今年保本基金在新產(chǎn)品發(fā)行量上明顯回落，不過(guò)從業(yè)績(jī)的橫向比較來(lái)看，保本基金今年以來(lái)跑贏了包括股票基金在內(nèi)的絕大多數(shù)其他類別基金。而相比之下，短期理財(cái)基金收益、運(yùn)作缺乏亮點(diǎn)，規(guī)模出現(xiàn)了嚴(yán)重縮水。

　　債市回暖利好保本基金

　　作為一類“上不封頂、下有保底”的投資品種，保本基金憑借穩(wěn)健的風(fēng)格和良好的業(yè)績(jī)獲得了眾多投資人的青睞，而近來(lái)幾款保本基金產(chǎn)品的突出表現(xiàn)也使得該品類再受關(guān)注。比如，興全保本近期以15.93%的總收益完成了第一個(gè)三年運(yùn)作周期；招商安達(dá)保本混合基金首個(gè)三年保本期內(nèi)的總回報(bào)將近30%，年化投資收益超過(guò)9%。
　　今年債市行情走勢(shì)回暖，使保本基金較易增厚“安全墊”，成為保本基金的利好因素。截至發(fā)稿時(shí)，納入Wind統(tǒng)計(jì)的58只保本基金今年以來(lái)平均凈值增長(zhǎng)率近7.32%，其中表現(xiàn)最好的一只保本基金年內(nèi)回報(bào)超過(guò)31%。
　　而從歷史表現(xiàn)來(lái)看，根據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，截至今年5月底，已完成至少一個(gè)完整保本周期的14只保本基金，普遍實(shí)現(xiàn)了正收益，即成功實(shí)現(xiàn)了保本。不僅如此，除極個(gè)別品種外，這些保本基金中的絕大多數(shù)業(yè)績(jī)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同期的銀行定存利率。　
　　今年將有約19只保本基金保本周期集中到期，今年7月-9月則先后有國(guó)泰金鹿保本、金鷹元豐保本、興全保本、金元惠理保本、招商安達(dá)保本、華潤(rùn)元大保本6只保本基金產(chǎn)品到期并進(jìn)入新一輪保本周期的募集期。
　　眾祿基金研究中心王晶表示，保本型基金在股指期貨的運(yùn)用上不受做多10%、做空20%的比例限制，優(yōu)勢(shì)比較明顯。采用對(duì)沖策略控制下行風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，股票配置比例能夠提高，收益空間可以得到有效提升。如果在投資策略上進(jìn)行創(chuàng)新，投資價(jià)值將逐步顯現(xiàn)。
　　不過(guò)，在選擇保本基金時(shí)，有一個(gè)重要因素往往容易被投資者忽略，即提前贖回的成本。業(yè)內(nèi)人士表示，投資人應(yīng)對(duì)保本基金的贖回費(fèi)、收益等進(jìn)行詳細(xì)比較，從而選擇最“價(jià)廉物美”的產(chǎn)品。以正處于新一輪募集期的某保本基金為例，其贖回費(fèi)率明顯低于同類保本基金：對(duì)于第一年贖回的投資人，其只收取1.5%的贖回費(fèi)，第二、三年贖回的則分別只收取1%和0.5%的贖回費(fèi)，幾乎相當(dāng)于普通股票型基金的贖回費(fèi)。

　　短期理財(cái)風(fēng)光不再

　　曾一度風(fēng)光的短期理財(cái)基金今年以來(lái)可謂狀況不斷，從轉(zhuǎn)型、調(diào)整運(yùn)作周期到清盤，或許后續(xù)還有更多問(wèn)題集中暴發(fā)。
　　隨著基金半年報(bào)公布完畢，各基金持有人結(jié)構(gòu)也隨之曝光，其中尤以短期理財(cái)基金的持有人構(gòu)成讓人震驚。短期理財(cái)基金規(guī)模不斷縮水的背后，是機(jī)構(gòu)持有人的大幅撤資。據(jù)悉，上半年末，共有14只短期理財(cái)基金B(yǎng)份額持有人不足5戶。其中華夏理財(cái)21天B更是破天荒被贖回一空，僅剩下A類1.38億份；8月份做出清盤決定的匯添富理財(cái)28天B類也只剩下兩戶機(jī)構(gòu)持有人。　
　　“短期理財(cái)型基金不再受持有人青睞并不令人感到意外。”好買基金研究中心分析師指出，貨幣型基金、短期理財(cái)型基金和分級(jí)債基A份額，是投資者進(jìn)行理財(cái)操作常用的幾種工具。一般情況下，從貨基到分級(jí)債基A份額，收益率逐漸上升，流動(dòng)性也逐漸變差。
　　去年，由于資金面緊張、利率中樞大幅上升，貨幣型和理財(cái)型基金收益率大幅上升，分級(jí)債基A遭到了投資者拋棄，被大幅贖回。在今年，這一情況出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，隨著收益水平普遍大幅下滑，理財(cái)型基金的地位頗為尷尬：收益率上平均僅比貨基高0.2%左右，但流動(dòng)性卻遜色不少；而較之新發(fā)行的大批6%左右年化收益的分級(jí)債基A，收益率大幅落后近2%。在這種情況下，傾向流動(dòng)性的投資者，選擇貨基即可基本滿足需求，傾向收益的投資者必然專注于分級(jí)債基A份額。
　　業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于短期理財(cái)型基金，想要避免被不斷贖回的命運(yùn)，還是應(yīng)當(dāng)抓準(zhǔn)自身的定位，盡量提升收益的同時(shí)，挖掘投資者偏好。從收益方面來(lái)看，短期理財(cái)型基金還是需要盡可能提升管理能力，增強(qiáng)自身收益水平。雖然其收益不可避免地要受到大環(huán)境的影響，但提升管理能力，獲取相對(duì)優(yōu)勢(shì)，還是能令其在同類型基金中脫穎而出。
　　好買基金研究中心指出，從投資者偏好方面來(lái)看，短期理財(cái)型基金對(duì)于投資者重要的吸引力之一，就在于多樣化的投資期限選擇，如何打造適合投資者習(xí)慣的產(chǎn)品，滿足投資者偏好，是短期理財(cái)型基金需要不斷追尋的目標(biāo)。如8月決定清盤的匯添富理財(cái)28天，其定位上與匯添富理財(cái)30天重復(fù)，而按月理財(cái)?shù)耐顿Y者在習(xí)慣上也會(huì)更傾向于30天的品種，這樣匯添富理財(cái)28天被不斷贖回，其決定清盤也就不令人意外了。

　　精選靈活個(gè)基　關(guān)注高信用等級(jí)品種

　　近期受財(cái)稅上繳、月末考核、新股申購(gòu)等因素的襲擾，短期資金流動(dòng)性偏緊。但目前經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大，信貸需求不足是經(jīng)濟(jì)基本面的首要問(wèn)題，定向降息等寬松政策有望運(yùn)用，貨幣寬松環(huán)境預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)。
　　“近期市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期悲觀，我們理解主要來(lái)自于兩方面。其一，7月信貸數(shù)據(jù)較低后，8月中旬的發(fā)電量數(shù)據(jù)同比增速下滑明顯，意味著8月工業(yè)增加值肯定較7月下降，而PMI等調(diào)查數(shù)據(jù)也轉(zhuǎn)而向下，市場(chǎng)信心有所減弱。其二，目前政策重心處在推進(jìn)改革上，對(duì)短期經(jīng)濟(jì)的政策處在觀察期，高層發(fā)聲挺經(jīng)濟(jì)的情況偏少。”萬(wàn)家基金表示，“而我們認(rèn)為市場(chǎng)短期的情緒悲觀有修復(fù)空間，修復(fù)理由來(lái)自于旺季前期的地產(chǎn)銷售、工業(yè)品消費(fèi)量環(huán)比上升，這些上升如果被解讀為經(jīng)濟(jì)動(dòng)能有所恢復(fù)，在未來(lái)一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)不可證偽，這會(huì)導(dǎo)致看空情緒有所平復(fù)。”
　　天弘安康養(yǎng)老混合基金基金經(jīng)理姜曉麗也分析認(rèn)為，下半年貨幣政策將有望延續(xù)中性偏寬松，債市整體能夠延續(xù)穩(wěn)定偏多的格局。基于利率品種受到利率市場(chǎng)化等因素影響，下行空間有限，信用債有望受益利率下行且持有收益較好。債券上保持中性偏樂(lè)觀的判斷，將維持中性久期。
　　而具體到投基選擇上，國(guó)金證券認(rèn)為，應(yīng)圍繞“穩(wěn)健高評(píng)級(jí)，搭配高收益”的投資主線，甄選出穩(wěn)健及進(jìn)攻品種，盡量在降低組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下提升獲益彈性。建議投資者保持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度，繼續(xù)將關(guān)注重點(diǎn)放在投資收益穩(wěn)定的高信用等級(jí)品種，以及投資靈活性高、管理能力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品上。此外，考慮到政策托底下經(jīng)濟(jì)大幅下行壓力不大，階段數(shù)據(jù)回暖反彈亦很有可能，下半年債市波動(dòng)在所難免，而震蕩環(huán)境中靈活操作型品種憑借對(duì)市場(chǎng)短期走勢(shì)的良好把握，往往能夠?qū)崿F(xiàn)較好的收益，因此，可精選靈活個(gè)基以提升組合風(fēng)險(xiǎn)收益配比�！　�