近日，監(jiān)管層下發(fā)的《中國(guó)信托業(yè)保障基金管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱《管理辦法》)在業(yè)內(nèi)引起熱議。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，當(dāng)前在整個(gè)信托業(yè)面臨風(fēng)險(xiǎn)的形勢(shì)下，信托業(yè)保障基金辦法的出臺(tái)有重要意義。一方面彰顯了監(jiān)管層對(duì)于管控信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的決心和力度，另一方面，建立系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)防控體系，對(duì)信托業(yè)今后的健康發(fā)展是利好。

　　不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士提出，1%的比例，對(duì)于股東背景不夠強(qiáng)的信托公司而言，會(huì)存在一定負(fù)擔(dān)。

　　出臺(tái)在意料之中保障投資者利益不受損害

　　在2013年中國(guó)信托業(yè)年會(huì)上，銀監(jiān)會(huì)主席助理?xiàng)罴也盘岢�，保險(xiǎn)已經(jīng)有了保險(xiǎn)保障基金，證券有了投資者保護(hù)基金，銀行也在醞釀存款保險(xiǎn)基金。信托業(yè)也可以探索建立一個(gè)“信托穩(wěn)定基金”。如果某家公司出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題，或者需要兼并重組，可以先通過(guò)基金接盤(pán)，把股東的錢(qián)全部平倉(cāng)，按照生前遺囑把該補(bǔ)的錢(qián)補(bǔ)起來(lái)。之后，如果老股東還想要這個(gè)公司，就再注資;如果無(wú)能為力了，就由基金進(jìn)行托管重整，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定以后再重新增資擴(kuò)股并轉(zhuǎn)讓出去。只有這樣，信托行業(yè)才真正站得住。

　　正因此前監(jiān)管層已有表態(tài)，此次《管理辦法》的出臺(tái)在業(yè)內(nèi)意料之中。

　　不過(guò)，《管理辦法》稱，自2014年10月起施行。對(duì)此，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士表示沒(méi)有料到，可能是今年以來(lái)連續(xù)暴露的信托產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)事件讓監(jiān)管層決定加速推進(jìn)建立系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防控體系。

　　消息稱，9月初，《管理辦法》已下發(fā)至各家信托公司。

　　按照《管理辦法》，監(jiān)管部門(mén)將設(shè)立中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“基金公司”)，負(fù)責(zé)信托業(yè)保障基金的籌集、管理和使用，以防范信托業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，建立市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)制。基金公司由中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合信托公司等機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立，實(shí)行公司化管理、市場(chǎng)化運(yùn)作。基金公司的職責(zé)，除了籌集、管理和運(yùn)作基金，還包括：監(jiān)測(cè)信托公司風(fēng)險(xiǎn)，向監(jiān)管部門(mén)提出信托公司監(jiān)管和處置意見(jiàn);負(fù)責(zé)基金認(rèn)購(gòu)者的權(quán)益保護(hù)和基金的清算償付;核查基金認(rèn)購(gòu)者的基金認(rèn)購(gòu)和基金使用者的基金使用、償還情況;以及接受監(jiān)管部門(mén)委托，托管被停業(yè)整頓、撤銷(xiāo)或關(guān)閉的信托公司，參與其資產(chǎn)處置和機(jī)構(gòu)重組。

　　格上理財(cái)研究員王燕娛表示，當(dāng)前整個(gè)信托業(yè)都因發(fā)展過(guò)快及多起風(fēng)險(xiǎn)事件而讓投資者及市場(chǎng)產(chǎn)生信任危機(jī)。信托業(yè)保障基金的設(shè)立一方面可以緩解這種信任危機(jī);另一方面就像商業(yè)銀行要向中央銀行交納存款準(zhǔn)備金從而保障客戶提取存款類(lèi)似，認(rèn)購(gòu)的信托業(yè)保障基金可以在一定程度上保障因信托公司破產(chǎn)、重組和短期流動(dòng)性問(wèn)題而不損害投資者的利益。相當(dāng)于強(qiáng)制形成了信托行業(yè)保障機(jī)制。同時(shí)，對(duì)投資者而言，可以說(shuō)是看到了監(jiān)管層對(duì)管控信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的決心和力度。而保障基金的設(shè)立從一定程度來(lái)說(shuō)可以保障投資者的利益不受損害。

　　一位信托投資者對(duì)本報(bào)記者表示，這意味著買(mǎi)信托產(chǎn)品多了一份保障，降低了風(fēng)險(xiǎn)，更放心。

　　凈資產(chǎn)余額1%認(rèn)購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)考驗(yàn)信托公司股東實(shí)力

　　雖然成立信托業(yè)保障基金對(duì)于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)都是利好，但對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)將面臨較大壓力。

　　用益信托研究員帥國(guó)讓表示，對(duì)股東背景不夠強(qiáng)的信托公司而言，會(huì)存在一定的負(fù)擔(dān)。

　　《管理辦法》中提出，作為基金公司的發(fā)起機(jī)構(gòu)，信托公司需認(rèn)購(gòu)基金。具體分為按凈資產(chǎn)余額認(rèn)購(gòu)和按信托規(guī)模認(rèn)購(gòu)。首先是按凈資產(chǎn)余額的1%認(rèn)購(gòu)，由信托公司按年認(rèn)購(gòu)，每年3月底前以上年度末的凈資產(chǎn)余額為基數(shù)動(dòng)態(tài)調(diào)整。

　　對(duì)于基金認(rèn)購(gòu)和使用的管理，征求意見(jiàn)稿稱，國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)拒絕或故意拖延認(rèn)購(gòu)基金，以及不按規(guī)定報(bào)送有關(guān)信息和資料的信托公司，按照有關(guān)法規(guī)予以查處。

　　帥國(guó)讓表示，目前還在征求意見(jiàn)，未來(lái)應(yīng)該是強(qiáng)制征收。信托公司按凈資產(chǎn)余額的1%認(rèn)購(gòu)，2013年的68家信托公司凈資產(chǎn)規(guī)模為2548.58億元，這將占用超過(guò)25億元資金。

　　以中信信托為例，其在銀行間市場(chǎng)披露的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2014年6月底，中信信托的凈資產(chǎn)為138.39億元，認(rèn)購(gòu)信托業(yè)保障基金將耗去1.38億元。

　　值得注意的是，信托公司還需提取信托賠償準(zhǔn)備金。

　　從目前信托賠償準(zhǔn)備金的制度規(guī)定看，信托賠償準(zhǔn)備金的來(lái)源局限于信托公司每年從稅后利潤(rùn)中提取。不同的信托公司由于受資產(chǎn)質(zhì)量、資金規(guī)模，管理水平和盈利能力等因素影響，抗風(fēng)險(xiǎn)能力截然不同。因此，可以借助信托投資公司監(jiān)管評(píng)級(jí)體系，依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)大小，將信托公司劃分為5個(gè)等級(jí)，即A、B、C、D、E分別代表優(yōu)秀、良好、一般、關(guān)注、差5個(gè)級(jí)別。根據(jù)信托公司所處不同的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，按照信托賠償準(zhǔn)備金計(jì)提比例與風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別相配比的原則，科學(xué)制定信托賠償準(zhǔn)備金的計(jì)提比例和最高限額。具體方法：監(jiān)管評(píng)級(jí)為A、B、C、D、E5個(gè)級(jí)別的信托公司，每年從稅后利潤(rùn)計(jì)提信托賠償準(zhǔn)備金比例應(yīng)依次為 5%、6%、7%、8%和10%。停止提取信托賠償準(zhǔn)備金限額應(yīng)依次規(guī)定為，信托賠償準(zhǔn)備金累計(jì)總額達(dá)到信托公司注冊(cè)資本的15%、20%、25%、30%和35%時(shí)，可不再提取。

　　業(yè)內(nèi)研究員表示，目前來(lái)看，信托業(yè)保障基金與信托賠償準(zhǔn)備金將同時(shí)存在，信托公司將負(fù)重前行。

　　資金信托認(rèn)購(gòu)規(guī)定或沖擊資金池、通道類(lèi)業(yè)務(wù)

　　而除了占用資金之外，《管理辦法》中的一項(xiàng)規(guī)定還將對(duì)信托公司的部分業(yè)務(wù)產(chǎn)生沖擊。

　　對(duì)于認(rèn)購(gòu)基金部分，《管理辦法》按信托規(guī)模認(rèn)購(gòu)進(jìn)一步區(qū)分資金信托和財(cái)產(chǎn)信托。資金信托按新發(fā)行金額的1%認(rèn)購(gòu)，其中，購(gòu)買(mǎi)市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的投資性資金信托，其基金由信托公司認(rèn)購(gòu);融資性資金信托，其基金由融資者認(rèn)購(gòu)，在每只資金信托計(jì)劃發(fā)行終了時(shí)，繳入信托公司基金專(zhuān)戶，由信托公司按季向基金公司集中劃繳。財(cái)產(chǎn)信托則按收益的一定比例認(rèn)購(gòu)，具體辦法另行規(guī)定。

　　王燕娛表示，這將對(duì)信托公司的資金池類(lèi)、通道類(lèi)業(yè)務(wù)產(chǎn)生沖擊。資金信托認(rèn)購(gòu)的基金是由信托公司來(lái)認(rèn)購(gòu)的，通道類(lèi)業(yè)務(wù)信托公司通道費(fèi)本就不多，還要承擔(dān)1%的認(rèn)購(gòu)基金，是得不償失的事。資金池類(lèi)業(yè)務(wù)要由信托公司自己來(lái)認(rèn)購(gòu)基金，對(duì)信托公司也是不小的壓力。

　　根據(jù)信托業(yè)協(xié)會(huì)此前公布的數(shù)據(jù)，今年二季度末，信托管理的信托資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到12.48萬(wàn)億元。其中單一資金信托的規(guī)模為8.48萬(wàn)億元，占比67.99%。而實(shí)際上，這其中大多數(shù)為銀信合作的通道類(lèi)業(yè)務(wù)。