盡管央行本周低量正回購，但由于到期量較少，本周公開市場仍重返凈回籠。據(jù)交易員透露，11日，央行開展了100億14天正回購，利率繼續(xù)為3.70%，雖較周二縮量，但由于本周到期量縮減，本周公開市場重返凈回籠50億，結(jié)束了此前連續(xù)4周的凈投放。
近期多信號釋放出定向調(diào)機(jī)構(gòu)政策仍是主線，打消了市場大幅寬松預(yù)期，近日銀行間市場資金面已顯露緊張態(tài)勢，資金拆借難度增加。達(dá)沃斯論壇上傳出中國8月M2增速僅12.8%，放緩至5個月新低，在控制范圍之內(nèi)。受此影響，昨日股市下跌、債市也小幅調(diào)整。
國泰君安研究所債券團(tuán)隊(duì)11日指出，狹義流動性收緊可能是M2下降的主因，同時帶動銀行間資金面趨緊。原因在于，在股債資產(chǎn)切換背景下，貨幣基金規(guī)模增長放緩，非金融機(jī)構(gòu)人民幣存款增速大幅下降，帶來M2收縮。
“此外，盡管7-8月外貿(mào)順差創(chuàng)新高，新增外占回升，但由于央行對匯率干預(yù)下降，美元升值趨勢下企業(yè)主動結(jié)匯意愿回落，導(dǎo)致7月央行口徑外匯占款減少2億，預(yù)計(jì)8月仍維持低位，央行通過外占投放基礎(chǔ)貨幣下降�！眹赋觯斦刨J支持力度下降，在5-6月財政、貨幣政策通過加大支出、定向降準(zhǔn)降息和PSL等帶動經(jīng)濟(jì)反彈后，資金支持投放力度下降。
從9月公開市場到期量來看，正回購到期量較少，本周也因?yàn)榈狡诹績H為200億而實(shí)現(xiàn)了被動凈回籠，但仍加大了市場對資金面偏緊的預(yù)期。
國泰君安指出，9月正回購到期僅為600億，較8月下降1500億，央行本周凈回籠釋放中性信號；3季度末銀行季末考核、理財回表壓力等同樣對短端流動性造成沖擊風(fēng)險，資金面趨緊延續(xù)。
