在滬港通熱潮席卷港股市場的背景下，不少基金經(jīng)理表示看好香港市場。而以香港為重要投資市場的一些QDII基金產(chǎn)品配置價值也受到中小投資者關(guān)注。

　　業(yè)績持續(xù)回暖　賺錢效應(yīng)凸顯

　　截至7月31日，今年以來QDII基金平均凈值增長率為7.27%，高于同期A股股票基金近5個百分點。華泰證券統(tǒng)計顯示，上一周(8月7日-8月13日)海外市場企穩(wěn)回升，期間QDII基金整體表現(xiàn)較好，平均上漲0.89%；分類型來看，受益于全球股市反彈，權(quán)益類產(chǎn)品方面表現(xiàn)最好，股票指數(shù)型和普通股票型QDII上周分別上漲1.04%和1.00%；債券類QDII上周小幅上漲0.30個百分點，年初以來表現(xiàn)一直穩(wěn)��；主題類QDII方面，上周平均上漲0.68%，其中美國近期公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期減緩了投資者對美國提前加息的擔(dān)憂，此前大幅回調(diào)的不動產(chǎn)主題上周平均大幅上漲2.14%，表現(xiàn)最好；黃金和抗通脹主題分別小幅上漲0.18%和0.30%，大宗商品主題受原油價格大幅下跌影響，上周平均回調(diào)0.85%，表現(xiàn)最差。
　　從新發(fā)基金來看，華安德國30(DAX)ETF及聯(lián)接基金合計募集14.37億元，成為近一年半來首發(fā)規(guī)模最大的QDII基金。在經(jīng)歷多年低迷之后，QDII受益海外市場的不斷提升，其投資價值再次受到重視。
　　7月份最惹眼的莫過于港股的強勁上漲。港幣匯率轉(zhuǎn)強顯示熱錢持續(xù)流入香港市場，疊加內(nèi)地經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)及樓市放松等利好中資股表現(xiàn)，令恒生指數(shù)單月漲幅高達6.75%，也使得投資香港市場的QDII基金大幅領(lǐng)先。數(shù)據(jù)顯示，85只運作產(chǎn)品7月份平均收益0.56%，其中投資能源房地產(chǎn)及消費品等的行業(yè)基金、專注美股市場以及商品領(lǐng)域的基金，平均收益皆有不同程度下行，而27只亞太及新興市場QDII產(chǎn)品的平均漲幅達3.59%。

　　滬港通漸近　機構(gòu)普遍看好

　　證監(jiān)會及香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會4月發(fā)布聯(lián)合公告稱，上交所和港交所將允許兩地投資者通過當(dāng)?shù)刈C券公司買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市股票。公告稱，在試點初期，滬股通的股票范圍是上證180與上證380的成分股，以及上交所上市的A+H股。港股通的股票范圍是恒生綜合大盤股指數(shù)、恒生綜合中型股指數(shù)的成分股以及同時在滬港上市的A+H股。
　　另外，香港證監(jiān)會要求參與港股通的境內(nèi)投資者僅限于機構(gòu)投資者及證券賬戶及資金賬戶余額合計不低于50萬元人民幣的個人投資者。
　　公告中還表示，在試點初期，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣，港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。
　　上海證券交易所于8月11日開始進行測試，根據(jù)計劃，至9月30日期間持續(xù)開展滬港通測試——全天候測試、接入測試和全網(wǎng)測試。據(jù)介紹，全網(wǎng)測試作為滬港通業(yè)務(wù)啟動的關(guān)鍵一步，測試通關(guān)將意味著滬港通技術(shù)層面基本就緒。
　　根據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計，滬股通中的公司，中小盤股的加權(quán)平均市盈率為47.75，大盤股的加權(quán)平均市盈率為17.79，中小盤股估值明顯高于大盤股。港股通方面，大市值公司和中小市值公司的估值并無明顯差別，其中大市值公司的加權(quán)平均市盈率為14.91，中小市值公司的加權(quán)平均市盈率為18.69。
　　“滬港兩地的市場偏好明顯不同，滬市投資者更加偏好中小市值公司，愿意給出更高的估值，港市投資者比較而言，更加偏好大市值公司，對中小市值公司的估值并不會高出大市值公司太多�！焙觅I基金研究中心分析師指出。
　　對于香港市場，不少基金經(jīng)理表示看好。華安香港精選基金經(jīng)理認(rèn)為，三季度市場環(huán)境有利于港股，在外圍經(jīng)濟復(fù)蘇、流動性寬松，內(nèi)部中國經(jīng)濟企穩(wěn)的預(yù)期下，香港市場有望走強，尤其是銀行、保險等低估值、大權(quán)重板塊的估值修復(fù)仍有望持續(xù)。但從中期來看，中國經(jīng)濟仍處于轉(zhuǎn)型過程中，決定了投資、尤其是房地產(chǎn)投資對于經(jīng)濟的拖累將持續(xù)，政策只能是起到對沖經(jīng)濟下行風(fēng)險，穩(wěn)定市場預(yù)期的作用，實體經(jīng)濟的系統(tǒng)性走強難以看到，投資機會仍是結(jié)構(gòu)性的。
　　南方中國中小盤基金經(jīng)理也表示，美國經(jīng)濟復(fù)蘇將會帶動全球其他經(jīng)濟體的復(fù)蘇和增長。隨著中國經(jīng)濟基本面的好轉(zhuǎn)，未來滬港通政策的實施，將會有更多的資金進入到中資股票市場，中國中小盤企業(yè)的高增長、低估值的優(yōu)勢將會不斷體現(xiàn)。

　　中小投資者可借道港股QDII

　　滬港通開通使得兩地的特色行業(yè)或受對方市場的追捧，如，滬市中特有的白酒、中藥等行業(yè)對香港投資者有較大吸引力；港市中相對于滬市中特有的博彩業(yè)、多元金融等行業(yè)對內(nèi)地投資者吸引力較大。
　　A+H股同時上市的公司，存在同股同權(quán)向同股同價的轉(zhuǎn)變，折溢價率有望縮減。目前來看，A+H股中，A股價格大于H股價格的主要是中小盤股票，如浙江世寶、山東墨龍等，A股價格小于H股價格的主要是保險、金融等大盤藍籌股票，如萬科A、中國太保等。整體折溢價空間為15%左右。
　　而在港股方面，由于要求投資者僅限于機構(gòu)投資者及投資金額不低于50萬元人民幣的個人投資者，對于中小投資者而言，借道主投港股的QDII的方式將是主要手段。如港股投資占比例較高的華夏恒生ETF、易方達恒生H股ETF、嘉實恒生中國企業(yè)等。目前市場上投資香港市場的QDII產(chǎn)品約有11只。
　　凱石工場認(rèn)為，港股近期走勢強勁，除了受滬港通的利好因素影響外，還與港幣匯率持續(xù)轉(zhuǎn)強、資金持續(xù)流入香港市場有關(guān)。股市方面，中資股及A股ETF最受資金追捧，樓市方面，中小型樓盤價格持續(xù)上漲。除資金流入推動，內(nèi)地經(jīng)濟數(shù)據(jù)的企穩(wěn)好轉(zhuǎn)，同時內(nèi)地房地產(chǎn)調(diào)控政策的放松，都為港股帶來利好。從目前來看，投資香港市場的QDII基金配置價值還將大增。
　　市場人士建議投資者，在配置方向上投資人需要考慮所有基金投資方向，從目前來看，滬港通首先催熱的是H股相較于A股折價的小盤股，因此可以更多關(guān)注這類折價股的投資機會；對于投資基金的類型，錢景財富CEO趙榮春指出，哪個類型的基金好，哪個不好，這個不能籠統(tǒng)回答，不過從更長期的角度來看，由于港股市場較為成熟，指數(shù)型基金的表現(xiàn)相對更好。而且由于手續(xù)費更低，更適合投資人。
　　不過，融通基金產(chǎn)品開發(fā)部相關(guān)人士則表示，滬港通與QDII基金完全是平行關(guān)系，不占用QDII額度，且參與方式靈活，雖有總額度和日額度限制，但均為買賣軋差之后的凈額。因此可以預(yù)期，今后會有越來越多的內(nèi)地投資者通過滬港通投資港股，以滿足國際化配置的需求。因而，從一定程度上說，滬港通是QDII基金的替代品，QDII基金如不繼續(xù)創(chuàng)新并提升主動管理能力，將會進一步邊緣化。