一個時代的結束，卻是另一個時代的開始。
經(jīng)過三輪大規(guī)模的量化寬松(QE)，美聯(lián)儲的QE政策終于落下帷幕，美國貨幣政策正�；饺胄码A段。盡管早已在意料之中，但美聯(lián)儲不同以往的樂觀措辭令市場感覺出一些“鷹派”的征兆，這將對全球市場造成哪些影響?
美聯(lián)儲鷹派突顯
當?shù)貢r間29日，美聯(lián)儲宣布本月結束被稱為量化寬松的資產(chǎn)購買計劃，表明曾經(jīng)令市場愛恨交加的美聯(lián)儲量化寬松政策正式退出歷史舞臺。自2008年金融危機以來，美聯(lián)儲共推出三輪資產(chǎn)購買計劃，第一輪旨在維持金融系統(tǒng)穩(wěn)定，之后兩輪的主要目的則是刺激經(jīng)濟增長，促進就業(yè)市場改善。
不過，美聯(lián)儲表示，在結束資產(chǎn)購買計劃之后，將維持現(xiàn)有的將所持到期證券本金進行再投資和對到期國債進行展期的政策，這表明美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表暫時不會收縮。此外，美聯(lián)儲還強調(diào)，目前把聯(lián)邦基金利率保持在零至0.25%的超低區(qū)間是合適的，而且預計在資產(chǎn)購買結束后仍有必要把這一利率保持在接近于零的水平相當一段時間。
盡管美聯(lián)儲繼續(xù)保持寬松的貨幣政策，但敏銳的市場人士還是發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲議息聲明意外發(fā)出了幾處“鷹派”信號。其中，美聯(lián)儲提高了對勞動力市場的評價，不但承認就業(yè)強勁增長，還放棄了此前對勞動力市場資源存在“嚴重利用不足”的表述。與此同時，美聯(lián)儲并沒有提到如果經(jīng)濟惡化可能重啟QE。相反，美聯(lián)儲只是表示，如果未來數(shù)據(jù)顯示就業(yè)和通脹比預期中更快或更慢接近政策目標，加息時機也會相應提前或者推后。此外，美聯(lián)儲官員費希爾和普羅索在這次會議上都放棄了此前的反對立場，并釋放出“鷹派”的信號，表明美聯(lián)儲公開市場委員會內(nèi)部認識開始一致。
全球股市影響幾何
在29日美股交易時段，美聯(lián)儲公布利率決議后美元指數(shù)急劇飆升并突破86水平，黃金價格下跌超過1%，美國股市三大指數(shù)小幅收跌。而在昨日，亞太股市漲跌互現(xiàn)，歐洲股市則高開低走。
自2008年11月實行第一輪量化寬松以來，4.5萬億美元的資金流動給美國股市提供了強大的反彈動力，美股牛市已經(jīng)持續(xù)近6年時間。但在此前，歐美股市出現(xiàn)一輪大規(guī)模的拋售潮，足以看出投資者對全球經(jīng)濟前景的恐懼仍未遠離。如今，美聯(lián)儲這個“發(fā)動機”暫時停歇，美國乃至全球股市未來該怎么走?
對此，有分析人士表示，從以往的經(jīng)驗來看，QE的退出并非毫無痛苦，難保市場不會再度上演資金大撤離，股市短期內(nèi)劇烈波動在所難免。不過，在美聯(lián)儲首次加息之前，QE結束對美股乃至全球市場的整體影響有限。國際貨幣基金組織(IMF)此前發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望報告》中指出，去年12月美聯(lián)儲宣布削減購債計劃后，全球資本市場并沒有出現(xiàn)劇烈波動，這是因為市場認為美聯(lián)儲是基于美國經(jīng)濟前景改善而做出如此決定。
財富管理公司Glenmede投資策略部門董事杰森表示，加息并不會“嚇退”投資者，美股市場在美聯(lián)儲首次加息前通常每年能上漲17%，在首次加息后的年均漲幅也有6%。美國飛利凱睿證券認為，QE結束，美聯(lián)儲內(nèi)部的傾向正在從“鴿”轉“鷹”。由于在本次會議聲明中沒有看到任何延長QE的潛臺詞，預計美元將繼續(xù)走強，大宗商品將承壓。
美聯(lián)儲的加息路線圖
在后QE時代，美聯(lián)儲何時加息已經(jīng)成為市場熱議的焦點。有“美聯(lián)儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Jon Hilsenrath
表示，按照計劃，美聯(lián)儲在未來數(shù)月將討論重點轉移到加息時間，以及如何提前向市場發(fā)出加息信號的問題。
美國貨幣政策正�；饺胄码A段，美聯(lián)儲會如何行動?高盛預計，美聯(lián)儲將繼續(xù)擴大測試固定利率回購工具和定期存款工具，增強對市場利率的控制力，并于2015年首度加息25個基點。德意志銀行經(jīng)濟學家LaVorgna更表示，已經(jīng)沒有什么能夠阻擋美聯(lián)儲在2015年年中加息。由于美聯(lián)儲在此次貨幣政策會議后釋放鷹派信號，利率期貨市場交易商預測的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲在2015年9月加息的可能性為54%。而在會議之前，交易商認為首次加息的時間可能在2015年10月。
英國《金融時報》近日表示，美聯(lián)儲結束QE，適逢新興市場進入一個充滿挑戰(zhàn)的時期。如果美聯(lián)儲快速收緊貨幣政策，新興市場將面臨嚴峻后果。有分析人士表示，美聯(lián)儲加息預期升溫帶來強勢美元的回歸，新興市場債務風險上升。不過，就對中國經(jīng)濟的影響而言，與中國經(jīng)濟面臨的其他不利因素相比，QE退出的影響將相對有限，部分原因是由于中國龐大的外匯儲備和資本控制。此外，日本央行和歐洲央行的寬松行動仍在繼續(xù)，市場流動性充裕的時代遠遠沒有結束。
IMF此前也表示，如果美國經(jīng)濟保持穩(wěn)健增長勢頭，貨幣政策正�；瘜π屡d經(jīng)濟體及其他國家?guī)淼目傮w影響是積極的，原因在于美國經(jīng)濟活動提速，可以促進相關國家的出口，抵消貨幣政策正�；瘜ζ鋷淼呢撁嬗绊�。
