種種跡象顯示，盡管外界期望很高，但監(jiān)管層在全力以赴協(xié)調(diào)滬港通各項(xiàng)工作的同時(shí)，對(duì)于深港通的推進(jìn)仍然抱有十分微妙的態(tài)度。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，考慮到深交所市場(chǎng)中小板、創(chuàng)業(yè)板的估值水平同港股存在顯著差異，貿(mào)然開(kāi)放深港通將給A股市場(chǎng)的估值結(jié)構(gòu)帶來(lái)巨大的沖擊。
“目前市場(chǎng)各方面正在集中精力做好滬港通試點(diǎn)啟動(dòng)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，以確保滬港通順利平穩(wěn)啟動(dòng)。我們改革開(kāi)放成功的重要經(jīng)驗(yàn)就是漸進(jìn)式改革，先試點(diǎn)，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，再逐步推廣。資本市場(chǎng)的開(kāi)放必然也是走這樣的路子�！敝袊�(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸9月5日表示，已經(jīng)注意到媒體關(guān)于深港通的一些報(bào)道，由滬港通而想到深港通，合情合理。深港比鄰而居，交流方便，深港交易所一直有很好的合作�！霸跍弁ㄔ圏c(diǎn)取得經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，我們支持深港兩所進(jìn)一步加強(qiáng)合作，深化和豐富合作的方式和內(nèi)容，共同促進(jìn)兩地資本市場(chǎng)健康發(fā)展�！彼f(shuō)。
“證監(jiān)會(huì)的表態(tài)很明確，先看看滬港通實(shí)施的具體效果，再討論深港通的問(wèn)題�！北本┑囊晃蝗倘耸繉�(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，盡管從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，滬深港市場(chǎng)的一體化勢(shì)在必行，但在現(xiàn)階段，深港通尚不在問(wèn)題討論之列。公開(kāi)資料顯示，今年8月26日，有媒體報(bào)道稱(chēng)，深圳金融發(fā)展辦副主任肖志家表示，聯(lián)通深圳證券交易所和香港聯(lián)交所的“深港通”已報(bào)批。不過(guò)隨后，前海管理局立即澄清稱(chēng)：目前深港通還處于研究階段，尚未進(jìn)入報(bào)批流程，具體推出的時(shí)間表暫時(shí)還無(wú)法透露
在今年4月11日新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人回答記者提問(wèn)時(shí)曾談到，本次股票交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)暫未納入深交所有幾點(diǎn)考慮：一是這種互聯(lián)互通是新事，需要先試點(diǎn)。初期由滬、港交易所先行先試，在實(shí)踐中不斷完善相關(guān)制度安排，有利于平穩(wěn)推進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放。二是上海與香港兩地市場(chǎng)估值水平較為接近，滬港通對(duì)兩市場(chǎng)估值水平影響相對(duì)較小，有利于防范風(fēng)險(xiǎn)，確保試點(diǎn)平穩(wěn)起步。三是滬港通模式是滬、港交易所通過(guò)自主商業(yè)談判選擇的合作方式，體現(xiàn)了兩所基于自身定位和發(fā)展需求的合作意愿。
一方面，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)同，滬深港三地市場(chǎng)的一體化是一個(gè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的趨勢(shì)。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，深港通的研究將是滬港通的延續(xù)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，滬深港三地的一體化是符合世界趨勢(shì)的，并且也將對(duì)我國(guó)市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。
但另一方面，考慮到滬深市場(chǎng)差異，也有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，貿(mào)然開(kāi)放深港通將對(duì)A股市場(chǎng)造成巨大沖擊。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，港交所藍(lán)籌股的整體估值和滬市藍(lán)籌股相近，香港市場(chǎng)的成長(zhǎng)股平均市盈率通常在20倍上下，而深市創(chuàng)業(yè)板市盈率卻在50倍以上，不少股票靠炒作支撐股價(jià)，如果深港通在這種估值不對(duì)等的環(huán)境下開(kāi)通，深市創(chuàng)業(yè)板和中小板將存在估值“雪崩”的危險(xiǎn)。
來(lái)自交易所的最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月5日收盤(pán)，上證A股平均市盈率為11.23倍，深證A股的平均市盈率則為29.96倍，其中，深市主板的平均市盈率為19.56倍，中小企業(yè)板的平均市盈率為39.20倍，創(chuàng)業(yè)板的平均市盈率則高達(dá)65.04倍。工商銀行城市金融研究所分析師羅寧認(rèn)為，目前滬港通仍處于試驗(yàn)階段，可能還會(huì)出現(xiàn)預(yù)料之外的問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)然推行深港通可能放大風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)境內(nèi)市場(chǎng)造成強(qiáng)烈沖擊，建議在“滬港通”順利運(yùn)行并積累出實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上再推深港通，穩(wěn)步發(fā)展資本市場(chǎng)。
實(shí)際上，從目前的情況來(lái)看，監(jiān)管層的工作重心仍然放在滬港通，特別是包括稅收、額度的一系列細(xì)節(jié)問(wèn)題的解決上。鄧舸表示，由于滬港通稅收問(wèn)題涉及現(xiàn)行法律法規(guī)，政策性強(qiáng)、影響面廣，既要堅(jiān)持稅收政策的公平性、嚴(yán)肅性，又要兼顧滬港通業(yè)務(wù)的創(chuàng)新性、開(kāi)放性，相關(guān)稅收政策需要綜合考慮多種因素后慎重決策。證監(jiān)會(huì)正在積極協(xié)調(diào)配合有關(guān)部門(mén)推進(jìn)這項(xiàng)工作，爭(zhēng)取相關(guān)問(wèn)題的盡快解決。
業(yè)內(nèi)人士表示，由于目前“滬港通”在諸如征稅、會(huì)對(duì)等技術(shù)細(xì)節(jié)上依然不明，且兩市監(jiān)管水平差異較大，或令兩市互通后出現(xiàn)交易風(fēng)險(xiǎn)。特別猶豫內(nèi)地與香港股市存在交易時(shí)間和交易制度顯著差異，將會(huì)形成套利空間。內(nèi)地和香港市場(chǎng)如何實(shí)現(xiàn)制度對(duì)接是滬港通乃至未來(lái)深港通均要面對(duì)的重要挑戰(zhàn)。
