度慢
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督查組回來了以后，他們形成了報告，這個報告我有看過，那么這個報告里面顯示，的確在一些地區(qū)和一些部門里就存在著，我們上面的政策制定出來了，但是落實的環(huán)節(jié)多，進(jìn)度慢，這個現(xiàn)象是比較普遍存在的。還有一些干部，一些部門的責(zé)任意識不夠強(qiáng)，或者受一些其他的因素影響，有一些地方的確對于我們國務(wù)院的常務(wù)會議，包括我們制定的一些規(guī)章政策等等，執(zhí)行的力度還是有不到位的地方。
另外，對于小微企業(yè)的，還有涉農(nóng)經(jīng)濟(jì)的實體經(jīng)濟(jì)的支持，金融上面存在的問題，原來的問題還是存在。也就是說現(xiàn)在政策是有了，融資的渠道是真的拓寬了，但是成本還是非常的高。比如說在企業(yè)的座談會上就反映，那么現(xiàn)在貸款，除了一個小企業(yè)拿到需要8%、9%的利息，同時如果你必須通過擔(dān)保公司，那么擔(dān)保公司又要花一部分錢。那么另外，加起來七七八八的各種費(fèi)用，無論你是從銀行拿，或者是甚至現(xiàn)在有網(wǎng)絡(luò)的人人貸的這樣一些項目，你去拿到錢的話�？傮w上來說，沒有15%是下不來的，這是很多企業(yè)反映的情況。
趙錫軍：要避免政策落實的時候中間有截留 資金沒有真正進(jìn)入企業(yè)
�。ā堆胍曍斀�(jīng)評論》特約評論員）
剛才劉戈講到調(diào)查組的這個內(nèi)容，其實已經(jīng)把問題反映比較清楚了。我覺得第一個就是政策有了，但是政策落實的時候，或者各種各樣的配套沒有到位，或者落實的時候中間有截留，沒有走到真正企業(yè)那兒去。第二個有可能企業(yè)拿到錢了，但是企業(yè)發(fā)現(xiàn)有更好的，他就轉(zhuǎn)其用到別的地方去了，這也是比較普遍的現(xiàn)象。還有一個就是成本貴，我了解到的，有的企業(yè)比如說在網(wǎng)絡(luò)上有人人貸之類的網(wǎng)貸，他最后拿到的錢的成本大概可能在20%左右，那是非常之高的。但是這個利息中間就環(huán)節(jié)比較多了，銀行出來可能不到10%，中間擔(dān)保公司拿走8%，其他的又雁過拔毛，經(jīng)過環(huán)節(jié)眾多，每一個環(huán)節(jié)都拔掉一份，最后企業(yè)拿到的就有很高的成本。
解決問題的辦法，首先渠道要透明、要公開。第二，從公共服務(wù)的角度來講，小微企業(yè)也好，三農(nóng)也好，沒有一個很好的信用平臺，應(yīng)該說這些企業(yè)跟大企業(yè)不一樣，大企業(yè)有銀行給他做信用評估之類的，但是小微企業(yè)很少，他的成本太高了，所以需要有當(dāng)?shù)氐牡胤秸�，或者一個中介來提供信用服務(wù)，讓企業(yè)的信用能夠以比較便宜的成本反映出來。另外，一些中介的擔(dān)保機(jī)構(gòu)的成本要降下來，那政府能不能出面，組織一些相應(yīng)的機(jī)構(gòu)降低成本，來幫這些小微企業(yè)擔(dān)保，分擔(dān)銀行的風(fēng)險。還有一些政策的措施，比如說對小微企業(yè)的一些財政性的貼息等等，能夠讓企業(yè)真正得到一些實惠。如果這些都能夠做起來的話，那么能夠解決一部分問題。但是總得來講，小企業(yè)確實面臨著，無論在哪個國家，它都面臨著資金緊張的局面。
趙錫軍：要建立起支持三農(nóng)、小微的長效機(jī)制
�。ā堆胍曍斀�(jīng)評論》特約評論員）
我個人覺得是這樣，就是保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，針對出現(xiàn)的新的情況進(jìn)行一些微調(diào)，特別是一些有針對性的微調(diào)，那么這是一個大的宏觀調(diào)控，特別貨幣政策方面的一個取向，這是沒有變化的，也是沒有疑問的。
在下半年的微調(diào)方面，或者針對性的調(diào)整方面，我個人覺得可能比上半年特別是比4月份，這個力度也好，節(jié)奏也好，可能不那么緊湊了。因為從目前上半年的金融數(shù)據(jù)來看，我們的貨幣供應(yīng)的增長M2廣義貨幣供應(yīng)增長14.7%，這已經(jīng)是比較高的一個速度了，然后社會融資總規(guī)模也達(dá)到了一個新高，整個信貸的增長也達(dá)到了一個比較高的狀況，所以流通中間的貨幣，以及它的流動性和信貸，應(yīng)該說是比較充分的，問題是怎么樣把它引導(dǎo)好，把它用到應(yīng)該支持的領(lǐng)域里頭去，我覺得這中間最重要的是要疏通這些渠道。另外，要減少環(huán)節(jié)，降低成本，還有完善機(jī)制，就是你要建立起支持三農(nóng)、小微的長效機(jī)制，這可能是下半年要做的工作，更重要的是改革。
按照我個人對貨幣政策的理解，穩(wěn)健是處于中間的這個位置，相對來講是比較中性的位置。那么往高了走的話，有適度寬松和寬松；往低了走的話，有適度從緊和從緊。那么穩(wěn)健就是你原來是什么樣子，我保持一個相對不變的狀態(tài)，按照我這么多年對政策的觀察，穩(wěn)健對應(yīng)的貨幣供應(yīng)量的增速的話，M2一般在13%左右。如果說超過13%，甚至達(dá)到14%、15%，那可能就是有向適度放松的政策過渡的這么一個嫌疑。如果說低于13%，有向12%、11%，那可能有向速度從緊的這么一個政策過渡。所以穩(wěn)健，我個人覺得就是按照當(dāng)前階段的13%左右的規(guī)模來做。
劉戈：通過改革把毛細(xì)血管打通 更好的促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展
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其實我更傾向于，可能降準(zhǔn)，比如說更多的貨幣發(fā)行解決不了問題。我們再看這個增長的速度，14.7%這樣的一個增長速度已經(jīng)非常大了。也就是說我們灌溉一片農(nóng)田，我們不能光靠上游的主干道水量來灌溉這塊田，要是那個主渠道的水量太大了以后，你再想辦法通過渠道能夠把再遠(yuǎn)一點兒的那個地也澆上，那你有可能是把近處的地淹掉的。所以更好的辦法就是，可能其實水的總量是夠的，但是怎么把這個渠道，把它堵的、不合理的地方打通，這是要做的事情。
總體上來講，大的這樣一個變化，大水漫灌的這種事情，我覺得可能不會去做了。那么更重要的就是怎么樣通過改革，我們的督導(dǎo)組下去以后，能夠真的把工作落實了，那么指出來的這些問題都還是比較到位的。那么這樣的話，真的在執(zhí)行當(dāng)中，各個部門、各個地區(qū)把督查組所找出來的這些問題一一的解決了，那么這樣的話，把毛細(xì)血管打通，那么我覺得對于實體經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)，能夠達(dá)到我們貨幣政策所要起到的作用。
趙錫軍：要讓資金真正流向三農(nóng)和小微
�。ā堆胍曍斀�(jīng)評論》特約評論員）
實際上，短板行業(yè)就是定向支持的三農(nóng)、小微，因為三農(nóng)，既有我們的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長的功能，我們糧食供應(yīng)的穩(wěn)定跟三農(nóng)是密切有關(guān)的。另外，農(nóng)民收入的提高又跟民生有關(guān)系。
那么小微，它是我們吸收就業(yè)最高的一個領(lǐng)域，所以跟民生也是相關(guān)。那么這些行業(yè)如果得不到資金的支持，得不到各種各樣的政策的支持，那對民生、對穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)都有很不利的影響。那怎么樣能夠支持它，我們現(xiàn)在采取了很多的措施，核心的問題說來說去還是，最終怎么樣能夠落實到位，怎么能夠讓各個部門、金融機(jī)構(gòu)以及各級政府真正把從銀行出來的資金，從金融口出來的資金，包括從財政出來的資金，能夠真正引導(dǎo)或者是落實到……
