編者按：上周五，滬深兩市股指均以一根中陽線為8月份行情完美收官。其中，滬指收于2217.20點，全月微漲0.71%，實現(xiàn)月線四連陽。值得關注的是，在政策呵護，流動性相對寬松，經濟數(shù)據(jù)很可能在未來某個時間段出現(xiàn)階段性好轉的背景下，投資者對于“紅九月”行情依然充滿期待。本版將從政策面、技術面、策略面等角度，結合權威機構的最新研究報告，對9月份大盤的走勢進行前瞻性的分析解讀，供廣大投資者參考。
政策“托底”動力再度提升
“紅九月”有望實現(xiàn)
8月份A股行情于上周五收官，憑借最后一個交易日的強勢拉升，A股一舉逆轉此前數(shù)日的調整，連續(xù)4個月實現(xiàn)上漲。8月份的紅盤報收，讓市場對即將到來的9月份行情充滿期待。那么，有哪些因素對9月份市場產生較大影響呢？
積極因素方面，第一，深化改革。8月18日，中央全面深化改革領導小組組長習近平主持召開了中央全面深化改革領導小組第四次會議，會議審議通過了《黨的十八屆三中全會重要改革舉措實施規(guī)劃（2014年-2020年）》。中央領導在會議上指出，今年是黨的十八屆三中全會提出全面深化改革的元年，要真槍真刀推進改革，為今后幾年改革開好頭。各地區(qū)各部門要狠抓工作落實，實施方案要抓到位，實施行動要抓到位，督促檢查要抓到位，改革成果要抓到位，宣傳引導要抓到位，讓人民群眾感受到實實在在的改革成效，引導廣大干部群眾共同為改革想招、一起為改革發(fā)力。分析人士表示，接下來的十八屆四中全會將于10月份召開，“強改革”將是其最大看點，政策紅利值得期待。
對于股市來說，央企國資的突破口、重頭戲就是大藍籌的突破口、重頭戲。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前A股所有上市公司中，實際控制人為地方國資委、地方政府、地方國有企業(yè)以及集體企業(yè)的上市公司總計高達780家，其中地方國資委控制企業(yè)528家，國資委控制企業(yè)252家，占到了A股所有上市公司的四分之一以上。截至8月27日，有57只股票停牌，涉及市值總額4301.52億元。
第二，滬港通。8月份滬港通全面測試正式啟動，根據(jù)兩地交易所的安排，9月13日還將舉行一場滬港通危機應變市場演習，各方要模擬系統(tǒng)遭遇故障情況下，由主數(shù)據(jù)中心切換至后備數(shù)據(jù)中心，測試緊急運作程序。分析人士表示，滬港通啟動后，部分大藍籌股交易將明顯活躍，且推出初期將引發(fā)QFII的換倉行動。9月份，整個市場或提前對滬港通行情開始預熱，對比目前A股低于H股的估值，藍籌股的修復潛力仍然很大。
第三，機構增持力度不斷上升。統(tǒng)計顯示，截至上周五，QFII持有168只A股上市公司股票，其中持股數(shù)量增加的達107只；而從持股板塊分布來看，71只為滬市主板個股，36只為深市主板個股，16只為創(chuàng)業(yè)板個股，45只為中小板個股，QFII增持藍籌股的特征明顯。
利空因素方面，9月1日，8月份首個經濟數(shù)據(jù)——官方PMI將公布。7月份經濟、金融數(shù)據(jù)雙下滑引發(fā)市場波動，8月份經濟數(shù)據(jù)更受關注。不過，業(yè)內人士認為，8月份PMI或難以復制7月份的出色表現(xiàn)，數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落的可能性較大。
銀河證券表示，8月份匯豐制造業(yè)PMI初值回落，宏觀數(shù)據(jù)與中微觀數(shù)據(jù)漸漸趨于一致，均顯示本輪經濟改善的力度及持續(xù)性弱于以往，政策層面托底的動力再次提升。流動性上，下半年貨幣政策較少受到物價方面的制約，央行仍將主要通過公開市場工具調節(jié)市場流動性，同時通過PSL等創(chuàng)新工具壓低社會融資成本，貨幣政策不會出現(xiàn)大的轉向，資金環(huán)境相對寬松。因此，累積效應以及政策預期、寬松的流動性以及對經濟悲觀預期的修正，將推動市場在三季度前行，繼續(xù)看好三季度市場的表現(xiàn)。
國泰君安表示，預計政策將在9月份托底，屆時會有一批寬松政策出臺。同時，改革的時間表和路線圖相繼出爐，改革在9月份提速的信號越來越明確。而改革能降低無風險利率，造就大牛市，長期看股市走�？缮�5000點。
華鑫證券則表示，年內后4個月月均擴容節(jié)奏將由過去3個月的11家提高到16.75家，對行情的擾動影響明顯增強，結合四季度后兩個月市場流動性會周期性抽緊、市場利率會周期性反彈來看，年內A股還不具有縱深演化的條件。預計9月份上證指數(shù)波動區(qū)間為2140點至2340點。
總體看來，分析人士普遍認為，十八屆四中全會召開在即，一些政策的推動將會加快，對市場產生的積極作用也會不斷涌現(xiàn)。與此同時，在國資改革和滬港通繼續(xù)釋放紅利的背景下，9月份股市有望繼續(xù)震蕩上行。
量能放大難阻A股“磨洋工”
九月或將延續(xù)震蕩攀升
上周五，上證指數(shù)以及深成指均以一根中陽線為8月份的行情畫上了句號，其中上證指數(shù)更是實現(xiàn)月K線上的四連陽。綜合整月表現(xiàn)，滬深兩市股指8月份均以震蕩行情為主，兩市成交額呈放大態(tài)勢，日均成交額2919億元，環(huán)比增長25.5%。
具體來看，上證指數(shù)8月份累計上漲0.71%，月震幅為3.13%，期間累計成交額為2.79萬億元，8月份日均成交額為1328.43億元，較7月份日均成交額1038.96億元，環(huán)比大幅增長27.86%；深成指方面，該指數(shù)8月份累計小幅下跌1.45%，月震幅為11.35%，期間累計成交額為3.34萬億元，8月份日均成交額1590.48億元，環(huán)比增長23.68%。
對此，分析人士表示，用“糾結”來形容滬深兩市8月份走勢顯得頗為貼切。僅從八月的行情來看，成交量穩(wěn)步放大并沒有對大盤走勢產生太多積極影響，在經過“七翻身”的喜悅后，部分產業(yè)資本以及普通投資者選擇在2200點以上降低倉位。而滬港通等政策面利好的持續(xù)發(fā)酵，為A股市場帶來源源不斷的正能量，在拋壓盤與政策利好的合力下，8月份上證指數(shù)月震幅僅為3.13%，而這在歷史上也極為罕見。
雖然量能明顯放大的八月市場表現(xiàn)平平，但不可否認的是缺乏資金面的配合，上證指數(shù)想突破2245點更是難上加難。而有分析人士指出，后市新股發(fā)行以及限售股解禁仍將對A股資金面造成較大影響。
首先是新股發(fā)行。多只新股的密集發(fā)行將凍結市場上大量資金，以上周為例，據(jù)統(tǒng)計顯示，隨著上周新一輪新股發(fā)行的開始，上周三、上周四兩日成交額驟降至2300億元左右，而上周五滬深兩市成交額僅為2000億元，大大低于月平均值。
其次是限售股解禁。統(tǒng)計顯示，9月份將有81家上市公司的159.92億股限售股上市流通，解禁數(shù)量較8月份環(huán)比增30.48%。以上周五收盤價計算，合計解禁市值2433.28億元，較8月份環(huán)比大幅增加93.91%，為年內最高值。
展望九月，多數(shù)機構傾向于持續(xù)震蕩的觀點，例如華鑫證券在其8月份A股投資策略報告中表示：一方面，周期性行業(yè)崛起尚需時日。傳統(tǒng)行業(yè)主導的主板市場新的機會在于國資改革帶來的“改革紅利”、“外延式增長”，但目前尚處于布局和孕育階段，傳統(tǒng)周期性行業(yè)轉入牛市的條件不具備。具體到行業(yè)上，此輪房地產調整周期的級別和持續(xù)時間將超過過去15年的任何一次。大宗商品價格回落的國際環(huán)境與產能過剩的國內環(huán)境均不利于有色、煤炭等資源品與上游原材料行業(yè)出現(xiàn)景氣性復蘇。資源品、原材料、房地產等相關行業(yè)占據(jù)了約40%的市場權重，行業(yè)結構決定著A股主板轉入牛市的條件不具備。
另一方面，新興產業(yè)估值高企，反彈繼續(xù)承壓。從估值結構看，有60%的股票動態(tài)市盈率（TTM）高于50倍以上，決定著A股很難展開縱深性牛市行情。因此，無論是主板還是創(chuàng)業(yè)板，后期維持一個區(qū)間震蕩或是常態(tài)。
傳媒等三行業(yè)最受機構青睞
雖然八月滬深兩市股指表現(xiàn)平平，但個股表現(xiàn)卻可圈可點，據(jù)統(tǒng)計，8月份以來股價累計實現(xiàn)上漲的個股有1800只，其中累計漲幅超過10%的個股更是達到635只。板塊方面更是熱點紛呈，全息手機、通用航空、傳媒影視、并購重組等主題頻頻發(fā)力，漲幅顯著。對此，分析人士表示，8月份以來，部分藍籌股在經過此前大幅反彈后，出現(xiàn)震蕩整理態(tài)勢。但與之相對的是，中小板、創(chuàng)業(yè)板個股補漲行情的啟動，投資主題開始輪動。
從申萬一級行業(yè)來看，電子、休閑服務、傳媒等三行業(yè)八月實現(xiàn)上漲個股占成份股比例居前，分別達到84.67%、81.82%、81.67%。其中，電子行業(yè)占比居首，板塊中，艾比森（172.42%）、天華超凈（163.28%）、珈偉股份（67.25%）、深天馬A（62.18%）、福星曉程（55.99%）、雷曼光電（35.83%）、康強電子（35.78%）、共達電聲（35.59%）、金運激光（33.55%）等個股期間累計漲幅均超過30%（新股剔除上市首日漲幅）。
對于電子板塊，分析人士表示，良好的市場環(huán)境以及多重利好促使該板塊表現(xiàn)出眾。首先，藍寶石消息頻出，隨著搭載藍寶石屏幕的IPhone6發(fā)布日漸行漸近，市場對于相關概念股的關注度再次升溫。而近日華為藍寶石屏幕手機P7的亮相，更是提高了市場對于相關產業(yè)規(guī)模的預期。其次，全息手機持續(xù)發(fā)酵，自7月15日，億思達公司宣布其將于當月17日舉行全息手機發(fā)布會之日起，市場便對這個新鮮的設備投注了極大的熱情，而近日，有消息稱這款全球領先的全息手機將于9月8日發(fā)售，更使得相關概念股發(fā)起了第二波沖擊。
展望9月份，有1446只個股在近一個月內獲得了機構給予的“增持”及以上綜合投資評級，而這些獲得機構看好的個股在后市將有較大概率走出良好市場表現(xiàn)。
從行業(yè)分布來看，銀行、傳媒、鋼鐵等三大行業(yè)獲得“增持”及以上綜合評級的個股占比居前，分別為100.00%、91.67%、72.73%。值得一提的是傳媒行業(yè)，該板塊在8月份便獲得良好的市場表現(xiàn)，并獲得政策層面的重大利好扶持。具體來看，8月18日，在中央全面深化改革領導小組第四次會議上，審議通過了《關于推動傳統(tǒng)媒體和新興媒體融合發(fā)展的指導意見》（以下簡稱《意見》），《意見》對新形勢下如何推動媒體融合發(fā)展提出了明確要求，做出了具體部署。
對此，國聯(lián)證券表示，利好主要體現(xiàn)四大方面，第一，體現(xiàn)出管理層對于傳統(tǒng)媒體轉型的重視。第二，將加速傳統(tǒng)媒體通過并購重組和平臺整合向新媒體領域發(fā)展。第三，利好國有媒體。從這個角度出發(fā)，國有媒體具備天然優(yōu)勢，其中受益最大的標的有人民網、華聞傳媒、中視傳媒、華錄百納、浙報傳媒、粵傳媒、百視通、東方明珠、新華傳媒、鳳凰傳媒、中南傳媒和博瑞傳播等。第四，有望帶動傳媒板塊整體行情�？春们捌跐q幅較小和調整幅度較大的標的，如奧飛動漫、藍色光標等。
