17日，馬來西亞航空公司MH17客機疑遭導彈擊中，墜毀于烏克蘭和俄羅斯邊境。這起震驚世界的墜機事件引發(fā)全球市場劇烈波動，也使俄烏地緣政治局勢進一步升級，俄羅斯與歐美西方國家的關(guān)系愈發(fā)緊張。以英國為首的歐盟國家威脅將對俄實施更為嚴厲的國際制裁，可能令本已疲弱的俄羅斯經(jīng)濟雪上加霜，也給全球經(jīng)濟前景帶來更大不確定性。
全球市場避險情緒升溫
馬航客機墜毀事件可能導致地緣政治局勢趨緊，全球市場避險情緒濃重，美股大跌，作為避險資產(chǎn)的黃金則大漲。
美國紐約股市三大股指17日大跌，并創(chuàng)下三個月以來單日最大跌幅。而代表市場恐慌情緒的芝加哥期權(quán)交易所VIX指數(shù)17日則暴漲了32.18%，說明市場不安全感倍增，導致了黃金、日元等能夠規(guī)避風險的資產(chǎn)出現(xiàn)大漲。受墜機事件可能推升地緣政治沖突的預期影響，紐約商品交易所當天原油期貨價格也大漲2%。此外，18日亞洲市場開盤后，馬航事件引發(fā)的避險情緒也繼續(xù)發(fā)酵，日本東京股市日經(jīng)股指當天在開盤十五分鐘就暴跌了1.56%。
美國盈透證券首席市場分析師安德魯·威爾金指出，如果馬航客機墜毀和親俄羅斯武裝力量有任何關(guān)系的話，必將導致國際社會進一步升級對俄制裁，這顯然導致市場投機勢力迅速轉(zhuǎn)換成防御姿態(tài)。
本周，馬航墜機事件引發(fā)的地緣政治緊張局勢仍然在主導市場變化。21日，歐股市場區(qū)域指數(shù)普遍下跌，泛歐道瓊斯指數(shù)在繼17日大跌0.94%后再次下跌0.50%，德國市場受創(chuàng)尤其嚴重。22日，歐元下跌0.4%，創(chuàng)去年11月以來最低水平。
俄羅斯資產(chǎn)受投資者擔憂情緒的沖擊最大。因俄羅斯可能因為烏克蘭沖突的發(fā)展而面臨更多的后續(xù)制裁措施，俄羅斯股市在21日連續(xù)第六個交易日大跌，MICEX指數(shù)跌2.67%，收于1384.50點，是兩個月以來首次跌破1400點水平。
受美歐16日制裁影響，俄羅斯股市17日已出現(xiàn)大幅下跌，俄羅斯交易系統(tǒng)指數(shù)和莫斯科銀行間外匯交易所指數(shù)當日跌幅分別達5.56%和3.96%，創(chuàng)下今年3月1日以來最大單日跌幅。威爾金表示，在馬航墜機事件發(fā)生后，不少交易商開始做空俄羅斯股指。
美歐或加碼對俄制裁
聯(lián)合國安理會21日通過決議，支持按照國際民航準則對馬航墜機事件進行全面、徹底和獨立的國際調(diào)查，并敦促各方予以充分配合。馬來西亞交通部長廖中萊23日在一份聲明中表示，由荷蘭領(lǐng)導的國際調(diào)查團已決定將MH17航班的“黑匣子”轉(zhuǎn)交給英國空難調(diào)查處進行分析鑒定。
盡管尚未得出確切的墜機原因，但這一事件已然改變了俄羅斯與西方國家尤其是歐盟的關(guān)系，歐盟對全面制裁俄羅斯的態(tài)度越來越強硬。據(jù)路透社報道，由于受到來自美國和英國方面的壓力不斷增加，歐盟28國領(lǐng)導人22日在布魯塞爾舉行會議，表示可能對俄羅斯實施更為嚴厲的制裁措施，包括擴大凍結(jié)資產(chǎn)和禁發(fā)簽證的個人和組織名單，以及禁止俄羅斯進入歐洲公共和私營部門對債務進行再融資。部分與會領(lǐng)導人同時呼吁對俄羅斯實行武器禁運，其中包括疑似擊落馬航MH17航班的地對空導彈，以此防止更多武器流動助推沖突升級。
此外，據(jù)一名美國高官向美國《華爾街日報》透露，如果俄羅斯不采取措施結(jié)束烏克蘭與親俄分裂武裝分子的沖突，奧巴馬政府就準備擴大新一輪對俄羅斯的經(jīng)濟制裁，其中包括可能擴大制裁企業(yè)的范圍，增加對俄企業(yè)的限制。
事實上，近來，烏克蘭局勢不斷惡化，歐美對俄羅斯“炮轟”的火力已在日趨增加。16日，美國和歐盟分別宣布對俄羅斯實施進一步制裁。美國方面的措施直指軍工、金融和能源等核心領(lǐng)域，對俄羅斯主要能源公司、銀行、大型軍工企業(yè)的融資活動設(shè)限，進而影響企業(yè)正常經(jīng)營。歐盟方面也一致同意擴大對俄羅斯企業(yè)制裁，中斷對俄投資項目的貸款，并表示將于7月底前公布制裁企業(yè)和個人名單。分析人士稱，此次制裁是迄今為止美歐對俄羅斯做出的最嚴厲的反應。
此次馬航墜機事件為美歐進一步加碼制裁提供了契機。16日的制裁措施并未禁止受制裁的俄羅斯企業(yè)與美國人做生意，也沒有凍結(jié)這些公司的資產(chǎn)。有美國分析人士指出，本輪制裁仍然有所保留，并沒有完全隔離俄羅斯的關(guān)鍵經(jīng)濟領(lǐng)域，這也為下一步制裁留出了空間——如果俄不退讓，美國可能對其經(jīng)濟命脈實施更全面的制裁措施。
不過，路透社報道稱，目前法國等歐盟成員國擔心制裁可能影響來自俄羅斯的能源供給以及與俄羅斯的商業(yè)往來，歐盟內(nèi)部達成一致也并非易事。法國堅持向俄方出售Mistral軍艦，主張僅制裁個人和企業(yè)，而非擴大到所有經(jīng)濟領(lǐng)域。由于此類制裁需要歐盟所有成員國一致通過，并且只有在俄羅斯方面不配合國際調(diào)查的情況下才能得以實施，因此實際制裁措施的力度還有待觀察。歐盟特使稱，歐盟領(lǐng)導人很可能在下周召開特別峰會，做出更廣泛經(jīng)濟制裁的最終決定。
俄警惕經(jīng)濟下行風險
盡管歐盟尚未就新一輪制裁達成一致，然而一旦實施無疑將給本已陷入困境的俄羅斯經(jīng)濟帶來廣泛的負面影響。分析人士認為，鑒于俄羅斯上半年經(jīng)濟表現(xiàn)已經(jīng)十分疲弱，隨之而來的新一輪更為敏感的制裁將打擊投資者對下半年經(jīng)濟復蘇的信心。
此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯去年經(jīng)濟增速為1.3%，不及2012年的一半，而今年一季度經(jīng)濟增長僅為0.9%，二季度增速為1.2%。但這還僅是馬航墜機事件之前的數(shù)據(jù)。隨著國際社會對俄進一步制裁的可能性升溫，俄羅斯經(jīng)濟增長的下行風險也在增加，未來或面臨更嚴重的資本外逃、風險規(guī)避、融資困難等一系列問題。
已有明確跡象表明投資者正在從俄羅斯撤資。俄羅斯央行的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年有高達750億美元的資本逃離俄羅斯，已高于去年全年的630億美元。世界銀行和國際貨幣基金組織均預計，如果烏克蘭危機持續(xù)發(fā)酵，到年底前，俄羅斯資本外流將超過1000億美元。
對于急需國外資本的俄羅斯來說，這將是非常嚴重的一個問題。據(jù)英國廣播公司報道，由于強勁的能源出口帶動了國內(nèi)消費，俄羅斯在2007年的經(jīng)濟增速高達8.5%，而如今，俄羅斯的經(jīng)濟增長勢頭已大不如前。經(jīng)濟咨詢公司Macro Advisory的高級合伙人克里斯·韋弗表示，原先的消費者支出和石油出口的經(jīng)濟增長動能已消耗殆盡，俄羅斯現(xiàn)在需要基于更高層次的投資支出這一新動能來推動俄經(jīng)濟發(fā)展，因此其無法承擔被西方長久孤立的后果。他指出，目前最大的問題不是實際制裁帶來的影響，而是由此引發(fā)的市場風險規(guī)避情緒，這種現(xiàn)象已造成國際市場對俄投資的減速。
安本資產(chǎn)管理公司新興市場投資經(jīng)歷維克托·薩博也認為，俄羅斯經(jīng)濟的薄弱環(huán)節(jié)是投資，新一輪制裁將讓俄企業(yè)融資成本增加。據(jù)英國《金融時報》報道，俄羅斯2027年到期的政府債券收益率21日上漲19個基點至9.23%，創(chuàng)逾兩個月來最高水平。
除此之外，美國還有一個更重要的“金融武器”——美國是世界利率的決定者。美聯(lián)儲主席耶倫將更快更早地提高利率水平，在開放的條件下，俄羅斯也將被迫接受一個不斷提高的世界利率水平，對后者來說，如果步履蹣跚的經(jīng)濟現(xiàn)狀，再疊加上不斷上揚的利率水平，這樣的結(jié)果是難以接受的。
短期來看，俄羅斯經(jīng)濟預計將繼續(xù)疲軟。經(jīng)合組織和經(jīng)濟學人智庫均預測今年俄羅斯經(jīng)濟將僅增長0.5%，國際貨幣基金組織則預計增長0.2%。今年4月，俄羅斯經(jīng)濟發(fā)展部也對全年經(jīng)濟增速做出了1.1%的基準預期和0.5%的保守預期，大大低于此前預期的2.5%。分析師指出，投資者的“恐懼”和懷疑心理可能將是對俄羅斯脆弱經(jīng)濟的最大威脅，在墜機事件相關(guān)調(diào)查和國際社會制裁問題有所明朗之前，投資者將持續(xù)對俄羅斯經(jīng)濟的風險保持警惕。
不過，俄總理梅德韋杰夫日前指出，西方制裁并不會給俄羅斯經(jīng)濟帶來無法接受的損失，“根據(jù)以往國際經(jīng)驗，還沒有誰會對類似的制裁下跪”。他還表示，俄羅斯將為此重新審視經(jīng)濟發(fā)展方式，俄羅斯將過渡到進口替代發(fā)展模式，最大限度利用國內(nèi)增長動力。
世界經(jīng)濟復蘇面臨壓力
馬航MH17航班客機墜毀事件進一步促使西方國家通過追加經(jīng)濟制裁的方式向俄羅斯經(jīng)濟施壓，迫使俄方屈服。但事實上，該事件影響到的遠不止俄羅斯一國。俄烏爭端不斷演化，在全球范圍內(nèi)牽動資本、匯率、能源等方面的博弈和地緣格局的變化，也將對世界經(jīng)濟復蘇進程帶來不可避免的影響。
歐元區(qū)的經(jīng)濟復蘇進程將受到直接影響。德國央行21日表示，受國際政治局勢影響，德國經(jīng)濟增長可能在二季度出現(xiàn)停滯。此外，德國工商大會日前預計，每4家德國出口企業(yè)中就有一家將受到歐盟和美國對俄羅斯制裁措施的負面影響。有評論人士指出，一場沖擊就能讓歐元區(qū)陷入通縮，而這次事件就可能起到這樣的作用，如果導致經(jīng)濟復蘇再拖延一年，通脹預期可能會繼續(xù)下滑。
今年5月，歐洲復興開發(fā)銀行將2014年東歐國家的經(jīng)濟增長預期從1月份的2.8%下調(diào)至1.3%該行表示，俄羅斯和烏克蘭的對峙局面不僅嚴重影響了其自身經(jīng)濟發(fā)展，同時也阻礙了東歐國家經(jīng)濟復蘇。
此外，擴大對俄經(jīng)濟制裁的范圍對美國而言也有風險�！度A爾街日報》援引美國高官稱，白宮官員的目標是，避免任何懲罰俄羅斯的措施對美國經(jīng)濟產(chǎn)生任何負面影響。英國金融服務機構(gòu)復興資本全球首席經(jīng)濟學家查理·羅伯森指出，到目前為止，美國一直在避免對俄制裁使美國投資者蒙受損失，所以美國政府沒有把任何股票或者現(xiàn)有債務相關(guān)的產(chǎn)品設(shè)為直接制裁對象。
但問題在于，制裁并非單方面行動。隨著歐美對俄制裁的逐漸升級，俄羅斯對此實行更為強硬的報復，施壓在俄羅斯的歐美企業(yè)。俄羅斯總統(tǒng)普京日前表示，新一輪制裁無疑將令俄美關(guān)系陷入僵局，造成非常嚴重的損害。俄方認為，歐盟加大對俄制裁，是歐盟違背成員國利益、屈服于美國的決定，美歐此舉將損害俄美、俄歐關(guān)系。
還有分析指出，也不排除俄羅斯切斷輸入歐洲各國的天然氣供應的可能，從而導致歐洲各國能源成本上升，全面絆住歐洲各國經(jīng)濟復蘇的腳步。不過，也有分析人士指出，烏克蘭危機將迫使歐盟不得不推動能源多元化戰(zhàn)略，也會使能源市場上的博弈可能向買方市場傾斜，這對正大力發(fā)展業(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)的美國來說，或許能收到“鷸蚌相爭，漁翁得利”的效果。
僅數(shù)月之隔，馬來西亞航空公司就發(fā)生了兩起重大空難事故。無論是否巧合，這兩起事故都已給馬航帶來沉重的打擊。除了股價暴跌和聲譽受損之外，馬航還面臨巨額理賠的沉重負擔。在已經(jīng)受到廉價航空公司沖擊而連年虧損的情況下，再添新傷的馬航未來能否走出空前困境，著實令人擔憂。
首先，兩起事故導致馬航股價大幅下跌，加劇了投資者的擔憂。受馬航MH370航班客機失聯(lián)事件的影響，馬航股價在過去3個月里下跌了16%。而在馬航MH17航班客機17日在烏克蘭境內(nèi)墜毀后，該公司股價再次下跌了11%。據(jù)統(tǒng)計，在過去一年中，馬航公司股價累計下跌43%以上。股價暴跌嚴重影響了市場對馬航的信心，為公司前景增添了不確定性。
其次，聲譽受損也使得馬航的市場占有率下滑、業(yè)績跳水。據(jù)路透社報道，在MH370失聯(lián)后，馬航機票銷售一落千丈，今年第一季度呈現(xiàn)兩年來最差季度業(yè)績，公司該季度內(nèi)凈虧損超過4.42億林吉特(約合8.6億元人民幣)，比去年同期約2.79億林吉特(5.43億元)的虧損額暴增近一倍，運營資金鏈受到嚴峻考驗。而此次MH17墜機事件使得馬航聲譽再遭重創(chuàng)，可能導致其進一步失去市場份額。分析師認為，由于航班取消、乘客減少和管理費用居高，馬航第二季度的業(yè)績可能會更加糟糕。
此外，事故賠償和搜尋等善后費用方面的龐大支出也將給馬航帶來沉重負擔。根據(jù)2009年修改后的《蒙特利爾公約》規(guī)定，不論航空公司有無過錯和責任歸屬如何，航空公司都首先應對旅客的人身傷亡承擔一部分賠償。據(jù)路透社報道，在MH17客機墜毀事件中，對于第一部分賠償，馬航將向每名死者的家屬賠償17.58萬美元，283名乘客賠償總額近5000萬美元。接下來進入第二階段賠償，需分析航空公司是否有過錯�？针y訴訟律師指出，如果馬航無法證明墜毀客機的路線選擇正確無誤，那么可能面臨乘客家屬的無上限索償。
有統(tǒng)計顯示，包括先期賠償在內(nèi)，馬航對兩次空難將支付超過5億元人民幣的損害賠償。不過，業(yè)內(nèi)人士指出，如果調(diào)查認定事件中馬航?jīng)]有重大責任，那么多數(shù)賠償金將由投保的保險公司來支付，這將減輕馬航的賠付壓力。
兩起重大空難使得馬航多年來試圖擺脫慘淡經(jīng)營的努力化為泡影。由于受到民營的亞洲航空公司和獅子航空公司等廉價航空公司的沖擊，近年來馬航一直處于虧損狀態(tài)，過去3年累計虧損41億林吉特(79.8億元)。兩起事故更是令馬航千瘡百孔的財務狀況雪上加霜。彭博社的分析師預測，馬航想扭虧為盈至少要等到2016年。
接連的空難逼迫馬航考慮加快改革和重組的步伐。馬航管理層上周表示，馬航需要“激進”改革。據(jù)路透社報道，馬航的機械、地勤服務、廉價航空等盈利部門可能遭到出售和剝離，并可能實行裁員和管理層換血。此外，馬航最大股東、馬來西亞政府投資機構(gòu)國庫控股公司正在計劃對馬航進行私有化收購。兩位匿名消息人士22日對媒體透露，馬來西亞航空公司最早可能在8月底公布重組計劃。該公司近年來已向馬航注入10億美元的投資，未來或需更多資金投入。不過，即便馬航能走出當前的財務困境，其長期發(fā)展前景仍然存疑。
