就在滬港通日益臨近的時(shí)刻，上交所9月19日表示，截至目前，滬港通業(yè)務(wù)方案已經(jīng)基本定型，技術(shù)準(zhǔn)備基本就緒，市場(chǎng)工作穩(wěn)步推進(jìn)。上交所強(qiáng)調(diào)，滬港通對(duì)A股市場(chǎng)造成的資金分流影響非常有限，滬港通交易機(jī)制的套利空間也非常有限，也不存在架空QFII、QDII、RQFII等制度的可能性。
在涉及滬港通推進(jìn)進(jìn)展方面，似乎一切順利。上交所表示，在業(yè)務(wù)方案和技術(shù)準(zhǔn)備方面，各方經(jīng)過(guò)認(rèn)真協(xié)商，已就滬港通業(yè)務(wù)方案的各個(gè)方面達(dá)成了一致意見(jiàn)。在此過(guò)程中，上交所通過(guò)多種形式征詢市場(chǎng)意見(jiàn)，從而對(duì)業(yè)務(wù)方案進(jìn)行了多次修改完善。目前方案已基本定型。滬港通全部技術(shù)準(zhǔn)備工作將于9月底完成，針對(duì)會(huì)員滬港通技術(shù)系統(tǒng)的檢查工作也已接近尾聲。在跨境監(jiān)管方面，上交所參加了兩地證監(jiān)會(huì)跨境執(zhí)法合作協(xié)商，并就滬港交易所監(jiān)查合作進(jìn)行認(rèn)真研究，已就兩所監(jiān)察合作事宜達(dá)成一致。
上交所表示，6月13日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)若干規(guī)定》。在此之下的滬港通規(guī)則框架可以概括為“三項(xiàng)規(guī)則、七項(xiàng)協(xié)議”。上交所將發(fā)布《滬港通試點(diǎn)辦法》和《港股通投資者適當(dāng)性管理指引》兩項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則;中國(guó)結(jié)算將發(fā)布滬港通結(jié)算相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則;上交所、聯(lián)交所、中國(guó)結(jié)算、香港結(jié)算之間已簽署《四方協(xié)議》;上交所和聯(lián)交所及兩所子公司(SPV)將簽署《交易通子協(xié)議》;此外，還包括上交所與中國(guó)結(jié)算的合作備忘錄、上交所與上交所SPV的服務(wù)協(xié)議、上交所SPV與會(huì)員的服務(wù)協(xié)議、上交所SPV與中國(guó)結(jié)算的結(jié)算協(xié)議、會(huì)員與投資者的委托協(xié)議和風(fēng)險(xiǎn)揭示書。以上尚未發(fā)布/簽署的規(guī)則和協(xié)議已基本定稿。
由于滬港通為境內(nèi)的投資者提供了投資港股的渠道，有聲音認(rèn)為其可能分流A股資金。對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，上交所當(dāng)天回應(yīng)稱，滬港通有利于兩地市場(chǎng)發(fā)展，對(duì)A股市場(chǎng)造成的資金分流影響非常有限。
一方面，滬股通3000億元額度大于港股通2500億元額度，且兩個(gè)方向的資金流動(dòng)會(huì)部分抵消，故凈流入流出量相對(duì)較小。即使全部3000億元額度流入也只占上海市場(chǎng)市值的約2%、占內(nèi)地市場(chǎng)市值的約1.3%，即使全部2500億元額度流出也只占上海市場(chǎng)市值的約1.7%、占內(nèi)地市場(chǎng)市值的約1.1%。另一方面，在初期設(shè)置每日額度，滬股通、港股通的每日額度分別為130億元、105億元，這種設(shè)置有助于防范資金的大規(guī)模凈流入流出。
上交所表示，滬港通對(duì)跨境資金流動(dòng)實(shí)行封閉管理，賣出股票取得的資金只能沿原路徑返回。故從整體上看，滬港通造成的資金分流影響相對(duì)有限。另外，境內(nèi)投資者參與港股通有投資者適當(dāng)性管理。目前擬定的個(gè)人投資者適當(dāng)性管理要求是證券賬戶及資金賬戶余額合計(jì)不低于人民幣50萬(wàn)元，據(jù)此測(cè)算，符合條件的個(gè)人投資者賬戶僅占A股個(gè)人投資者賬戶總數(shù)的約0.85%。
上交所還強(qiáng)調(diào)，總體上，滬港通交易機(jī)制的套利空間非常有限，不會(huì)對(duì)市場(chǎng)和投資者造成風(fēng)險(xiǎn)：對(duì)于匯率波動(dòng)套利，滬港通沒(méi)有提供大規(guī)模的套利機(jī)會(huì);對(duì)于額度的資金操控套利，滬港通的額度控制不會(huì)成為投機(jī)資金操控市場(chǎng)的漏洞;對(duì)于A+H股因?yàn)榻灰讜r(shí)間、交易日與漲跌幅限制不同的套利，也不會(huì)給市場(chǎng)和投資者帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
與此同時(shí)，上交所表示滬港通對(duì)QFII、QDII、RQFII等制度并沒(méi)有沖突，也不會(huì)存在架空這些制度的可能性，主要有三點(diǎn)：一是滬港通與QFII等是有著本質(zhì)區(qū)別的，并不重疊;二是滬港通與QFII等制度是相互促進(jìn)關(guān)系，而非簡(jiǎn)單的替代關(guān)系;三是以RQFII為代表的額度還沒(méi)有完全利用，所以滬港通不會(huì)對(duì)QFII等造成影響。
對(duì)于50萬(wàn)元的投資門檻的問(wèn)題，上交所稱，投資者適當(dāng)性管理是目前各國(guó)資本市場(chǎng)的普遍做法，在國(guó)內(nèi)的創(chuàng)業(yè)板和融資融券業(yè)務(wù)中，也采用了類似地投資者門檻限制。從投資者保護(hù)的角度來(lái)看，跨境投資涉及到比境內(nèi)投資更多的風(fēng)險(xiǎn)因素，例如匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)、交易制度差異等，對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力有一定的要求。因此，在滬港通試點(diǎn)初期實(shí)行投資者適當(dāng)性管理有其合理性。
在當(dāng)天證監(jiān)會(huì)舉行的例行新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍則表示，證監(jiān)會(huì)與香港有關(guān)方面密切合作、反復(fù)磋商，市場(chǎng)各方積極參與配合，各項(xiàng)準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利。目前，滬港通業(yè)務(wù)方案已經(jīng)成熟，業(yè)務(wù)規(guī)則體系基本齊備，技術(shù)系統(tǒng)開發(fā)工作基本完成，市場(chǎng)培訓(xùn)教育有序推進(jìn)。
他表示，滬、港交易所及結(jié)算機(jī)構(gòu)已組織有關(guān)各方，針對(duì)技術(shù)系統(tǒng)連通性、業(yè)務(wù)邏輯、業(yè)務(wù)功能及相關(guān)流程，進(jìn)行了接入測(cè)試、全天候測(cè)試等多次測(cè)試，滬、港交易所及結(jié)算機(jī)構(gòu)的技術(shù)系統(tǒng)，以及參與測(cè)試券商的柜臺(tái)系統(tǒng)，在壓力測(cè)試、故障等場(chǎng)景下各項(xiàng)功能總體正常，上述測(cè)試均達(dá)到預(yù)期效果。在此基礎(chǔ)上，兩地交易所及結(jié)算機(jī)構(gòu)于8月30至31日、9月13日集中開展了兩次全網(wǎng)測(cè)試。測(cè)試內(nèi)容涵蓋了交易委托、行情顯示、訂單成交、清算交收等各項(xiàng)業(yè)務(wù)功能，還對(duì)各方技術(shù)系統(tǒng)的性能、故障處理等關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行了驗(yàn)證，滬港兩地共有180多家證券公司(約占市場(chǎng)交易份額的80%)參加。全網(wǎng)測(cè)試結(jié)果表明，市場(chǎng)各方的技術(shù)系統(tǒng)基本就緒。總之，滬港通各項(xiàng)準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，具體啟動(dòng)時(shí)間還未確定。
稍早之前，有傳言稱，由于滬港通實(shí)際操作過(guò)程中的技術(shù)問(wèn)題短期內(nèi)難以解決，滬港通的正式開通時(shí)間可能較早前10月中旬的設(shè)想延遲。不過(guò)隨后，包括上交所、港交所和證監(jiān)會(huì)均否認(rèn)了上述傳言。
而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，截至目前，最有可能成為滬港通推出障礙的，仍然是涉及稅費(fèi)方面的問(wèn)題。目前，海外機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)滬股通投資相關(guān)A股，如遇上市公司分紅及送股，紅利稅如何征收，以及賣出A股時(shí)資本利得稅如何繳納等稅收細(xì)節(jié)，仍然尚未明確。在19日當(dāng)天上交所的新聞發(fā)布會(huì)中，也沒(méi)有就此問(wèn)題進(jìn)一步作出披露。不過(guò)，近日香港市場(chǎng)有傳聞稱，內(nèi)地稅務(wù)部門有意在滬港通推出的頭半年里，免征資本利得稅及紅利稅。
