經(jīng)參9月23日綜合消息  伴隨著新訂單和新出口訂單指數(shù)改善，匯豐中國9月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)回升至兩個(gè)月最高水平，顯示中國制造業(yè)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。投入價(jià)格指數(shù)和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)加速下跌，顯示國內(nèi)通脹放緩壓力加劇。

　　具體數(shù)據(jù)方面，匯豐控股周二公布，匯豐中國9月制造業(yè)PMI初值意外回升至50.5 ，創(chuàng)兩個(gè)月新高，高于預(yù)期的50，也高于前值50.2。至此，匯豐PMI指數(shù)連續(xù)4個(gè)月處在榮枯線50上方，8月終值為50.3。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，9月的PMI數(shù)據(jù)表明中國經(jīng)濟(jì)仍溫和擴(kuò)張，下行風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)緩解，但房地產(chǎn)仍是拖累經(jīng)濟(jì)的最大風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)決策層將推出更多寬松措施以穩(wěn)增長(zhǎng)。

    好于預(yù)期的匯豐PMI數(shù)據(jù)發(fā)布后，兩市反彈，上證綜指重回2300點(diǎn)。

    以下是部分機(jī)構(gòu)和專家解讀匯總：

　  屈宏斌：預(yù)計(jì)央行將采取更多貨幣寬松以穩(wěn)定復(fù)蘇

    匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家解讀稱，總體而言，數(shù)據(jù)依舊表明經(jīng)濟(jì)僅溫和擴(kuò)張。房地產(chǎn)低迷仍是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大下行風(fēng)險(xiǎn)。我們繼續(xù)預(yù)計(jì)央行將采取更多貨幣寬松，以穩(wěn)定復(fù)蘇。

　　分項(xiàng)數(shù)據(jù)中，新訂單和新出口訂單指數(shù)有所改善，但就業(yè)指數(shù)進(jìn)一步下跌至46.9，創(chuàng)五年半低位。產(chǎn)出指數(shù)為51.8，持平于8月，同樣為兩個(gè)月低點(diǎn)。投入價(jià)格指數(shù)和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)雙雙加速下跌。　　

　　中金：經(jīng)濟(jì)動(dòng)能反彈力度仍弱 穩(wěn)增長(zhǎng)壓力仍大

　　中金發(fā)布報(bào)告稱，預(yù)示9月經(jīng)濟(jì)環(huán)比動(dòng)能在8月大幅下降的基礎(chǔ)上沒有繼續(xù)下滑，環(huán)比增速小幅反彈的可能性大。以下是全文：

　　從需求看，PMI新訂單指數(shù)反彈1個(gè)百分點(diǎn)，新出口訂單指數(shù)反彈1.9個(gè)百分點(diǎn)，顯示出口仍將是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的最重要力量。從庫存需求看原材料庫存繼續(xù)下降，但降幅收窄。產(chǎn)成品庫存與8月持平。

　　從生產(chǎn)和就業(yè)看，PMI生產(chǎn)指數(shù)指數(shù)51.8%，與8月份持平，也出現(xiàn)止跌跡象。值得注意的是，PMI從業(yè)人員指數(shù)低位繼續(xù)回落，這可能預(yù)示穩(wěn)增長(zhǎng)壓力仍然較大。

　　從價(jià)格看，購進(jìn)價(jià)格和產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)仍然疲弱，顯示需求和生產(chǎn)的止跌企穩(wěn)仍不穩(wěn)固。

　　綜合看，PMI止跌，預(yù)示經(jīng)動(dòng)能繼續(xù)顯著下滑的可能性小，但反彈力度仍弱，尤其是PMI就業(yè)指數(shù)持續(xù)惡化，預(yù)示穩(wěn)增長(zhǎng)壓力仍大。向前看，我們預(yù)計(jì)9月工業(yè)增加值環(huán)比動(dòng)能回升，同時(shí)去年9月基數(shù)回落，工業(yè)增加值同比增速較8月的6.9%小幅反彈。

　　民生證券對(duì)部分?jǐn)?shù)據(jù)解讀：

    ①9月匯豐PMI初值反彈至50.5，發(fā)電量和粗鋼產(chǎn)量改善也反映9月經(jīng)濟(jì)較8月環(huán)比或有改善，可能與定向穩(wěn)增長(zhǎng)有關(guān)(我們猜想國開全年仍有PSL未用完的額度)與外需改善有關(guān)。

    ②新訂單和出口訂單上升，可能與內(nèi)部定向穩(wěn)增長(zhǎng)與外部經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖有關(guān)。

    ③總需求好轉(zhuǎn)，企業(yè)投產(chǎn)動(dòng)力略有增強(qiáng)，產(chǎn)出指數(shù)上升。

    ④生產(chǎn)改善對(duì)企業(yè)采購有所帶動(dòng)，但原材料庫存下降反映企業(yè)補(bǔ)庫存意愿仍然不強(qiáng)。

    ⑤經(jīng)濟(jì)短期下行風(fēng)險(xiǎn)緩解，但地產(chǎn)銷售疲弱和外需增量空間有限，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)，中長(zhǎng)期下行趨勢(shì)不改，預(yù)計(jì)總量寬松政策不會(huì)出臺(tái)，但定向穩(wěn)增長(zhǎng)政策后會(huì)有期。

   管清友：總量寬松難出臺(tái) 定向穩(wěn)增長(zhǎng)依然可期

   民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，9月匯豐PMI反彈至50.5，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)緩解。新訂單反彈可能與定向穩(wěn)增長(zhǎng)和外需改善有關(guān)。總需求改善帶動(dòng)生產(chǎn)指數(shù)好轉(zhuǎn)，企業(yè)采購略有增強(qiáng)。但購進(jìn)價(jià)格和原材料庫存繼續(xù)下降，反映企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)改善有疑慮，補(bǔ)庫存意愿不強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)內(nèi)生下行壓力不減，總量寬松難出臺(tái)，但定向穩(wěn)增長(zhǎng)依然可期。

   李大霄：穩(wěn)定房地產(chǎn)等政策漸漸顯效 穩(wěn)股市可期待

   英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄表示，數(shù)據(jù)消除了過度悲觀情緒，隨著國務(wù)院微刺激政策漸漸加大力度，政策引導(dǎo)企業(yè)的融資成本慢慢下行，穩(wěn)定房地產(chǎn)等政策漸漸顯效，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)及穩(wěn)股市可以期待。