近日，國(guó)際貨幣基金組織金融顧問(wèn)何塞-范內(nèi)斯表示，如不解決影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)，將有可能危及全球金融穩(wěn)定。IMF《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》指出，中國(guó)影子銀行的規(guī)模和快速增長(zhǎng)增加地區(qū)性風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)引起監(jiān)管者和投資人的注意。
　　截至2014年3月，中國(guó)的影子銀行社會(huì)融資升至GDP的35%，增速為常規(guī)銀行信貸的兩倍。在中國(guó)的影子銀行中，委托貸款和信托貸款占主要部分。對(duì)中國(guó)的影子銀行風(fēng)險(xiǎn)，筆者認(rèn)為不可小覷，但從我國(guó)國(guó)情出發(fā)，對(duì)影子銀行成因和其風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，也應(yīng)理性看待。
　　根據(jù)“107號(hào)文”規(guī)定，我國(guó)的影子銀行主要包括三類：一是不持有金融牌照，完全無(wú)監(jiān)管的信用中介機(jī)構(gòu)，包括新型網(wǎng)絡(luò)金融公司、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)等；二是不持有金融牌照，存在監(jiān)管不足的信用中介機(jī)構(gòu)，包括融資性擔(dān)保公司、小額貸款公司等；三是機(jī)構(gòu)持有金融牌照，但存在監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務(wù)，包括貨幣市場(chǎng)基金、資產(chǎn)證券化、部分理財(cái)業(yè)務(wù)等。
　　近幾個(gè)季度數(shù)據(jù)顯示，隨著傳統(tǒng)銀行貸款增長(zhǎng)加速，與影子銀行相關(guān)的信貸增長(zhǎng)已經(jīng)開始企穩(wěn)。不過(guò)，當(dāng)前來(lái)自房地產(chǎn)行業(yè)敞口風(fēng)險(xiǎn)呈上升趨勢(shì)，房地產(chǎn)和基建業(yè)在中國(guó)影子銀行體系全部信托貸款敞口的占比高達(dá)三分之一。而影子銀行中理財(cái)產(chǎn)品通常期限較短，80%產(chǎn)品期限短于6個(gè)月，但其所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)如房地產(chǎn)通常期限更長(zhǎng)，因此其抗風(fēng)險(xiǎn)的能力更為脆弱。
　　中國(guó)的影子銀行一定程度上是傳統(tǒng)保守的金融監(jiān)管制度和體系逼迫出來(lái)的。一方面實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難融資貴，許多經(jīng)濟(jì)體幾乎很難從銀行申請(qǐng)到貸款融資；另一方面社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，市場(chǎng)化程度越來(lái)越高，各種經(jīng)濟(jì)體對(duì)融資需求越來(lái)越大，越來(lái)越迫切。在這種情況下，脫離監(jiān)管的影子銀行就開始萌芽、發(fā)展，到今天幾乎是爆炸式發(fā)展。影子銀行在一定程度上緩解了我國(guó)社會(huì)融資難的問(wèn)題，可以擴(kuò)大信貸渠道、支持市場(chǎng)流動(dòng)性、進(jìn)行期限轉(zhuǎn)換和實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，從而為傳統(tǒng)銀行提供有益補(bǔ)充。
　　中國(guó)的影子銀行規(guī)模并不大，美國(guó)、歐洲影子銀行總規(guī)模都超過(guò)GDP總量，而中國(guó)不到50%。我國(guó)影子銀行出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率較低。首先，影子銀行并不完全等同于高風(fēng)險(xiǎn)。在正常的情況下，部分影子銀行可以通過(guò)良性循環(huán)實(shí)現(xiàn)資金的周轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)可控。對(duì)于出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)暴露的，由于我國(guó)的影子銀行不同于美國(guó)的影子銀行體系，很難出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格下跌引發(fā)資產(chǎn)負(fù)債表惡化和資產(chǎn)被迫出售的惡性循環(huán)，并且還有重組、抵押、轉(zhuǎn)售等方式為投資者提供一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，政府也會(huì)提供支持。
　　其次，雖然影子銀行的規(guī)模有所擴(kuò)大，但是與傳統(tǒng)銀行貸款相比，規(guī)模仍然較小，而且杠桿率很低。即使有變成壞賬的部分，原則上銀行對(duì)顧客的損失沒(méi)有補(bǔ)償?shù)牧x務(wù)。我國(guó)銀行的財(cái)務(wù)狀況一直良好，即使影子銀行相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)生了損失，也可以使用自有資本或貸款損失準(zhǔn)備金對(duì)應(yīng)。在最近監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)的一系列對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)以及其他相關(guān)業(yè)務(wù)的制度的約束下，系統(tǒng)性危機(jī)的發(fā)生可能性不大。
　　中國(guó)影子銀行的產(chǎn)生，在一定程度上是金融發(fā)展和金融創(chuàng)新的結(jié)果。作為傳統(tǒng)銀行體系的補(bǔ)充，在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，豐富居民投資渠道方面起到了積極作用。對(duì)中國(guó)影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)客觀看待，需要正視中國(guó)式“影子銀行”的存在和多重作用，完善監(jiān)管體系，探索差異化地對(duì)影子銀行活動(dòng)實(shí)行引導(dǎo)、監(jiān)管和規(guī)范。