8月22日，證監(jiān)會(huì)正式公布了《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》）并自公布之日實(shí)施，高達(dá)12.5萬(wàn)億元之巨的私募基金產(chǎn)品的行業(yè)監(jiān)管規(guī)則終于明確。
《辦法》主要明確了以下五項(xiàng)制度安排：一是明確了全口徑登記備案制度。《辦法》要求各類(lèi)私募基金管理人均應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)申請(qǐng)登記，各類(lèi)私募基金募集完畢，均應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會(huì)辦理備案手續(xù)�；饦I(yè)協(xié)會(huì)的登記備案，不構(gòu)成對(duì)私募基金管理人投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可；不作為對(duì)基金財(cái)產(chǎn)安全的保證。
二是確立了合格投資者制度�！掇k法》從資產(chǎn)規(guī)�；蚴杖胨�、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、單筆最低認(rèn)購(gòu)金額三個(gè)方面規(guī)定了適度的合格投資者標(biāo)準(zhǔn)�！掇k法》明確，私募基金的合格投資者是指具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)元且符合下列相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的單位和個(gè)人：（一）凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的單位；（二）金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。
三是明確了私募基金的募資規(guī)則。具體包括：不得向合格投資者之外的單位和個(gè)人募集資金，不得通過(guò)公眾傳播媒體或者講座、報(bào)告會(huì)、分析會(huì)和布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等方式向不特定對(duì)象宣傳推介；不得向投資者承諾資本金不受損失或者承諾最低收益；要求對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行評(píng)估，并由投資者書(shū)面承諾符合合格投資者條件；要求私募基金管理機(jī)構(gòu)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對(duì)私募基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，選擇向風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力相匹配的投資者推介私募基金；要求投資者如實(shí)填寫(xiě)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查問(wèn)卷，承諾資產(chǎn)或者收入情況；要求投資者確保委托資金來(lái)源合法，不得非法匯集他人資金投資私募基金。
四是提出了規(guī)范投資運(yùn)作行為的有關(guān)規(guī)則。具體包括：要求根據(jù)或者參照《證券投資基金法》制定并簽訂基金合同；根據(jù)基金合同約定安排基金托管事項(xiàng)，如不進(jìn)行托管，應(yīng)當(dāng)明確保障私募基金財(cái)產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制；提出了堅(jiān)持專(zhuān)業(yè)化管理、建立防范利益沖突和利益輸送機(jī)制的要求；列舉了私募基金管理人、托管人、銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)及其他私募服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員禁止從事的投資運(yùn)作行為；要求私募基金管理人如實(shí)向投資者披露信息。此外，還在信息報(bào)送及重要文件資料保存方面進(jìn)行了規(guī)定。
五是確立了對(duì)不同類(lèi)別私募基金進(jìn)行差異化行業(yè)自律和監(jiān)管的制度安排。對(duì)私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金的管理人機(jī)構(gòu)，不強(qiáng)制其加入基金業(yè)協(xié)會(huì)；對(duì)其從業(yè)人員，不要求其具備基金從業(yè)資格。按照《證券投資基金法》，私募證券基金的管理人機(jī)構(gòu)則必須加入基金業(yè)協(xié)會(huì)，其從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)具備基金從業(yè)資格。
《辦法》將私募證券基金、私募股權(quán)基金和創(chuàng)業(yè)投資基金，以及市場(chǎng)上以藝術(shù)品、紅酒等為投資對(duì)象的其他種類(lèi)私募基金均納入調(diào)整范圍，并明確證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司從事私募基金業(yè)務(wù)適用《辦法》。在監(jiān)管層面上，則體現(xiàn)了適度監(jiān)管原則：不對(duì)進(jìn)行前置審批，未強(qiáng)制要求基金財(cái)產(chǎn)進(jìn)行托管，未要求進(jìn)行公開(kāi)信息披露，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)，《辦法》體現(xiàn)了負(fù)面清單式的監(jiān)管探索。為維護(hù)并激發(fā)私募基金行業(yè)活力，《辦法》秉承“法無(wú)禁止即可為”的理念，在總體要求方面、私募基金募集和投資運(yùn)作方面以及信息披露方面，均規(guī)定了若干禁止從事的行為。
來(lái)自基金業(yè)協(xié)會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，至7月31日，已完成登記的私募基金管理人3970家，管理私募基金5696只，管理規(guī)模為21477.2億元。此外，截至6月底,基金公司及其子公司專(zhuān)戶業(yè)務(wù)管理資產(chǎn)規(guī)模3.54萬(wàn)億元，證券公司資管業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到6.82萬(wàn)億元，上述私募產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模約12.5萬(wàn)億元。
基金業(yè)協(xié)會(huì)強(qiáng)調(diào)，下一步，協(xié)會(huì)將堅(jiān)持事后備案、適度信息披露、市場(chǎng)主體自治和行業(yè)自律原則，加強(qiáng)私募行業(yè)人員管理、建立行業(yè)誠(chéng)信體系、引導(dǎo)各類(lèi)私募基金管理人提升規(guī)范運(yùn)作水平；并將通過(guò)加強(qiáng)服務(wù)和推動(dòng)完善相關(guān)政策，促進(jìn)各類(lèi)私募基金特別是創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展。
元禾控股董事長(zhǎng)兼總裁林向紅此前對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，PE/VC行業(yè)此前一直缺乏監(jiān)管，處于“野蠻生長(zhǎng)”的階段�，F(xiàn)在，在IPO或者并購(gòu)?fù)顺鲋�，�?duì)股東和投資者的責(zé)任正在強(qiáng)化，如果沒(méi)有配套的管理辦法的話，實(shí)際上是在限制創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展；從另一個(gè)角度來(lái)看，如果缺少一個(gè)監(jiān)管體制來(lái)支持的話，創(chuàng)投行業(yè)將始終游走在諸如非法集資、非法吸收公眾存款的邊緣。因此“一定要有一個(gè)部門(mén)站出來(lái)立個(gè)規(guī)矩，如果沒(méi)有這個(gè)規(guī)矩的話，整個(gè)行業(yè)的從業(yè)人員是很危險(xiǎn)的�！绷窒蚣t表示，管理辦法同時(shí)要實(shí)現(xiàn)適度監(jiān)管，改變過(guò)去多頭監(jiān)管的格局，實(shí)現(xiàn)相關(guān)部門(mén)之前的協(xié)調(diào)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此次《辦法》的出臺(tái)，意味著規(guī)模高達(dá)12.5萬(wàn)億之巨的私募行業(yè)——無(wú)論是股權(quán)投資基金還是證券投資基金，亦或是創(chuàng)業(yè)投資基金，終于有了一個(gè)明確的“規(guī)矩”可供從業(yè)人員參考，對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)意義極為重大。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，在今年6月份舉行的中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)年會(huì)（2014）上，基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了一份名為《資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要（征求意見(jiàn)稿）》，其中提到，基金業(yè)協(xié)會(huì)近期將建立私募基金自律管理體系，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，加快制定相應(yīng)自律管理規(guī)則，促進(jìn)各類(lèi)私募基金規(guī)范發(fā)展；同時(shí)，對(duì)非證券類(lèi)私募基金進(jìn)行統(tǒng)一而有差別的自律管理，在統(tǒng)一監(jiān)管的框架下，實(shí)施全口徑分類(lèi)登記備案、分類(lèi)事后監(jiān)管和分類(lèi)行業(yè)自律。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，還將推動(dòng)出臺(tái)相關(guān)辦法，促進(jìn)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金健康規(guī)范發(fā)展，充分考慮股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金以及其他非證券類(lèi)私募投資基金的特點(diǎn)，推動(dòng)加快制定有關(guān)管理規(guī)定。
