影子銀行風(fēng)險(xiǎn)在不遠(yuǎn)的未來或?qū)⒛軓募夹g(shù)上得以化解。中央國債登記結(jié)算公司（以下簡稱“中債登”）副總經(jīng)理白偉群8日在第一屆中國資產(chǎn)管理峰會(huì)上表示，交易流轉(zhuǎn)是管理風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。資管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有助化解影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，尤其是信托登記系統(tǒng)建設(shè)有助于解決剛性兌付的問題。
白偉群透露，由于監(jiān)管部門的開放和支持，以及業(yè)界的開拓和創(chuàng)新，這兩年資管行業(yè)取得了蓬勃發(fā)展。最新數(shù)據(jù)顯示，截至2013年末，管理資產(chǎn)的余額達(dá)到了38萬億元，占到了GDP的66%，銀行存款余額的35%。就中央結(jié)算公司來說，截至2014年末，中央結(jié)算公司登記托管的債券資產(chǎn)是27萬億元，登記的銀行理財(cái)產(chǎn)品是12.65萬億元，登記的信托產(chǎn)品是9.4萬億元。自此，中央結(jié)算公司登記的金融資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到了將近50萬億元。
然而，資管行業(yè)在迅速發(fā)展的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也隨之俱來。中國社科院金融所研究顯示，我國影子銀行總規(guī)模已達(dá)到20.5萬億元，約占GDP總量的40%，其中，體系內(nèi)影子銀行規(guī)模已超過了15萬億元。
與此同時(shí)，作為資管行業(yè)的典型代表，信托因其瘋狂的擴(kuò)張勢頭和剛性兌付的“潛規(guī)則”，在業(yè)內(nèi)一直扮演著“壞小孩”的角色。對(duì)此，白偉群表示，“信托產(chǎn)品的剛性兌付給我們的金融體系帶來價(jià)格扭曲的問題，也給資管行業(yè)的發(fā)展帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)�！�。他認(rèn)為，必須要有一套識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。從完善市場和完善基礎(chǔ)設(shè)施的角度是可以做一些工作。例如，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、以及登記平臺(tái)的建設(shè)有助于破解責(zé)任的難題。
一般來說，基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展可以提高資管行業(yè)的安全性和穩(wěn)健性，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品的集中登記，能夠降低操作風(fēng)險(xiǎn)。受益權(quán)的登記可以支持交易流通，公示和信息披露可以降低法律風(fēng)險(xiǎn)，提高透明度。
“主管部門出臺(tái)很多的規(guī)則，很重要的一點(diǎn)是加強(qiáng)登記基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，只要讓我們的資管運(yùn)行在陽光之下，就不會(huì)存在影子銀行的擔(dān)心。因?yàn)榱鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)降低了，投資者要求的收益可能會(huì)降低，這個(gè)是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的體現(xiàn)，也有助于行業(yè)的穩(wěn)定和發(fā)展�！睂�(duì)此，白偉群表示。
白偉群認(rèn)為，資管產(chǎn)品的交易流轉(zhuǎn)至少有兩個(gè)好處，第一就形成了市場的價(jià)格，市場的價(jià)格反映了很多信息，是我們投資各方識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)一個(gè)重要的依據(jù)。另一方面，交易流轉(zhuǎn)也是管理風(fēng)險(xiǎn)重要的手段，大家有不同的觀點(diǎn)，看到了風(fēng)險(xiǎn)的不同方面，這樣就形成了交易和流轉(zhuǎn)分散了風(fēng)險(xiǎn)、分擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)�！叭绻a(chǎn)品不能流轉(zhuǎn)，過程當(dāng)中大家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)又沒有充分的信息披露去識(shí)別，昨天可能是100元凈值，今天可能是0，這就形成了一個(gè)價(jià)格的‘懸崖’，投資人是沒有辦法承受的。如果形成一個(gè)交易流轉(zhuǎn)，有序的運(yùn)行，風(fēng)險(xiǎn)的分散和分擔(dān)就給風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)承受度問題給出了一個(gè)答案�！卑讉ト哼M(jìn)一步解釋。
資料顯示，目前，我國資管基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)取得了階段性進(jìn)展。以信托為例，信托登記制度源于2012年，其登記系統(tǒng)在2012年11月上線，現(xiàn)在已經(jīng)接入全部68家的信托公司。截止2014年6月末，累計(jì)登記信托項(xiàng)目3.2萬個(gè)9.4萬億元，為受益人開立信托賬戶28.8萬個(gè)。
不過，高效率的登記，高效率的流轉(zhuǎn)都需要標(biāo)準(zhǔn)化的信息。白偉群坦言，因?yàn)樾磐小①Y管產(chǎn)品特征個(gè)性化很強(qiáng)，甚至是私人定制的創(chuàng)新發(fā)展，在12萬億信托的背后是幾萬個(gè)信托產(chǎn)品，每一個(gè)產(chǎn)品有上百項(xiàng)要素，共幾十萬個(gè)紙面的合同。這些最終導(dǎo)致信托行業(yè)海量的數(shù)據(jù)歸集和處理基本上處于分散、自定義的狀態(tài)。
“自去年年底到今年年初，我們和銀監(jiān)會(huì)非銀部及信托業(yè)協(xié)會(huì)一起，從監(jiān)管和登記兩個(gè)角度對(duì)信托產(chǎn)品涉及到的各類要素進(jìn)行了一個(gè)全要素集數(shù)據(jù)藍(lán)本的制定，470多個(gè)要素，每一個(gè)都進(jìn)行了準(zhǔn)確的定義�！睂�(duì)此，白偉群透露。
