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　　針對市場普遍關(guān)心的股票發(fā)行注冊制推進進展，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍9月19日表示，預期年底前推出注冊制改革方案，相關(guān)工作在正常進行中。張曉軍提到，目前全國人大財經(jīng)委正在積極推進《證券法》的修訂工作。

　　稍早之前，中國人民大學法學院副院長楊東告訴《經(jīng)濟參考報》記者，在證券法的修訂進展方面，目前全國人大財經(jīng)委的工作已經(jīng)基本完成，下一步將移交到全國人大法工委，預計最快將在今年年底上會。股票發(fā)行的注冊制改革是既定方向，至于是放在證監(jiān)會還是交易所目前未有定論，放在證監(jiān)會的可能性較大。

　　實際上，對于本次《證券法》的修訂，市場最為關(guān)心的，莫過于注冊制的實施以及具體如何實施的問題。股票發(fā)行核準制和注冊制最大的區(qū)別在于是否有實質(zhì)性審核內(nèi)容，在核準制框架里，證監(jiān)會的主要精力放在企業(yè)盈利能力、是否有關(guān)聯(lián)交易等實質(zhì)性審核上。而注冊制實施后，監(jiān)管原則將從“行業(yè)監(jiān)管”轉(zhuǎn)為“功能監(jiān)管”，審核內(nèi)容也將發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，原來的重點審核內(nèi)容交由投資者自主判斷，而形式性審查的信息披露內(nèi)容將成為未來關(guān)注重點。

　　長期以來，A股市場股票發(fā)行實際上的審批制一直遭到市場和學界的詬病：一方面，發(fā)審委對擬上市企業(yè)進行實質(zhì)性審核，做出價值判斷，但卻又不承擔這種判斷的后果;另一方面，考慮到企業(yè)發(fā)行上市之后帶來的巨大的財富效應，發(fā)審委可能存在的權(quán)力尋租以及發(fā)行腐敗也普遍為人所擔心。

　　業(yè)內(nèi)普遍認為，股票發(fā)行體制的改革，關(guān)鍵在于監(jiān)審分離：證監(jiān)會應當更多地把精力放到事中事后監(jiān)管中去，而不是進行事先審批。中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬認為，注冊制改革關(guān)鍵第一步就是改革目前監(jiān)審不分的舊格局，取消現(xiàn)有的發(fā)審委，重新定位證監(jiān)會和交易所的關(guān)系。他表示，證監(jiān)會要專注于監(jiān)管市場眾多的參與主體，行使監(jiān)管權(quán)，實現(xiàn)職能轉(zhuǎn)變。同時按照國際慣例將審核權(quán)下放到交易所，由其進行程序性、真實性和形式性審核，證監(jiān)會在此過程中只負責監(jiān)管交易所，必要時保留否決權(quán)即可。以后只要申請上市的企業(yè)合規(guī)、達到了上市的門檻、披露的信息真實有效，就應該讓其上市，盡量將選擇權(quán)交還市場，由投資人自己做判斷，在公司上市的決策機制中重新強化市場機制的基礎(chǔ)性作用。

　　就在8月19日當天，證監(jiān)會宣布，近期發(fā)現(xiàn)16屆主板發(fā)審委委員鄧瑞祥擔任委員前涉嫌存在利用未公開信息交易行為，決定立案調(diào)查。根據(jù)《中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會辦法》相關(guān)規(guī)定，鑒于鄧瑞祥涉嫌證券違法違規(guī)被立案調(diào)查，已經(jīng)不適合擔任發(fā)審委委員，證監(jiān)會決定解聘鄧瑞祥第16屆主板發(fā)審委委員職務(wù)，并予以公告。公開資料顯示，目前，鄧瑞祥任中國人壽資產(chǎn)管理公司中心總經(jīng)理。鄧瑞祥是發(fā)審制度改革以來，新引入的“買方代表”。5月29日，第十六屆主板發(fā)審委委員換屆完成，鄧瑞祥當選為專職委員。從當選到解聘，鄧瑞祥的本屆發(fā)審委員生涯僅有不到4個月。

　　今年6月，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍表示，推進股票發(fā)行注冊制改革是落實十八屆三中全會決定精神、提高直接融資比重的重要舉措，是發(fā)揮資本市場配置資源作用的重要手段。這項改革涉及面廣，是資本市場牽一發(fā)而動全身的改革，必須積極穩(wěn)妥地推進。目前，證監(jiān)會正在研究股票發(fā)行注冊制改革方案，計劃今年底以前提出具體方案。注冊制改革的實施，還要以修訂《證券法》為前提，做到于法有據(jù)。

　　目前《證券法》規(guī)定，證券發(fā)行必須經(jīng)過證監(jiān)會等有權(quán)機構(gòu)核準。要取消核準制、推行注冊制，就必須等《證券法》修改之后，《證券法》將規(guī)定未來怎么審核。而今年《證券法》修法已列入全國人大法工委重點工作，估計最快今年底明年初能夠修改完畢。隨著《證券法》及一系列配套文件修改出臺，注冊制有望在正式2015年推出。