A股在9日迎來猛烈的暴風雨。午后滬指大幅跳水，大盤全天250余點寬幅震蕩，上證綜指從“指數(shù)型”上漲轉(zhuǎn)變?yōu)榱税冱c暴跌。截至收盤，上證綜指跌5.43%，跌幅創(chuàng)近5年最大單日跌幅；滬深兩市成交額超過了1.2萬億元，再度刷新歷史“天量”；跌停股數(shù)超過了180只。

    對于9日股市“萬億成交、百點暴跌”的分析，有業(yè)內(nèi)人士直言，股市的大跌是多方因素造成的，但是企業(yè)債質(zhì)押回購資質(zhì)門檻的大幅收緊也是利空的重要因素。招商證券報告也認為，通知的發(fā)布是標準的“黑天鵝”事件，中證登公司該項通知完全是針對地方政府債務的風險防控，并且從今天債券市場的走勢來看，完全對該事項沒有任何預期。另外，債市“黑天鵝”效應或傳導至股市。

    中國證券登記結算公司（以下簡稱“中國結算”）相關負責人9日就前一天發(fā)布的《關于加強企業(yè)債券回購風險管理相關措施的通知》事項接受記者采訪時表示，本著加強債券市場風險管理，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風險，中國結算采取大幅收緊企業(yè)債質(zhì)押回購資質(zhì)門檻等措施，逐步加強了對債券市場的風險管理工作。由于債券市場和股票市場相對隔離，市場屬性、投資者結構、資金偏好等相關方面有較大差異，股票市場應不會因此受到重大影響。

    該負責人介紹，從最近兩周新增入庫的回購質(zhì)押券的數(shù)據(jù)來看，投資者提交新增入庫質(zhì)押券數(shù)量不大，總體呈減少趨勢，上周整個交易所市場新凈增入庫量面值僅50億左右，其中從證券公司渠道提交入庫的量更小。本次通知針對新增入庫的控制不會對市場造成重大實質(zhì)性影響。

    當前，股票市場短線不確定性大幅上升，機構投資者普遍認可這會對流動性造成較大沖擊，但是不清楚具體影響會有多大，因此短線會有強烈避險情緒。

    不過，招商證券也坦言，目前來看，中期牛市邏輯沒有破壞。因為該事件對市場只是一次性沖擊，市場參與者的資產(chǎn)配置很快會重新取得平衡。A股在對內(nèi)融合，對外開放的大背景下理應享受超額經(jīng)濟增速帶來的相對估值溢價，上證綜指2015年的合理區(qū)間為3200-3450之間。