繼九月初發(fā)布“大字報體”研報高喊“對熊市的最后一戰(zhàn)”后，國泰君安首席宏觀分析師任澤平本周一以“章回體”形式再發(fā)研報，但在觀點上，新一份研報的主要觀點已從一周前的“徹底將熊市埋葬”改口為“期待改革慢牛”。并以“章回小說體”將熊市描繪成“太白金星的坐騎”，“請大家手下留情”。
此份研報標題為《戰(zhàn)熊記之期待改革蠻牛－－宏觀研判之七》。任澤平在研報導讀中稱，此份研報為《戰(zhàn)熊記－－國君宏觀任澤平團隊經(jīng)典報告集》所作序言，亦為“宏觀研判”收官之作。此前9月3日，任澤平發(fā)布的《宏觀研判之五》，喊出“對熊市的最后一戰(zhàn)”；9月15日，發(fā)布《宏觀研判之六》，聲稱要“徹底將熊市埋葬”。
研報指出，增速換擋期國際經(jīng)驗表明，在增速換擋期下半場，有可能經(jīng)濟增速往下走，股市往上走，無風險利率下降提供了牛市催化劑，改革提升了風險偏好。這是‘轉型�！�，不是‘周期�！�，是由分母驅動的，不是由分子驅動的�！芷谂！难葸M規(guī)律是政策底→市場底→經(jīng)濟底，‘轉型�！难葸M規(guī)律是改革底、無風險利率頂→市場底→經(jīng)濟底。
研報指出，當前中國經(jīng)濟無風險利率下降具有趨勢性，是由市場自發(fā)出清主導的，而不是由貨幣政策松緊調(diào)整主導的，這也就意味著當下不是反彈，而是牛市的節(jié)奏。新一屆中央領導集體展現(xiàn)了推動改革的勇氣和決心，未來財稅、國企、司法、金融、證券、戶籍、土地、教育等改革方案將逐步落地，實質推動。
“新一輪改革發(fā)起了對熊市的最后一戰(zhàn)，大牛市不是夢”，“深蹲起跳、直接起跳和匍匐前進三種前景的概率由 5:3:2 上調(diào)至
4：4：2”。任澤平在研報中表示。
與此前研報不同的是，此份研報采用了明顯的章回體寫法，以“章回小說體”將熊市描繪成“太白金星的坐騎”。文中寫道“眾人抬頭望去，只見太白金星騰云駕到："請大圣及眾英雄手下留情，這大熊乃我座下孽畜。"”
研報借“小說中太白金星”之口稱：“近年阿里、百度[微博]、騰訊等一大批新興產(chǎn)業(yè)領袖級企業(yè)離家出走到海外上市，中國股市只留下地產(chǎn)、銀行、鋼鐵等舊增長模式的留守老人，股市沒有‘產(chǎn)業(yè)升級’，常年熊市，值得反思。深層次原因是，當前以銀行為主的金融結構不能支持產(chǎn)業(yè)升級。未來有望大發(fā)展的高端制造業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)、民營中小企業(yè)等都是輕資產(chǎn)重知識部門，融資需求被銀行拒之門外，而股市因改革遲緩加之常年熊市難以發(fā)揮正常融資功能，融資難貴問題突出。當前應把發(fā)展資本市場提升為國家戰(zhàn)略，作為推動經(jīng)濟轉型的牛鼻子改革。發(fā)展股市最重要的是以法治市。過去幾年一批企業(yè)通過包裝上市，圈錢后現(xiàn)回原形‘披星戴月’，傷害價值投資者的心，股市投機氣氛重。依法治市關鍵是注冊制、會計準則、嚴懲重罰、公開透明�！�
