11月27日，謀劃重組多月的步森股份宣布終止該事項。步森股份表示，因為重組雙方意見存在分歧。受此消息影響，步森股份昨日跌停，收于20.5元/股。

　　值得注意的是，公布重組預案以來，雙方并未表達出不同意見，方案也未調(diào)整過，且已經(jīng)上報給證監(jiān)會。昨日，記者致電步森股份證券事務(wù)部詢問此事，但未接通。

　　在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來，農(nóng)業(yè)種植常常面臨諸多不確定性因素，不同時期自然條件的變化可能給農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成較大影響，甚至造成自然災害。步森股份和康華農(nóng)業(yè)對于未來產(chǎn)業(yè)布局的不同意見或雙方分手的重要原因。

　　重組結(jié)局突變

　　公開資料顯示，9月19日，步森股份收到了證監(jiān)會的《中國證監(jiān)會行政許可申請受理通知書》。10月27日，步森股份收到了《中國證監(jiān)會行政許可項目審查一次反饋意見通知書》，證監(jiān)會對公司提交的《浙江步森服飾股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)核準》行政許可申請材料進行了審查，要求公司就相關(guān)問題進行書面說明和解釋，并在30個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會行政許可受理部門提交書面回復意見。

　　當時步森股份表示，公司與相關(guān)中介機構(gòu)會按照上述通知書的要求，在規(guī)定的期限內(nèi)及時組織有關(guān)材料報送證監(jiān)會行政許可申請受理部門。

　　然而，11月22日，步森股份宣布停牌。11月27日，步森股份對外宣布終止資產(chǎn)重組事項，重組橫生突變。

　　對于終止重組的原因，步森股份表示主要集中于兩點，其一是，交易各方對發(fā)行方案中配套融資的調(diào)整存在較大分歧，步森集團希望調(diào)整發(fā)行方案，取消配套融資，不要攤薄公司股權(quán)比例；但康華農(nóng)業(yè)股東堅持保留，認為配套融資有利于加快公司發(fā)展，進一步加強大股東的持股比例，不同意進行調(diào)整，經(jīng)過反復協(xié)商，無法達成一致。其二是，若重組成功，步森集團仍作為上市公司第二大股東，在董事會擁有席位，希望長期參與到上市公司的經(jīng)營管理當中。交易各方多次溝通交流，就未來產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)鏈拓展等方面存在較大分歧。

　　對于上市公司的上述說法，有投資者表示質(zhì)疑。據(jù)了解，今年8月22日，步森股份對外公布了重大資產(chǎn)重組報告書，稱將置入主營優(yōu)質(zhì)水稻等農(nóng)作物種植和銷售的廣西企業(yè)康華農(nóng)業(yè)。在公告中，步森股份介紹，為提高本次重組績效，增強重組完成后上市公司盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力，同時確保康華農(nóng)業(yè)的實際控制人李艷及其一致行動人對上市公司的控制力，步森股份擬采用鎖價發(fā)行方式向李艷非公開發(fā)行股份募集配套資金，發(fā)行股份數(shù)量不超過6040萬股。這意味著，雙方在發(fā)布上述信息時，已經(jīng)約定好了融資配套方案。

　　農(nóng)業(yè)種植存不確定性

　　為何之前談好的約定，在一個月之內(nèi)迅速告吹？在香頌資本執(zhí)行董事沈萌看來，步森股份和康華農(nóng)業(yè)對于未來發(fā)展的不同意見或是雙方分手的重要原因。

　　據(jù)步森股份發(fā)布的公告，控股股東步森集團希望康華農(nóng)業(yè)全力拓展下游大米產(chǎn)業(yè)，進行終端品牌建設(shè)，而康華農(nóng)業(yè)認為考慮到公司現(xiàn)有的生產(chǎn)規(guī)模、人力配置等因素，仍不適宜進行下游產(chǎn)業(yè)拓展，應(yīng)該仍以加大水稻種植基地等建設(shè)為主。

　　沈萌認為，康華農(nóng)業(yè)在借殼之前雖然對股民作出了業(yè)績承諾，但若業(yè)績實現(xiàn)存在重大風險和不確定性，相關(guān)監(jiān)管部門也不會通過。

　　“步森股份希望企業(yè)往下游發(fā)展，提高企業(yè)產(chǎn)品的附加值，增強企業(yè)抵抗風險能力，這有助于實現(xiàn)企業(yè)業(yè)績的穩(wěn)定性。而康華農(nóng)業(yè)可能認為，公司的強項是種植，發(fā)展下游產(chǎn)業(yè)，會給業(yè)績帶來不確定性。雙方在發(fā)展理念上的不同，更可能是此次資產(chǎn)重組終止的原因�！鄙蛎缺硎�。

　　遭投資者用腳投票

　　上市公司的資產(chǎn)重組方案告吹，受影響的不僅僅是上市公司本身。

　　今年8月22日，在步森股份發(fā)布資產(chǎn)收購計劃之后，借助土地流轉(zhuǎn)等概念，公司復牌之后連續(xù)5個交易日漲停。數(shù)據(jù)顯示，步森股份股價自收購前的11.33元/股一度上升至9月24日的年內(nèi)最高價，為27.19元/股，漲幅最高達近140%。在轉(zhuǎn)型農(nóng)業(yè)企業(yè)的預期之下，步森股份吸引了多家機構(gòu)投資者進駐。

　　據(jù)了解，在步森股份2014年半年報公布的前十大股東列表中，除了步森集團、達森投資、美邦針織有限公司、公司實際控制人之一吳永杰外，僅有“陜西省國際信托股份有限公司陜國投·寶海1期證券投資集合資金信托計劃（查詢信托產(chǎn)品）”及“云南國際信托有限公司－云信－千石2014－2號單一資金信托”兩家機構(gòu)投資者，其他均為個人投資者。

　　而在步森股份2014年第三季度報告披露的前十大股東列表中，除了步森集團、達森投資、美邦針織有限公司、公司實際控制人之一吳永杰外，其他均為機構(gòu)投資者。這些投資者購買的成本為12.46元/股至27.19元/股之間。

　　11月27日，受資產(chǎn)重組“流產(chǎn)”影響，步森股份遭投資者用腳投票，跌10%，收于20.5元/股，與年內(nèi)最高價27.19元/股相比，跌幅達24%。