如何深化亞洲金融合作是促進(jìn)亞洲經(jīng)濟(jì)大融合的關(guān)鍵，推進(jìn)亞洲金融合作，關(guān)鍵在于整合亞洲存量金融資源，這其中推進(jìn)亞洲基金護(hù)照(ARFP)建設(shè)是極其重要的一環(huán)。
　　近期，亞洲區(qū)域基金互認(rèn)正在加速推進(jìn)，一個(gè)類似歐洲基金護(hù)照的亞洲版圖逐步形成。目前，有六個(gè)區(qū)域市場(chǎng)參與了亞洲地區(qū)基金護(hù)照計(jì)劃——包括澳大利亞、韓國(guó)、新西蘭、新加坡、泰國(guó)和菲律賓，該計(jì)劃擬在2016年投入實(shí)施，這對(duì)于亞洲金融發(fā)展和穩(wěn)定意義十分重大。
　　首先，ARFP建設(shè)可減少資金錯(cuò)配和貨幣錯(cuò)配現(xiàn)象。亞洲新興經(jīng)濟(jì)體普遍以間接融資為主，這種以銀行體系為主導(dǎo)的融資結(jié)構(gòu)，容易產(chǎn)生資金錯(cuò)配和貨幣錯(cuò)配現(xiàn)象，金融風(fēng)險(xiǎn)主要集中于銀行部門，且金融結(jié)構(gòu)脆弱。當(dāng)遭遇外來沖擊時(shí)，易引發(fā)危機(jī)。事實(shí)上，東南亞金融危機(jī)以后，亞洲各經(jīng)濟(jì)體為了維護(hù)共同的金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在加快自身內(nèi)部經(jīng)濟(jì)重組和改革的同時(shí)，非常注重與周邊經(jīng)濟(jì)體加強(qiáng)區(qū)域財(cái)金合作，各種層次的區(qū)域財(cái)金合作形式層出不窮，但缺乏有效互認(rèn)和整合。
　　其次，ARFP建設(shè)可促進(jìn)資金調(diào)劑提高資金效率，破解資金困局。當(dāng)前，亞洲現(xiàn)有區(qū)域合作機(jī)制和區(qū)域金融機(jī)構(gòu)相對(duì)薄弱，雖然各國(guó)外匯儲(chǔ)備普遍較高，但大都投資于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的債券，資金回報(bào)率較低，而本地區(qū)很多發(fā)展中國(guó)家的建設(shè)資金需求往往得不到滿足。特別是由于存在著資金跨境流動(dòng)監(jiān)管體制機(jī)制障礙，項(xiàng)目難以對(duì)接資金，產(chǎn)生了非常大的資金缺口，也降低了金融資源的使用和配置效率，因此，急需加快推進(jìn)ARFP建設(shè)，進(jìn)而大力促進(jìn)亞洲跨境投資和融資。
　　第三，ARFP建設(shè)有助于應(yīng)對(duì)全球跨境資本流動(dòng)。截至去年末，全球?qū)�沖基金所管理的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到2.01萬億美元，為2008年6月以來最高。目前中國(guó)也有接近6萬億的基金，如此規(guī)模的富余資金需要找到合適的投資渠道。由于缺乏域內(nèi)基金跨境流動(dòng)的機(jī)制，亞洲的基金如果要在亞洲地區(qū)內(nèi)不同國(guó)家購買基金，必須到歐洲去注冊(cè)，然后再回到亞洲購買，不僅造成成本上升，還造成亞洲資金的流失，加劇了資金的緊張，特別是在未來美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出量化寬松政策，以及全球金融和貨幣政策周期分化的大背景下，加強(qiáng)亞洲自身的債券市場(chǎng)建設(shè)，平抑跨境資本流動(dòng)更加緊迫。
　　從現(xiàn)在情況看，中國(guó)作為最受全球基金經(jīng)理青睞的市場(chǎng)并未參與到亞洲基金護(hù)照框架中，這主要是因?yàn)槎唐趦?nèi)中國(guó)正在落實(shí)多項(xiàng)跨境合作計(jì)劃，例如內(nèi)地與香港之間的基金互認(rèn)，以及滬港股票市場(chǎng)互聯(lián)互通。但是長(zhǎng)期看，亞洲區(qū)域內(nèi)放開基金市場(chǎng)需要滿足三個(gè)條件：一是普通投資者對(duì)基金及海外市場(chǎng)的認(rèn)可；二是儲(chǔ)蓄水平和財(cái)富的積累程度；三是中國(guó)資本市場(chǎng)的開放程度。目前來看這三個(gè)條件都是逐步朝著開放的利好方向在進(jìn)展。
　　如果2016年亞洲基金護(hù)照成行，從提升在亞洲金融市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)的角度看，中國(guó)不可能一直徘徊在外，必須提前布局，以避免當(dāng)年加入WTO的被動(dòng)情況出現(xiàn)。在從金融小國(guó)走向金融大國(guó)的背景下，中國(guó)必須加快國(guó)內(nèi)金融資本市場(chǎng)及外匯市場(chǎng)(包括外匯派生市場(chǎng))的完善，加快外匯及資本交易的自由化，完善國(guó)內(nèi)金融體系(包括加強(qiáng)匯率的靈活性)，在促進(jìn)亞洲金融市場(chǎng)一體化中尋找收益和分散風(fēng)險(xiǎn)。