繼去年年底落子重慶壁山，中聯(lián)重科農(nóng)機領(lǐng)域再下一城。中聯(lián)重科、弘毅投資與奇瑞重工20日在京共同宣布：中聯(lián)重科、弘毅投資分別斥資20.88億、6.96億元購得奇瑞重工60%和20%股權(quán)，這是兩家機構(gòu)繼2008年攜手并購意大利CIFA之后的再度合作。據(jù)悉這次并購將成為中聯(lián)重科正式進入農(nóng)機板塊的里程碑，幫助公司短期內(nèi)迅速完成農(nóng)機板塊布局，為進入世界級農(nóng)機企業(yè)行列奠定基礎(chǔ)。
業(yè)內(nèi)人士表示，工程機械巨頭中聯(lián)重科的跨界并購，在突破行業(yè)增長天花板，大幅提升自身估值同時，亦預(yù)示中小企業(yè)眾多、長期被外資品牌占據(jù)中高端市場的中國農(nóng)機市場，將迎來巨無霸級的民族品牌“狙擊者”，中國新一輪農(nóng)機產(chǎn)業(yè)提振變革序幕即將拉啟。
欲破冰中高端市場 強強聯(lián)手“狙擊”
據(jù)介紹，從1958年我國自主研發(fā)生產(chǎn)的第一臺拖拉機下線算起，新中國的農(nóng)機工業(yè)已有56年歷史，但長期以來發(fā)展極其緩慢。直至2004年《農(nóng)機促進法》頒布，大規(guī)模農(nóng)機補貼政策推出，我國農(nóng)機工業(yè)邁入大發(fā)展階段。
數(shù)據(jù)顯示，2004年，中國農(nóng)機工業(yè)總產(chǎn)值為823.03億元，利潤不到23億元；2013年，農(nóng)機工業(yè)總產(chǎn)值接近3800億元，利潤超260億元。我國綜合農(nóng)機化率從十年前的34.3%提升到2013年的59%，工業(yè)總產(chǎn)值年均增速20%以上，近10年的增長水平超過了之前33年的總和。2012年，中國成長為全球最大農(nóng)機制造國與最大農(nóng)機消費市場。
十年高速發(fā)展，亦給中國農(nóng)機工業(yè)留下遺憾。據(jù)中國農(nóng)業(yè)機械工業(yè)協(xié)會有關(guān)負責(zé)人介紹，我國現(xiàn)有農(nóng)機企業(yè)近萬家，規(guī)模以上企業(yè)約1800多家，其工業(yè)總產(chǎn)值僅相當(dāng)于美國約翰迪爾公司一家企業(yè)的總產(chǎn)值，并且我國大多數(shù)農(nóng)業(yè)機械的產(chǎn)品只相當(dāng)于發(fā)達國家上世紀(jì)七八十年代的總體發(fā)展水平。
“尤其在我國農(nóng)機中高端市場，基本是外資品牌一統(tǒng)天下。歐美五大農(nóng)機企業(yè)（約翰迪爾、紐荷蘭、愛科、道依茨法爾、克拉斯）、日本的三大農(nóng)機企業(yè)（久保田、洋馬、井關(guān)）、韓國的三大農(nóng)機企業(yè)（大同、東洋、樂星）等均已在我國建廠，生產(chǎn)熱銷的大馬力拖拉機、半喂入水稻聯(lián)合收割機、插秧機，幾乎壟斷中高端市場，且價格遠高于國內(nèi)產(chǎn)品�！边@位負責(zé)人言語中不無遺憾。
據(jù)悉，作為農(nóng)機民族品牌的后起之秀，3年前，奇瑞重工以閃電般速度進入農(nóng)機市場，并以幾近全面開花的產(chǎn)品系列上演了一場特種兵狙擊戰(zhàn)，其按照“全程農(nóng)業(yè)機械解決方案”布局，產(chǎn)品線遍及耕、種、管、收、烘干等全程農(nóng)業(yè)機械化產(chǎn)品，成為我國產(chǎn)品線最全的民族品牌農(nóng)機企業(yè)。
經(jīng)過三年積累，奇瑞重工不僅成功實現(xiàn)贏利，營業(yè)收入也位居國內(nèi)農(nóng)業(yè)機械企業(yè)前列。更為重要的是，其在市場、技術(shù)、渠道、管理等方面積累了豐富的資源，贏得了中國農(nóng)機行業(yè)新領(lǐng)軍者美譽。據(jù)2013年經(jīng)審計財報，奇瑞重工營收為38.62億元，凈利潤為9066萬元，總資產(chǎn)87.24億元，歸屬于母公司的股東權(quán)益為30.06億元。
奇瑞重工總經(jīng)理王金富表示，奇瑞重工成立之初，便確定了成為世界級農(nóng)業(yè)裝備制造企業(yè)的目標(biāo)。已成功度過最艱難創(chuàng)業(yè)期的奇瑞重工，即將進入快速成長期。此次并購，將對奇瑞重工未來發(fā)展產(chǎn)生不可估量的意義，意味著奇瑞重工實現(xiàn)跨越式發(fā)展邁出了關(guān)鍵性的一步。
作為全球產(chǎn)品鏈最齊備的工程機械企業(yè)，中聯(lián)重科股份有限公司創(chuàng)立于1992年。成立21年來，年均復(fù)合增長率超50%，為全球增長最為迅速的工程機械企業(yè)，也是中國工程機械首家A+H股上市公司。
中聯(lián)重科與弘毅投資亦是長期盟友。2008年，中聯(lián)重科并購意大利CIFA項目曾攜手共進，為中國企業(yè)走出去提供了經(jīng)典案例，雙方在合作中建立了互信，完美實現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)資本與金融資本優(yōu)勢互補。
弘毅投資董事、總經(jīng)理陳文表示，作為朝陽行業(yè)的農(nóng)業(yè)機械，無論是產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)的全球資源整合與體制升級都孕育著巨大機會，中聯(lián)重科與奇瑞重工團隊有著相同的進取心與務(wù)實作風(fēng)。弘毅未來將在公司治理、國內(nèi)外并購、資源整合等諸多方面積極發(fā)揮作用，期待此次合作能夠在我國農(nóng)機領(lǐng)域打造一家真正在全球有話語權(quán)和影響力的企業(yè)。
中聯(lián)重科董事長詹純新表示，我國農(nóng)機行業(yè)的中高端市場幾乎被外國品牌全部壟斷，履行“產(chǎn)業(yè)報國”企業(yè)使命的中聯(lián)重科，將重點瞄準(zhǔn)中高端市場，引領(lǐng)我國農(nóng)機產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)新突破，擎起農(nóng)機民族品牌的旗幟。
布局農(nóng)機不走尋常路
從2008年首次提出進軍農(nóng)機領(lǐng)域的戰(zhàn)略構(gòu)想，到2013年初組建農(nóng)機事業(yè)部、年中在美國芝加哥成立農(nóng)機研究所、年底落子重慶璧山打造百億級農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園，再到如今攜手弘毅資本并購中國農(nóng)機行業(yè)新領(lǐng)軍者——奇瑞重工，工程機械巨頭中聯(lián)重進軍農(nóng)機市場的步伐開始加速。
中聯(lián)重科在農(nóng)機領(lǐng)域?qū)⑷绾尾季�？擅長資本運作與實業(yè)經(jīng)營并舉的中聯(lián)重科，在盟友弘毅投資的助力下，將如何高起點的進行全球農(nóng)機領(lǐng)域的資源配置？從科研院所華麗轉(zhuǎn)身的中聯(lián)重科，將如何在農(nóng)機領(lǐng)域再度上演工程機械行業(yè)創(chuàng)下的輝煌？
“與工程機械強周期性不同，以土地流轉(zhuǎn)政策為代表的一系列改革政策，必將為農(nóng)業(yè)機械行業(yè)的發(fā)展釋放廣闊的市場空間，中聯(lián)重科的農(nóng)機板塊將擁有一個長期穩(wěn)定、規(guī)模較大的的市場空間”，中聯(lián)重科董事長詹純新表示。
“一方面會通過自己的技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)品升級，積極搶占中高端市場，另外也會尋找合適時機和伙伴，積極進行海外并購，去整合海外技術(shù)與市場資源，成為世界級的農(nóng)業(yè)機械企業(yè)，”。
據(jù)了解，二十年前，中國工程機械行業(yè)的現(xiàn)狀與今日的農(nóng)業(yè)機械行業(yè)格局十分相似：外資品牌均占據(jù)了中高端市場的90%以上的份額。經(jīng)過二十余年的發(fā)展，中聯(lián)重科等一批民族工程機械品牌成功的占據(jù)了國內(nèi)市場90%以上份額。在農(nóng)業(yè)機械領(lǐng)域，強強攜手后的中聯(lián)重科與奇瑞重工將如何再現(xiàn)當(dāng)年工程機械行業(yè)的風(fēng)采？
“我們將充分信任和授權(quán)奇瑞重工原有的團隊，將通過聯(lián)合、合作和發(fā)展模式創(chuàng)新，加快提升技術(shù)、市場、管理能力和資本能力，實現(xiàn)市場競爭能力和國際化水平的提升�！敝新�(lián)重科董事長詹純新進一步詮釋說,“重組并購可以把中聯(lián)重科在工程機械積累起來的優(yōu)勢注入到農(nóng)業(yè)機械，把資本運作的優(yōu)勢注入到農(nóng)業(yè)機械，必將放大奇瑞重工的原有優(yōu)勢。
據(jù)悉，中聯(lián)重科將以奇瑞重工為核心平臺，整合美國芝加哥農(nóng)機研究所、重慶璧山農(nóng)機產(chǎn)業(yè)園現(xiàn)有資源，同時剝離奇瑞重工的非農(nóng)機資產(chǎn)，幫助奇瑞重工聚焦農(nóng)業(yè)機械裝備領(lǐng)域深耕。
從2001年開始，中聯(lián)重科相繼并購英國保路捷公司、浦沅集團、陜西新黃工、意大利cifa、德國m-tec、荷蘭raxtar等企業(yè)，十余次并購無一失敗，極大的豐富了中聯(lián)重科的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使中聯(lián)重科完成從中國領(lǐng)先到國際領(lǐng)先的跨越，成為中國制造的佼佼者。
對于中聯(lián)重科進入農(nóng)機行業(yè)即將遭遇的挑戰(zhàn)，中聯(lián)重科農(nóng)機事業(yè)部負責(zé)人亦有清醒認識�！肮こ虣C械行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品相對多些，而農(nóng)機行業(yè)個性化的產(chǎn)品多，比如收土豆的機械就不能收麥子，理論上講，有多少種經(jīng)濟作物就相應(yīng)有多少種農(nóng)機，這對于擅長于大兵團作戰(zhàn)的中聯(lián)重科而言，是一個不小的挑戰(zhàn)，需要思考如何更精細化的進行市場運作�！�
此外，當(dāng)下的農(nóng)機市場也與中聯(lián)重科二十年前進入工程機械行業(yè)境遇迥然。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，中聯(lián)重科二十年前進軍工程機械市場時，國際工程機械行業(yè)巨頭基本上是采取國內(nèi)代理銷售的方式，沒有在國內(nèi)設(shè)廠，客觀上給包括中聯(lián)重科在內(nèi)的民族品牌提供了成長壯大的空間。
“雖然國際農(nóng)機巨頭紛紛在國內(nèi)設(shè)廠，必然對新進入者中聯(lián)重科而言是巨大挑戰(zhàn)，但中聯(lián)重科自身實力也與二十年前不可同日而喻，目前優(yōu)勢也是十分明顯的”。這位業(yè)內(nèi)人士說。
全球農(nóng)業(yè)機械發(fā)展正在相繼經(jīng)歷三個階段，人力畜力階段、農(nóng)機化階段、智慧農(nóng)業(yè)階段。中國目前正處第二階段向第三階段過渡。經(jīng)過十年的快速發(fā)展，中國的農(nóng)機行業(yè)正在進入產(chǎn)業(yè)升級階段。
作為未來中聯(lián)重科農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的主要操盤手，奇瑞重工總經(jīng)理王金富表示，并購?fù)瓿珊�，奇瑞重工將在產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)三個方面實現(xiàn)升級。他說：“首先是產(chǎn)品升級，中國農(nóng)機產(chǎn)品主要占據(jù)低端市場，我們要通過對產(chǎn)品、技術(shù)、質(zhì)量、性能的全面升級，有步驟的進入中高端產(chǎn)業(yè)鏈，未來中高端產(chǎn)品的比重要超過低端產(chǎn)品。其次是網(wǎng)絡(luò)升級。產(chǎn)品到用戶手上，是服務(wù)的開始，要打造高端的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)體系，產(chǎn)品好的同時，服務(wù)也要高端的服務(wù)體系，改變現(xiàn)有傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)的升級。第三是管理升級：未來企業(yè)一定要靠體系支撐，內(nèi)部管理要有重大的改變。
“在具體的產(chǎn)品解決方案方面，并購后的奇瑞重工將緊貼國內(nèi)農(nóng)業(yè)的實際需求，在研發(fā)上把握好農(nóng)機與農(nóng)藝的有效結(jié)合，為中國農(nóng)業(yè)提供量身定制的有效方案。在國際市場上，奇瑞重工也會改變一種產(chǎn)品走天下的傳統(tǒng)方式，而是會針對海外目標(biāo)市場提供更具針對性的解決方案。奇瑞重工將和國內(nèi)兄弟企業(yè)共同加速農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進程，迅速登上全球價值鏈的高端。”王金富信心滿滿。
提升估值 突破成長天花板
創(chuàng)造了連續(xù)二十二年復(fù)合增長50%的業(yè)界奇跡，中聯(lián)重科不經(jīng)意間成為中國第一、全球第六的工程機械巨頭。2013年，中聯(lián)重科下屬各經(jīng)營單元實現(xiàn)收入近800億元，利稅近90億元。
2013年6月，中聯(lián)重科開始了史無前例的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：從工程機械為主，轉(zhuǎn)型為工程機械、環(huán)境產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)機械、重卡、金融產(chǎn)業(yè)等五大板塊齊頭并進。
轉(zhuǎn)型的背后是中聯(lián)重科成長遭遇長天花板的的無奈現(xiàn)實。數(shù)據(jù)顯示，工程機械行業(yè)市場目前容量為6000億元，但從2012年達到行業(yè)發(fā)展頂峰后，目前已處于略有下滑的階段。
與此相對比的是，作為世界最大的農(nóng)機消費國，中國農(nóng)業(yè)機械行業(yè)市場規(guī)模從2003年的僅700億元，10年間增長5.5倍，至2013年達到3800億元，年復(fù)合增長率達20.7%，預(yù)計2018年將突破5000億元。
更為重要的是，盡管經(jīng)歷了十年的粗放式高速發(fā)展，我國農(nóng)機行業(yè)市場依然較為分散，國內(nèi)的兩家龍頭企業(yè)福田雷沃、一拖股份，2013年收入均為110億元，我國農(nóng)機市場前五位市場份額不足20%，存在較大的市場集中度提升空間。
奇瑞重工是農(nóng)機行業(yè)快速崛起的新星，總經(jīng)理王金富一手打造了農(nóng)業(yè)行業(yè)排名第二的福田雷沃。經(jīng)過短短三年的再創(chuàng)業(yè)，奇瑞重工收入規(guī)模已達39億，進入農(nóng)機行業(yè)前十之列，公司在產(chǎn)品線覆蓋，渠道下沉以及海外市場拓展方面具備優(yōu)勢，具有長期增長的潛力。
對于此次并購，安信證券認為收購價格合理，有助于提升公司估值水平。據(jù)悉，2014年1-6月，奇瑞重工歸屬母公司股東權(quán)益30.01億元，約占中聯(lián)重科股東權(quán)益7%，2013年營業(yè)收入38.62億元，約占中聯(lián)重科收入規(guī)模的10%左右，此次收購價格對應(yīng)市凈率1.16倍，低于目前上市農(nóng)機行業(yè)市凈率2.73倍的平均水平。
業(yè)內(nèi)人士指出，在目前國際農(nóng)機巨頭紛紛到中國設(shè)廠，國內(nèi)資本加速進入農(nóng)機領(lǐng)域的背景下，有著類似理念，同為國企背景的奇瑞重工與中聯(lián)重科是彼此最好、最合適的合作伙伴。對中聯(lián)重科而言，本次并購更是打開了全新的市場成長空間。
據(jù)一位曾見證了中聯(lián)重科過去十次并購歷程的人士分析，按照中聯(lián)重科聚變+裂變=國際化的既定發(fā)展路徑，并購奇瑞重工可視為快速完成“聚變”。接下來，中聯(lián)重科必然會在全球范圍內(nèi)找潛在的并購目標(biāo)，不斷的進行“聚變”。即向奇瑞重工持續(xù)的輸入資本、技術(shù)與項目，發(fā)揮兩者在財務(wù)、研發(fā)、品牌、供應(yīng)鏈等方便的協(xié)同效益，大幅度降低運營成本，同時有望通過整合品牌、渠道和客戶資源，迅速搶占農(nóng)機市場份額。
此外，作為機械制造業(yè)龍頭企業(yè)，中聯(lián)重科在產(chǎn)品研發(fā)、制造工藝等方面具備相對優(yōu)勢，在中聯(lián)重科長期秉承的自主研發(fā)+兼并收購的發(fā)展思路下，將對奇瑞重工的品質(zhì)提升以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代形成難以估量的助力。
