9月12日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍表示，要充分認(rèn)識(shí)防控資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要性，牢牢守住包括不得有非公平交易、利益輸送、老鼠倉(cāng)等損害客戶利益的行為等八條底線。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在通道業(yè)務(wù)大行其道的今天，包括證券、基金等資管機(jī)構(gòu)及產(chǎn)管理規(guī)模的急劇膨脹，已經(jīng)引發(fā)了監(jiān)管部門的警惕，證券基金高達(dá)10萬(wàn)億的資管業(yè)務(wù)將迎來(lái)整頓。
張育軍是在當(dāng)天在鄭州召開(kāi)的證券公司、基金管理公司及其子公司“資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)座談會(huì)”作出上述表示的。他說(shuō)，近年來(lái)，證券公司、基金管理公司及其子公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)快速發(fā)展，已成為其一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)。當(dāng)前資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資范圍大大拓寬，業(yè)務(wù)特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)形式發(fā)生相應(yīng)變化，風(fēng)險(xiǎn)違規(guī)事件不斷發(fā)生。能否有效防控資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，事關(guān)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的成敗。
張育軍強(qiáng)調(diào)，要充分認(rèn)識(shí)防控資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要性，牢牢守住八條底線：即不得有非公平交易、利益輸送、老鼠倉(cāng)等損害客戶利益的行為；不得違規(guī)承諾保本保收益；不得不適當(dāng)?shù)匦麄鳌N售產(chǎn)品，誤導(dǎo)欺詐客戶；不得開(kāi)展資金池業(yè)務(wù)；不得利用資管產(chǎn)品進(jìn)行商業(yè)賄賂；資管產(chǎn)品的杠桿率不得超過(guò)十倍；不得投資于高污染、高能耗等國(guó)家禁止投資的行業(yè);不得對(duì)業(yè)務(wù)人員、管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施當(dāng)期激勵(lì)。他還表示，為促進(jìn)資產(chǎn)管理行業(yè)健康發(fā)展，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步加強(qiáng)執(zhí)法檢查，對(duì)違法違規(guī)行為始終保持高壓態(tài)勢(shì)，強(qiáng)化追責(zé)問(wèn)責(zé)，督促公司提升合規(guī)運(yùn)作水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，確保行業(yè)規(guī)范持續(xù)發(fā)展。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年7月底，證券公司、基金管理公司及其子公司資管規(guī)模達(dá)到10.2萬(wàn)億元。其中，證券公司資管規(guī)模7萬(wàn)億元，基金管理公司專戶規(guī)模9224億元，基金子公司專戶規(guī)模2.29萬(wàn)億元。實(shí)際上，2012年底，證監(jiān)會(huì)才允許基金公司設(shè)立子公司從事非公募業(yè)務(wù)，而截至2011年底，證券公司受托管理資金本金總額才僅為2800億元。也就是說(shuō)，短短兩年多的時(shí)間內(nèi)，證券、基金及基金自公司的資產(chǎn)管理規(guī)模從不到3000億元迅速膨脹至10萬(wàn)億元，其速度可謂驚人。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，無(wú)論是基金公司、子公司還是證券公司資管規(guī)模的爆發(fā)式增長(zhǎng)，都是在一定程度上，沾了監(jiān)管層收緊信托業(yè)務(wù)的光。無(wú)論是3.2萬(wàn)億的基金、基金子公司管理資產(chǎn)規(guī)模還是券商高達(dá)7萬(wàn)億的資產(chǎn)管理規(guī)模，其中，均有很大一部分是通道類型的業(yè)務(wù)，本質(zhì)上銀信合作的替代品。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，目前證券公司從商業(yè)銀行等機(jī)構(gòu)客戶處獲得的受托資金規(guī)模占到定向業(yè)務(wù)總規(guī)模的70%-80%。由于通道業(yè)務(wù)并無(wú)太多技術(shù)含量，很多中小券商已經(jīng)將銀證合作定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為資管的重心業(yè)務(wù)。
在經(jīng)歷了“野蠻生長(zhǎng)”之后，證券、基金資管業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也正在不斷爆發(fā)。今年以來(lái)，包括萬(wàn)家共贏、金元百利和華宸未來(lái)先后爆發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)事件，華西證券的9億規(guī)模的資管產(chǎn)品則涉嫌違規(guī)為關(guān)聯(lián)方四川省川威集團(tuán)有限公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)融資，而川威集團(tuán)目前正瀕臨破產(chǎn)。今年8月初，中國(guó)證監(jiān)會(huì)組織對(duì)6家證券公司、8家基金子公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行了專項(xiàng)現(xiàn)場(chǎng)檢查。檢查發(fā)現(xiàn)，部分公司存在委托不具有基金銷售資格機(jī)構(gòu)銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品、在其管理的不同資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間進(jìn)行違規(guī)交易等問(wèn)題，有些公司的分級(jí)資產(chǎn)管理產(chǎn)品還涉嫌利益輸送、內(nèi)幕交易等違法行為。
對(duì)于高達(dá)10.2萬(wàn)億之巨的證券基金資管規(guī)模來(lái)說(shuō)，最大的風(fēng)險(xiǎn)仍然是來(lái)自房地產(chǎn)領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)�！皬哪撤N意義上來(lái)看，隨著監(jiān)管層對(duì)信托公司業(yè)務(wù)的收緊，在過(guò)去數(shù)年來(lái)，信托尤其是地產(chǎn)信托的風(fēng)險(xiǎn)正在向基金子公司和券商資管轉(zhuǎn)移，這兩類機(jī)構(gòu)在一定成堵上已經(jīng)成為了為房地產(chǎn)輸血的主力軍。業(yè)內(nèi)甚至有戲稱，這兩類機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為了‘接盤俠’�！币晃恍磐袠I(yè)人士說(shuō)，“其實(shí)道理很簡(jiǎn)單，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)實(shí)業(yè)不振的形勢(shì)下，只有房地產(chǎn)才敢為這些私募產(chǎn)品提供10%甚至更高的收益率。”
公開(kāi)資料顯示，今年以來(lái)從監(jiān)管部門到協(xié)會(huì)，均在不停的警示證券基金資管的風(fēng)險(xiǎn)。今年2月，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)就發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的補(bǔ)充通知》，規(guī)定券商“不得通過(guò)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃開(kāi)展通道業(yè)務(wù)”的同時(shí)，也發(fā)出了“審慎投資國(guó)家宏觀調(diào)控限制行業(yè)”的警告。5月，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)基金管理公司及其子公司從事特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》，提出了包括不得開(kāi)展資金池業(yè)務(wù)、停止一對(duì)多通道業(yè)務(wù)、投資范圍約束、激勵(lì)體制改變和產(chǎn)品報(bào)備等多項(xiàng)具體要求。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)也在6月制定的《基金管理公司風(fēng)險(xiǎn)管理指引(試行)》中，單獨(dú)用一個(gè)章節(jié)提出了子公司的管控風(fēng)險(xiǎn)，特別要求基金公司防范子公司可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，下一步，為了防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門將繼續(xù)加緊對(duì)于證券基金資管業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度。據(jù)悉，稍早之前，證監(jiān)會(huì)向包括券商、基金、期貨公司下發(fā)了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理辦法》（征求意見(jiàn)稿），征求意見(jiàn)稿中規(guī)定，投資于非標(biāo)業(yè)務(wù)的專項(xiàng)資管計(jì)劃，須通過(guò)證券機(jī)構(gòu)獨(dú)立子公司設(shè)立開(kāi)展�！胺菢�(biāo)業(yè)務(wù)”，即投資于未通過(guò)證券期貨交易所或銀行間市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓的股權(quán)、債權(quán)、期權(quán)及其他財(cái)產(chǎn)權(quán)利的業(yè)務(wù)。
