近期，歐美股市不再如日中天，加之俄烏危機(jī)及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)零增長等一系列不確定事件正在引發(fā)全球投資者的風(fēng)險偏好調(diào)整，而相對平靜的新興市場則成為全球資金新的“競技場”。

　　投資者逃離歐洲

　　今年年初，許多投資者都預(yù)測歐洲股市可能會成為今年全球股市的大贏家。當(dāng)時，得益于歐洲央行日益激進(jìn)的寬松措施，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)開始擺脫債務(wù)困境。不過，在經(jīng)歷年初小幅上漲之后，歐洲主要股指開始下跌，經(jīng)濟(jì)增長受阻和地緣政治沖突給押注歐洲股市的投資者潑了一盆冷水。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值初值由第一季度的0.2%降至環(huán)比持平。更值得警惕的是，一直有歐元區(qū)“火車頭”之稱的德國經(jīng)濟(jì)在二季度出現(xiàn)自2012年以來的首次季度環(huán)比萎縮。

　　歐洲經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)也反應(yīng)在資本市場上，6月上旬MSCI歐洲指數(shù)已從2014年的峰值下跌了5.1%，今年以來僅上漲0.9%。德國DAX指數(shù)遭受的打擊更大，較年內(nèi)高位下跌近10%，今年以來下跌超過3%。

　　今年7月，投資者從歐洲股票基金中撤出了1.21億美元，為近15個月來的首次凈撤出。今年上半年，投資者共投入30億美元的資金參與此類基金。資金流向監(jiān)測和研究機(jī)構(gòu)EPFR（新興市場基金研究公司）最新公布的周度報告顯示，截至8月13日當(dāng)周，歐洲股票基金的凈贖回額近35億美元，但全球股基依舊吸引了28.4億美元資金凈流入。此外，由于投資者憧憬歐洲央行可能再度推出大規(guī)模寬松刺激，歐洲債券市場獲得看好，截至8月13日當(dāng)周，歐洲債基凈吸金高達(dá)近20億美元。

　　資金出逃導(dǎo)致歐洲股市回落，也意味著股價相對便宜。數(shù)據(jù)顯示，MSCI歐洲指數(shù)的平均市盈率為13.6倍，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股公司的平均市盈率為15.3倍。有投資者認(rèn)為，如果歐洲經(jīng)濟(jì)能恢復(fù)復(fù)蘇或歐洲央行推出更激進(jìn)的寬松政策，目前股票的低價位可能是一個機(jī)會。美國基金投資經(jīng)理施厚德認(rèn)為，歐洲股市價格大大低于美國股市，這可能創(chuàng)造了一些機(jī)會。

　　新興市場股市表現(xiàn)搶眼

　　相較于歐洲股基的低迷表現(xiàn)，此前表現(xiàn)不佳的新興市場股基卻持續(xù)回暖。EPFR的數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日當(dāng)周，全球新興市場股基吸引17億美元資金，實(shí)現(xiàn)過去11周以來的第十次凈流入。

　　從目前情況來看，多數(shù)新興市場股市的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于歐美市場，印度和印尼股市今年以來的累計漲幅都超過20%，中國香港恒生指數(shù)上漲7%，上證綜指也累計上漲5.8%。EPFR強(qiáng)調(diào)，中國經(jīng)濟(jì)目前整體向好趨勢非常明顯，多個投資領(lǐng)域展現(xiàn)出亮點(diǎn)，股票投資者的信心也出現(xiàn)明顯回升。

　　摩根亞洲股息基金經(jīng)理羅杰瑞表示，下半年以來全球資金“東進(jìn)西出”的趨勢明顯，包括亞洲在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長動能強(qiáng)勁，加上滬港通效應(yīng)，資金加速進(jìn)入日本以外的亞洲市場。有分析人士表示，當(dāng)前人民幣國際化正如火如荼地開展，跨境資金的流通渠道更加暢通。而隨著人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者額度的擴(kuò)大，也必然會出現(xiàn)海外資金持續(xù)涌入中國債券或股票市場。另據(jù)香港金融管理局的統(tǒng)計，截至今年7月底香港官方外匯儲備資產(chǎn)已連續(xù)10個月飆升，目前已達(dá)到3251億美元，尤其在近期這一趨勢更加明顯。目前外資流入香港的速度正加速，甚至已經(jīng)超過了2012年干預(yù)匯市時的速度，港股也在多重因素的共同作用下創(chuàng)下近3年以來新高。

　　此外，布朗兄弟哈里曼全球外匯分析主管錢德勒表示，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)疲軟，投資者從歐元區(qū)轉(zhuǎn)向美國和新興市場，這也進(jìn)一步推動全球市場資產(chǎn)價格輪轉(zhuǎn)，而資產(chǎn)價格的輪轉(zhuǎn)也強(qiáng)化了美元進(jìn)一步走強(qiáng)的趨勢。